Золото в этом году показывает крепкую динамику: цены за последние полгода выросли примерно на 15%. Сегодня они в плюсе более чем на 1% и поднялись выше уровня $2400. Кроме того, сегодня праздничная дата у фьючерсов на золото на Мосбирже. Год назад были запущены инструменты в рублях: вечный GLDRUBF и квартальный GL. В чем причина удорожания золота, каковы дальнейшие перспективы самого металла и акций золотодобытчиков, что будет влиять на динамику в ближайшие месяцы, какие есть «золотые» идеи для инвестиций? Finam.ru подготовил обзор.
Почему золото дорожает?
Цены на золото с начала второго квартала находятся на своих исторических максимумах, отметил в комментарии для Finam.ru аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев. «Инвесторы используют золото как защитный актив. Нестабильная геополитическая ситуация в мире (в основном напряженность на Ближнем Востоке), а также повышенный спрос со стороны центральных банков привели к росту цен. Пока не видим признаков ослабления геополитической напряженности. Кроме того, в начале июня ЕЦБ снизил ключевую ставку, в текущем году может быть снижена ставка ФРС, что скажется на доходностях трежерис (они должны перейти к снижению), что исторически позитив для золота. Таким образом, мы можем увидеть дальнейший планомерный рост цен на золото в будущем», - подчеркнул Аутлев.
Ситуация на рынке золота развивается в пользу покупателей, также полагает аналитик «Финама» Николай Дудченко. На текущий момент видно, что просадки цены достаточно быстро выкупаются. Рынок пока остается в конфигурации контанго. «Наша оценка данного актива продолжает оставаться умеренно оптимистичной. Мы считаем, что вероятность продолжения роста цены выше, чем вероятность разворота действующего тренда», - сообщил Дудченко.
По его словам, факторы, которые влияют на цену, продолжают оставаться теми же. Во-первых, это спрос на золото со стороны центральных банков стран. В соответствии с последней оценкой World Gold Council (WGC), за май месяц чистые покупки золота центральными банками составили 10 тонн. В лидерах оказались Польша, Турция, Индия и Чехия. Между тем, если рассматривать ситуацию с покупками золота с начала 2024 года, то по данным WGC Турция занимает первое место, Китай – второе, а на третьем месте находится Индия.
«Кстати, в части приобретения золота центральными банками, аналитиков несколько беспокоит то, что Национальный банк Китая не покупает золото уже два месяца подряд (май и июнь). Когда появилось первое сообщение о паузе со стороны НБК (в начале июня), цена на золото опустилась ниже $2300 за унцию, снижение за день составило порядка 3,5%», - добавил Дудченко.
Во-вторых, на цену на золото влияют геополитические факторы, подчеркнул он. «Мы видим, что градус напряженности на Ближнем Востоке не спадает, однако же пока Израиль не спешит начинать наземную операцию в Ливане. Возможно, что это, кстати, связано с недавно прошедшими выборами в Иране, где был избран реформатор Масуд Пезешкиан. Новый президент ранее заявлял о курсе на отмену санкций со стороны США, что означает и возможность шагов по нормализации взаимоотношений с Израилем. Однако последствия выборов нового президента будут понятны только через некоторое время», - рассуждает аналитик «Финама». В-третьих, по его словам, на цену влияет и ситуация с инфляцией в США и, соответственно, с возможной дальнейшей траекторией ключевой ставки.
На пути к $2500
Александр Власенко, портфельный управляющий «РСХБ Управление Активами», сообщил, отвечая на вопросы Finam.ru, что эксперты компании позитивно смотрят на золото. По его оценкам, до конца года стоимость унции может вырасти до $2500 на фоне уже вполне вероятного скорого начала серии снижении ставок в США. «Председатель ФРС США Джей Пауэлл отмечает «значительный прогресс» в борьбе с инфляцией и подчеркивает, что следующим шагом ФРС США, скорее всего, будет снижение процентных ставок. Помимо этого, в июне Народный банк Китая второй месяц не добавлял золото в свои резервы, но отчет из Индии показал, что центральный банк страны, вероятно, увеличил свои запасы желтого металла максимальными темпами почти за два года. Вполне вероятно, что Китай до конца года возобновит покупки золота, что может устойчиво сдвинуть баланс спроса и предложения, а значит и цену, наверх», - оценил Власенко.
Подобный прогноз и у аналитика «Велес Капитала» Елены Кожуховой. По ее мнению, сценарий дальнейшего замедления инфляции в США и последующее снижение процентных ставок в стране (вероятно, не раньше конца 3-го квартала текущего года) в ближайшие месяцы может спровоцировать рост интереса к золоту и пробой психологически важной отметки 2500 долларов за унцию. Одним из бычьих факторов для золота во 2-м полугодии также может стать приближение президентских выборов в США и уже сформировавшаяся в связи с этим напряженность как из-за радикальной позиции кандидата Трампа по ряду вопросов, так и из-за разговоров о возможном выходе из президентской гонки Байдена. В европейском регионе по итогам парламентских выборов во Франции и Великобритании при этом произошло смещение политических сил правящих партий, что усиливает неопределенность на ближайшие месяцы. Политические факторы в США и Европе и могут стать подспорьем для роста золота.
«Среднесрочный прогноз по ценам на золото, таким образом, на данный момент остается умеренно позитивным и скорее предполагает колебания котировок недалеко от текущих значений или их рост. Способствовать нисходящей коррекции в район 2000 долларов за унцию, однако, могут новые витки разгара инфляции в США и еврозоне, которые отсрочили бы снижение процентных ставок. Одним из негативных для цен факторов также могло бы стать разрешение актуальных геополитических конфликтов», - полагает Кожухова.
По мнению Николая Дудченко, в 3 квартале диапазон для цены на золото может находиться в пределах $2350-2500. «В конце торговый диапазон в базовом сценарии может находиться в пределах $2400-2500 за унцию, а в оптимистичном сценарии в пределах $2500-2600 за унцию», - оценил он.
Золото за рубли
Мосбиржа сегодня напомнила, что год назад были запущены фьючерсы на золото в рублях - вечный GLDRUBF и квартальный GL. С момента запуска открытые позиции по фьючерсам выросли до 6 млрд рублей, более 5 000 клиентов совершают сделки с контрактами каждый месяц.
Аналитики «Финама» недавно выпустили обзор по инструменту «Золото за рубли» GLDRUB_TOM. Целевая цена по контракту на ближайшие 12 месяцев была снижена до 7500 рублей с 8000 рублей, однако у инструмента еще сохраняется потенциал – сегодня цена находится в районе 6800. «Поскольку есть ожидания по сохранению умеренно позитивной динамики мировых цен на золото и постепенному ослаблению курса рубля, в перспективе ближайшего года у GLDRUB есть все шансы, чтобы цена постепенно поднялась в район максимумов этого года, до 7500 руб.», - подчеркнули эксперты.
Акции золотодобытчиков и другие идеи
Отвечая на вопросы Finam.ru по поводу акций золотодобытчиков, Артем Аутлев подчеркнул, что высокие цены на золото - большой плюс для бизнеса этих компаний. «Из российских компаний можно выделить акции «Полюса» (низкая себестоимость добычи золота) и ЮГК (в ближайшие годы компания планирует практически удвоить объем добычи за счет ввода в эксплуатацию новых месторождений)», - подчеркнул эксперт.
Елена Кожухова считает, что при повышении цен на драгоценный металл интересными могут вновь стать вложения в таких золотодобытчиков как «Полюс», «Селигдар» и «Южуралзолото» (ЮГК). «Бумаги Solidcore (бывший «Полиметалл») с конца сентября прекратят торги на Мосбиржи после переезда бизнеса компании в Казахстан, поэтому вложения в них в ближайшие недели можно назвать главным образом спекулятивными», - добавила она.
Инвестиционный консультант «Финама» Сергей Давыдов отметил, что из инструментов, связанных с золотом, в первую очередь можно рассмотреть инвестиции в акции золотодобывающих компаний, таких как «Полюс» или ЮГК, при этом акции «Полюса» выглядят особенно привлекательно благодаря низкой себестоимости и запуску нового проекта Сухой Лог. «Также стоит отметить бумажное золото, этот инструмент новый, но быстро набирает популярность. Для более агрессивных инвесторов подойдет фьючерс на золото, который позволяет извлекать выгоду из краткосрочных движений и трендов», - добавил Давыдов.
Павел Паевский, старший аналитик «РСХБ Управление Активами», обращает внимание на золотые облигации российских компаний. На сегодняшний день в данном сегменте рынка присутствуют два эмитента – «Полюс» и «Селигдар».
«Облигации «Селигдара», несмотря на более высокий кредитный риск в сравнении с «Полюсом», имеют значительно более привлекательные условия вложений, к примеру, облигационный выпуск серии GOLD02 сейчас торгуется на уровне номинала и предлагает должность к погашению на уровне 6,1% годовых на дюрации около 3,9 лет. Таким образом, потенциальный инвестор может зафиксировать несколько привлекательных моментов: привлекательные уровни в золотых котировках, долгосрочную защиту от обесценения рубля, поскольку расчет цены облигации и доходности по котировкам на лондонской бирже металлов (LME), цены на которой нормированы в долларах США», - прокомментировал Паевский.
Инвестбанкир и профессор ВШЭ Евгений Коган анализирует поведение зарубежных акций, таких как Kinross, Newmont, Barrick Gold и NUGT. Он отмечает эффект своеобразной «машины времени» - эти компании, кроме Barrick Gold, росли в последние три месяца, когда динамика самого золота замедлилась. «Думаю, ралли в этом секторе продолжится. Хотя в течение ближайшего месяца не исключу небольшой коррекции», - подчеркнул Коган
Почему золото дорожает?
Цены на золото с начала второго квартала находятся на своих исторических максимумах, отметил в комментарии для Finam.ru аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев. «Инвесторы используют золото как защитный актив. Нестабильная геополитическая ситуация в мире (в основном напряженность на Ближнем Востоке), а также повышенный спрос со стороны центральных банков привели к росту цен. Пока не видим признаков ослабления геополитической напряженности. Кроме того, в начале июня ЕЦБ снизил ключевую ставку, в текущем году может быть снижена ставка ФРС, что скажется на доходностях трежерис (они должны перейти к снижению), что исторически позитив для золота. Таким образом, мы можем увидеть дальнейший планомерный рост цен на золото в будущем», - подчеркнул Аутлев.
Ситуация на рынке золота развивается в пользу покупателей, также полагает аналитик «Финама» Николай Дудченко. На текущий момент видно, что просадки цены достаточно быстро выкупаются. Рынок пока остается в конфигурации контанго. «Наша оценка данного актива продолжает оставаться умеренно оптимистичной. Мы считаем, что вероятность продолжения роста цены выше, чем вероятность разворота действующего тренда», - сообщил Дудченко.
По его словам, факторы, которые влияют на цену, продолжают оставаться теми же. Во-первых, это спрос на золото со стороны центральных банков стран. В соответствии с последней оценкой World Gold Council (WGC), за май месяц чистые покупки золота центральными банками составили 10 тонн. В лидерах оказались Польша, Турция, Индия и Чехия. Между тем, если рассматривать ситуацию с покупками золота с начала 2024 года, то по данным WGC Турция занимает первое место, Китай – второе, а на третьем месте находится Индия.
«Кстати, в части приобретения золота центральными банками, аналитиков несколько беспокоит то, что Национальный банк Китая не покупает золото уже два месяца подряд (май и июнь). Когда появилось первое сообщение о паузе со стороны НБК (в начале июня), цена на золото опустилась ниже $2300 за унцию, снижение за день составило порядка 3,5%», - добавил Дудченко.
Во-вторых, на цену на золото влияют геополитические факторы, подчеркнул он. «Мы видим, что градус напряженности на Ближнем Востоке не спадает, однако же пока Израиль не спешит начинать наземную операцию в Ливане. Возможно, что это, кстати, связано с недавно прошедшими выборами в Иране, где был избран реформатор Масуд Пезешкиан. Новый президент ранее заявлял о курсе на отмену санкций со стороны США, что означает и возможность шагов по нормализации взаимоотношений с Израилем. Однако последствия выборов нового президента будут понятны только через некоторое время», - рассуждает аналитик «Финама». В-третьих, по его словам, на цену влияет и ситуация с инфляцией в США и, соответственно, с возможной дальнейшей траекторией ключевой ставки.
На пути к $2500
Александр Власенко, портфельный управляющий «РСХБ Управление Активами», сообщил, отвечая на вопросы Finam.ru, что эксперты компании позитивно смотрят на золото. По его оценкам, до конца года стоимость унции может вырасти до $2500 на фоне уже вполне вероятного скорого начала серии снижении ставок в США. «Председатель ФРС США Джей Пауэлл отмечает «значительный прогресс» в борьбе с инфляцией и подчеркивает, что следующим шагом ФРС США, скорее всего, будет снижение процентных ставок. Помимо этого, в июне Народный банк Китая второй месяц не добавлял золото в свои резервы, но отчет из Индии показал, что центральный банк страны, вероятно, увеличил свои запасы желтого металла максимальными темпами почти за два года. Вполне вероятно, что Китай до конца года возобновит покупки золота, что может устойчиво сдвинуть баланс спроса и предложения, а значит и цену, наверх», - оценил Власенко.
Подобный прогноз и у аналитика «Велес Капитала» Елены Кожуховой. По ее мнению, сценарий дальнейшего замедления инфляции в США и последующее снижение процентных ставок в стране (вероятно, не раньше конца 3-го квартала текущего года) в ближайшие месяцы может спровоцировать рост интереса к золоту и пробой психологически важной отметки 2500 долларов за унцию. Одним из бычьих факторов для золота во 2-м полугодии также может стать приближение президентских выборов в США и уже сформировавшаяся в связи с этим напряженность как из-за радикальной позиции кандидата Трампа по ряду вопросов, так и из-за разговоров о возможном выходе из президентской гонки Байдена. В европейском регионе по итогам парламентских выборов во Франции и Великобритании при этом произошло смещение политических сил правящих партий, что усиливает неопределенность на ближайшие месяцы. Политические факторы в США и Европе и могут стать подспорьем для роста золота.
«Среднесрочный прогноз по ценам на золото, таким образом, на данный момент остается умеренно позитивным и скорее предполагает колебания котировок недалеко от текущих значений или их рост. Способствовать нисходящей коррекции в район 2000 долларов за унцию, однако, могут новые витки разгара инфляции в США и еврозоне, которые отсрочили бы снижение процентных ставок. Одним из негативных для цен факторов также могло бы стать разрешение актуальных геополитических конфликтов», - полагает Кожухова.
По мнению Николая Дудченко, в 3 квартале диапазон для цены на золото может находиться в пределах $2350-2500. «В конце торговый диапазон в базовом сценарии может находиться в пределах $2400-2500 за унцию, а в оптимистичном сценарии в пределах $2500-2600 за унцию», - оценил он.
Золото за рубли
Мосбиржа сегодня напомнила, что год назад были запущены фьючерсы на золото в рублях - вечный GLDRUBF и квартальный GL. С момента запуска открытые позиции по фьючерсам выросли до 6 млрд рублей, более 5 000 клиентов совершают сделки с контрактами каждый месяц.
Аналитики «Финама» недавно выпустили обзор по инструменту «Золото за рубли» GLDRUB_TOM. Целевая цена по контракту на ближайшие 12 месяцев была снижена до 7500 рублей с 8000 рублей, однако у инструмента еще сохраняется потенциал – сегодня цена находится в районе 6800. «Поскольку есть ожидания по сохранению умеренно позитивной динамики мировых цен на золото и постепенному ослаблению курса рубля, в перспективе ближайшего года у GLDRUB есть все шансы, чтобы цена постепенно поднялась в район максимумов этого года, до 7500 руб.», - подчеркнули эксперты.
Акции золотодобытчиков и другие идеи
Отвечая на вопросы Finam.ru по поводу акций золотодобытчиков, Артем Аутлев подчеркнул, что высокие цены на золото - большой плюс для бизнеса этих компаний. «Из российских компаний можно выделить акции «Полюса» (низкая себестоимость добычи золота) и ЮГК (в ближайшие годы компания планирует практически удвоить объем добычи за счет ввода в эксплуатацию новых месторождений)», - подчеркнул эксперт.
Елена Кожухова считает, что при повышении цен на драгоценный металл интересными могут вновь стать вложения в таких золотодобытчиков как «Полюс», «Селигдар» и «Южуралзолото» (ЮГК). «Бумаги Solidcore (бывший «Полиметалл») с конца сентября прекратят торги на Мосбиржи после переезда бизнеса компании в Казахстан, поэтому вложения в них в ближайшие недели можно назвать главным образом спекулятивными», - добавила она.
Инвестиционный консультант «Финама» Сергей Давыдов отметил, что из инструментов, связанных с золотом, в первую очередь можно рассмотреть инвестиции в акции золотодобывающих компаний, таких как «Полюс» или ЮГК, при этом акции «Полюса» выглядят особенно привлекательно благодаря низкой себестоимости и запуску нового проекта Сухой Лог. «Также стоит отметить бумажное золото, этот инструмент новый, но быстро набирает популярность. Для более агрессивных инвесторов подойдет фьючерс на золото, который позволяет извлекать выгоду из краткосрочных движений и трендов», - добавил Давыдов.
Павел Паевский, старший аналитик «РСХБ Управление Активами», обращает внимание на золотые облигации российских компаний. На сегодняшний день в данном сегменте рынка присутствуют два эмитента – «Полюс» и «Селигдар».
«Облигации «Селигдара», несмотря на более высокий кредитный риск в сравнении с «Полюсом», имеют значительно более привлекательные условия вложений, к примеру, облигационный выпуск серии GOLD02 сейчас торгуется на уровне номинала и предлагает должность к погашению на уровне 6,1% годовых на дюрации около 3,9 лет. Таким образом, потенциальный инвестор может зафиксировать несколько привлекательных моментов: привлекательные уровни в золотых котировках, долгосрочную защиту от обесценения рубля, поскольку расчет цены облигации и доходности по котировкам на лондонской бирже металлов (LME), цены на которой нормированы в долларах США», - прокомментировал Паевский.
Инвестбанкир и профессор ВШЭ Евгений Коган анализирует поведение зарубежных акций, таких как Kinross, Newmont, Barrick Gold и NUGT. Он отмечает эффект своеобразной «машины времени» - эти компании, кроме Barrick Gold, росли в последние три месяца, когда динамика самого золота замедлилась. «Думаю, ралли в этом секторе продолжится. Хотя в течение ближайшего месяца не исключу небольшой коррекции», - подчеркнул Коган
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба