Последние девять месяцев Global X China Clean Energy ETF торгуется в широком боковике. При этом темпы ввода мощностей в сфере ВИЭ в Китае продолжают обновлять исторические максимумы и, как ожидается, данная тенденция сохранится в ближайшие годы на фоне наличия климатических целей у правительства. В то же время крупнейшие активы фонда имеют достаточно умеренную оценку по мультипликаторам: медианная EV/EBITDA 2024E составляет 9,6 при прогнозном медианном среднегодовом темпе роста выручки в 2023–2026 гг. 12%. Полагаем, что если прогнозные темпы роста выручки подтвердятся, то можно ожидать положительной переоценки входящих в ETF акций.
Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по Global X China Clean Energy ETF с целевой ценой HKD 96,5. Апсайд составляет 32,2%. В последние месяцы ETF предпринимал несколько попыток подняться выше уровня HKD 78, который является верхней границей среднесрочного боковика, однако пока не преуспел в этом. На наш взгляд, такая динамика не оправдана на фоне продолжающегося развития «зеленой» энергетики в Китае, в связи с чем мы сохраняем позитивный взгляд на ETF.
Global X China Clean Energy — ETF, нацеленный на инвестиции в китайские акции из все более набирающего популярность сектора низкоуглеродной энергетики. ETF охватывает преимущественно солнечную, ветряную, ядерную и гидроэнергетику.
Ключевой фактор роста фонда — перспективы увеличения доли возобновляемых источников энергии (ВИЭ) в энергобалансе Китая. Китай является мировым лидером как по установленным мощностям в сфере солнечной и ветряной энергетики, так и по их ежегодному объему ввода. По оценкам China Electricity Council, в текущем году мощности солнечной и ветряной генерации могут увеличиться почти на 25% г/г, до 1 310 ГВт.
Основной стимул для увеличения доли ВИЭ в энергобалансе — планы Китая достичь углеродной нейтральности к 2060 году и пика по выбросам к 2030 году. Сейчас доля ВИЭ (без учета гидроэнергетики) в энергобалансе составляет менее 10%, а более 50% приходится на уголь, который является наиболее неэкологичным видом топлива. На этом фоне МЭА ожидает, что суммарный прирост мощностей в сфере ВИЭ за период 2023–2028 гг. даже в базовом сценарии превысит 2 ТВт, т. е. будет примерно в три раза больше, чем в предыдущую пятилетку.
На фоне коррекции сектора оценка по мультипликаторам многих входящих в ETF компаний выглядит заниженной. Медианные значения мультипликаторов P/E 2024E и EV/EBITDA 2024E у пятнадцати крупнейших активов ETF равны 15,6 и 9,6 соответственно, что при прогнозном медианном среднегодовом темпе роста выручки в 2023–2026 гг. 12% — достаточно низкие показатели. Это значит, что если темпы роста выручки подтвердятся, то стоимость акций ряда быстрорастущих компаний может положительно переоцениться.
Для расчета целевой цены ETF мы использовали основанный на ожиданиях консенсуса средневзвешенный апсайд входящих в него акций. Для учета китайских страновых рисков мы использовали дополнительный дисконт 10%. На фоне недавней коррекции на китайском рынке и сохраняющихся перспектив развития низкоуглеродной энергетики в Китае в большинстве акций консенсус предполагает потенциал роста более чем 30%. Наша оценка предполагает апсайд 32,2%.
Среди рисков для сектора стоит выделить сохраняющийся высокий объем инвестиций в углеводороды в Китае, возможность дальнейшего снижения цен на солнечные панели и противоречивые показатели китайской экономики.
Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по Global X China Clean Energy ETF с целевой ценой HKD 96,5. Апсайд составляет 32,2%. В последние месяцы ETF предпринимал несколько попыток подняться выше уровня HKD 78, который является верхней границей среднесрочного боковика, однако пока не преуспел в этом. На наш взгляд, такая динамика не оправдана на фоне продолжающегося развития «зеленой» энергетики в Китае, в связи с чем мы сохраняем позитивный взгляд на ETF.
Global X China Clean Energy — ETF, нацеленный на инвестиции в китайские акции из все более набирающего популярность сектора низкоуглеродной энергетики. ETF охватывает преимущественно солнечную, ветряную, ядерную и гидроэнергетику.
Ключевой фактор роста фонда — перспективы увеличения доли возобновляемых источников энергии (ВИЭ) в энергобалансе Китая. Китай является мировым лидером как по установленным мощностям в сфере солнечной и ветряной энергетики, так и по их ежегодному объему ввода. По оценкам China Electricity Council, в текущем году мощности солнечной и ветряной генерации могут увеличиться почти на 25% г/г, до 1 310 ГВт.
Основной стимул для увеличения доли ВИЭ в энергобалансе — планы Китая достичь углеродной нейтральности к 2060 году и пика по выбросам к 2030 году. Сейчас доля ВИЭ (без учета гидроэнергетики) в энергобалансе составляет менее 10%, а более 50% приходится на уголь, который является наиболее неэкологичным видом топлива. На этом фоне МЭА ожидает, что суммарный прирост мощностей в сфере ВИЭ за период 2023–2028 гг. даже в базовом сценарии превысит 2 ТВт, т. е. будет примерно в три раза больше, чем в предыдущую пятилетку.
На фоне коррекции сектора оценка по мультипликаторам многих входящих в ETF компаний выглядит заниженной. Медианные значения мультипликаторов P/E 2024E и EV/EBITDA 2024E у пятнадцати крупнейших активов ETF равны 15,6 и 9,6 соответственно, что при прогнозном медианном среднегодовом темпе роста выручки в 2023–2026 гг. 12% — достаточно низкие показатели. Это значит, что если темпы роста выручки подтвердятся, то стоимость акций ряда быстрорастущих компаний может положительно переоцениться.
Для расчета целевой цены ETF мы использовали основанный на ожиданиях консенсуса средневзвешенный апсайд входящих в него акций. Для учета китайских страновых рисков мы использовали дополнительный дисконт 10%. На фоне недавней коррекции на китайском рынке и сохраняющихся перспектив развития низкоуглеродной энергетики в Китае в большинстве акций консенсус предполагает потенциал роста более чем 30%. Наша оценка предполагает апсайд 32,2%.
Среди рисков для сектора стоит выделить сохраняющийся высокий объем инвестиций в углеводороды в Китае, возможность дальнейшего снижения цен на солнечные панели и противоречивые показатели китайской экономики.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба