10 июля 2024 Abeta | DraftKings
Мы присматриваемся к формированию долгосрочных позиций в компании. DraftKings оперирует в быстрорастущей сфере, занимая ведущую долю рынка, показывает солидные темпы роста и обладает драйверами для дальнейшего развития.
✅ DraftKings #DKNG - ведущая американская компания в сфере онлайн-ставок на спорт и онлайн-казино, основанная в 2012 году. DraftKings активно расширяет своё присутствие на рынке США, где ставки на спорт легализованы в 29 штатах, и продолжает инвестировать в технологические инновации и улучшение пользовательского опыта.
🎯 Целевая цена - $60, потенциал роста +63%
Состояние сферы ставок и онлайн-казино в США
На текущий момент общий адресный рынок оценивается в $16 млрд. DraftKings занимает долю примерно в 33% - на уровне с ближайшим конкурентом FanDuel. Тем не менее активно расширяет присутствие на рынке, быстрее аналога. DraftKings присутствует в 29 штатах, где разрешены ставки и онлайн-казино в США.
По оценкам аналитиков, рынок расширится до $40 млрд к 2028 году, что предполагает ежегодный рост почти на 20%. Этому поспособствует легализация в новых штатах. К 2030 году около 80% населения США будут доступны сервисы DraftKings. Активный рост также продолжится и в регионах, где разрешение уже прошло.
Для примера, выручка в Нью-Джерси, где одобрение прошло пять лет назад, выручка продолжает расти по 20%. Этому способствует рост популярности и улучшение сентимента вокруг ставок, а также высокая степень удержания существующих клиентов.
Темпы роста и рентабельность компании
Благодаря стремительному развитию рынка, ежегодный темп рост выручки в 2023-2028 гг. составит 21%. При этом, ожидается повышение рентабельности и генерации свободного денежного потока за счет:
- эффекта масштаба;
- роста выручки на одного клиента;
- постепенного сокращения маркетинговых расходов после выхода на рынки новых штатов;
- дальнейшего улучшение структуры ставок.
На последнем пункте стоит остановиться подробнее. Коэффициент удержания, или маржа выигрыша для DraftKings улучшилась с 6.5% в 2021 году до 9.5% в 2023 году.
Ожидается дальнейший рост за счет оптимизации коэффициентов, роста числа событий, а также лучшего контроля риска и оценки поведения пользователей благодаря интеграции LLM.
На этом фоне прогнозируется улучшение рентабельности EBITDA и FCF с -4% и -3% до 28% и 27% к 2028 году, соответственно.
Оценка
На текущий момент DraftKings торгуется EV/S, скорректированным на темпы роста, на уровне 0.15x, против исторического значения в 0.19x и среднего по аналогам в 0.17x. Последняя коррекция в бумаге может предоставить неплохую точку для формирования позиций.
Основные риски
• Потенциальные задержки в легализации в новых штатах и увеличение налоговых ставок могут оказать негативное влияние на рынок. Усиление регулирования в сфере ответственного гемблинга и ограничения на рекламу также могут повлиять на бизнес-модель.
• Появление новых игроков и усиление конкуренции могут привести к увеличению затрат на маркетинг и снижение маржи.
• Макроэкономическая нестабильность и снижение потребительских расходов могут оказать давление на рынок онлайн-гемблинга.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу