16 июля 2024 ИХ "Финам"
Победа Трампа принесет с собой программу дерегулирования. Аналитики Goldman Sachs в статье для Business Insider объяснили, что это значит для акций компаний разных секторов экономики.
Вне зависимости от исхода годы выборов обычно благоприятны для фондового рынка. С 1928 по 2016 годы индекс S&P 500 прибавлял в среднем 11,28% в те годы, когда в США проходили выборы. Однако победа республиканцев давала более высокую доходность - 15,3%. Победа демократов тоже позитивно отражалась на рынке, но, по данным Morgan Stanley, приносила меньше, в среднем 7,6%.
Макроэкономическая среда играет важную роль в результатах фондового рынка. Возможно, даже большую, чем выборы. Так, индекс S&P 500 упал на 9% в 2000 году, когда достиг пика технологический пузырь. Это случилось за несколько месяцев до победы республиканца Джорджа Буша. Для сравнения, во время финансового кризиса 2008 года индекс S&P 500 рухнул на 37%, тогда победу одержал демократ Барак Обама.
Предсказать будущее невозможно, но можно строить предположения на основе имеющихся данных.
Во-первых, если раньше было неясно, кто победит на выборах в этом году, то теперь шансы на победу Трампа увеличились. По крайней мере, так думает рынок. Победитель столкнется с финансовыми ограничениями. Однако в записке Goldman Sachs от 8 июля говорится, что победа Трампа означает введение программы дерегулирования, которая ослабит ограничения, называемые его администрацией «бюрократической волокитой» в определенных отраслях. По крайней мере, Трамп именно это и пропагандирует. В зависимости от сектора экономики, программа может оказать как положительное, так отрицательное влияние.
Однако слова политиков и их действия порой расходятся, поэтому команда экспертов Goldman Sachs во главе с Яном Хациусом проанализировала прошлый президентский срок Трампа, чтобы определить, как ограничения были фактически смягчены тогда. Они обнаружили, что, хотя за время его правления было введено меньше ограничений, общее их количество не уменьшилось. Так получилось, что отрасли, в которых ограничения были ослаблены, уравновешивались другими секторами, в которых они увеличились. Например, администрация Трампа снизила стандарты топливной экономии транспортных средств, сократила экологические разрешения, ослабила финансовое регулирование и сняла ограничения на сетевой нейтралитет для интернет-провайдеров. С другой стороны, она ужесточила ограничения на иммиграцию, цены на лекарства, а также возрастной ценз и запреты на никотиновые продукты.
Аналитики Goldman Sachs ожидают, что вторая победа Трампа будет напоминать первую, но с небольшими корректировками: дальнейшим откатом в энергетической, экологической политике и финансовом регулировании. Что касается изменений в бюджетах социальных и экономических ведомств, различия между предыдущими администрациями и администрацией Трампа были небольшими. Так, процент ВВП, выделенный на каждый сектор, имел минимальную разницу между 2010 и 2016 годами, за исключением видимого сокращения расходов на охрану окружающей среды и энергии, и небольшого увеличения расходов на финансы и банковское дело.
Инвесторы, желающие снизить свою зависимость от политической неопределенности, могут проанализировать, какие отрасли больше регулируются на федеральном уровне. Аналитики Goldman Sachs полагают, что акции компаний энергетики, коммунальных услуг, финансов, здравоохранения, промышленности, сырья и телекоммуникаций рискуют больше. Хотя некоторые инвесторы останутся в выигрыше, а другие в проигрыше, в зависимости от принятой политики. Это в значительной степени так для всех отраслей. Однако эксперты назвали области с меньшим риском - те, которые находятся под контролем потребителей, а также основные продукты питания, технологии и недвижимость.
В энергетическом секторе сжиженный природный газ (СПГ), вероятно, будет явным победителем. Аналитики Goldman Sachs ожидают, что смена администрации позволит возобновить остановленный во время правления Байдена экспорт товаров в страны, не являющиеся участниками Соглашения о свободной торговле.
В нефтяном секторе эксперты Goldman Sachs ожидают расширения аренды федеральных земель и развития морской энергетики. Что касается коммунальных предприятий, аналитики банка полагает, что ограничения на выбросы загрязняющих веществ от производства электроэнергии на ископаемом топливе будут изменены.
Рынок акций имеет собственные ожидания по перспективам различных ценных бумаг. Так, при администрации Трампа потребительские дискреционные акции воспринимаются как более рискованные из-за угрозы повышения тарифов. Для сравнения, возобновляемые источники энергии могут столкнуться с сокращением субсидий. Оба сектора отставали от индекса S&P 500 в течение суток во время проведения дебатов.
Вне зависимости от исхода годы выборов обычно благоприятны для фондового рынка. С 1928 по 2016 годы индекс S&P 500 прибавлял в среднем 11,28% в те годы, когда в США проходили выборы. Однако победа республиканцев давала более высокую доходность - 15,3%. Победа демократов тоже позитивно отражалась на рынке, но, по данным Morgan Stanley, приносила меньше, в среднем 7,6%.
Макроэкономическая среда играет важную роль в результатах фондового рынка. Возможно, даже большую, чем выборы. Так, индекс S&P 500 упал на 9% в 2000 году, когда достиг пика технологический пузырь. Это случилось за несколько месяцев до победы республиканца Джорджа Буша. Для сравнения, во время финансового кризиса 2008 года индекс S&P 500 рухнул на 37%, тогда победу одержал демократ Барак Обама.
Предсказать будущее невозможно, но можно строить предположения на основе имеющихся данных.
Во-первых, если раньше было неясно, кто победит на выборах в этом году, то теперь шансы на победу Трампа увеличились. По крайней мере, так думает рынок. Победитель столкнется с финансовыми ограничениями. Однако в записке Goldman Sachs от 8 июля говорится, что победа Трампа означает введение программы дерегулирования, которая ослабит ограничения, называемые его администрацией «бюрократической волокитой» в определенных отраслях. По крайней мере, Трамп именно это и пропагандирует. В зависимости от сектора экономики, программа может оказать как положительное, так отрицательное влияние.
Однако слова политиков и их действия порой расходятся, поэтому команда экспертов Goldman Sachs во главе с Яном Хациусом проанализировала прошлый президентский срок Трампа, чтобы определить, как ограничения были фактически смягчены тогда. Они обнаружили, что, хотя за время его правления было введено меньше ограничений, общее их количество не уменьшилось. Так получилось, что отрасли, в которых ограничения были ослаблены, уравновешивались другими секторами, в которых они увеличились. Например, администрация Трампа снизила стандарты топливной экономии транспортных средств, сократила экологические разрешения, ослабила финансовое регулирование и сняла ограничения на сетевой нейтралитет для интернет-провайдеров. С другой стороны, она ужесточила ограничения на иммиграцию, цены на лекарства, а также возрастной ценз и запреты на никотиновые продукты.
Аналитики Goldman Sachs ожидают, что вторая победа Трампа будет напоминать первую, но с небольшими корректировками: дальнейшим откатом в энергетической, экологической политике и финансовом регулировании. Что касается изменений в бюджетах социальных и экономических ведомств, различия между предыдущими администрациями и администрацией Трампа были небольшими. Так, процент ВВП, выделенный на каждый сектор, имел минимальную разницу между 2010 и 2016 годами, за исключением видимого сокращения расходов на охрану окружающей среды и энергии, и небольшого увеличения расходов на финансы и банковское дело.
Инвесторы, желающие снизить свою зависимость от политической неопределенности, могут проанализировать, какие отрасли больше регулируются на федеральном уровне. Аналитики Goldman Sachs полагают, что акции компаний энергетики, коммунальных услуг, финансов, здравоохранения, промышленности, сырья и телекоммуникаций рискуют больше. Хотя некоторые инвесторы останутся в выигрыше, а другие в проигрыше, в зависимости от принятой политики. Это в значительной степени так для всех отраслей. Однако эксперты назвали области с меньшим риском - те, которые находятся под контролем потребителей, а также основные продукты питания, технологии и недвижимость.
В энергетическом секторе сжиженный природный газ (СПГ), вероятно, будет явным победителем. Аналитики Goldman Sachs ожидают, что смена администрации позволит возобновить остановленный во время правления Байдена экспорт товаров в страны, не являющиеся участниками Соглашения о свободной торговле.
В нефтяном секторе эксперты Goldman Sachs ожидают расширения аренды федеральных земель и развития морской энергетики. Что касается коммунальных предприятий, аналитики банка полагает, что ограничения на выбросы загрязняющих веществ от производства электроэнергии на ископаемом топливе будут изменены.
Рынок акций имеет собственные ожидания по перспективам различных ценных бумаг. Так, при администрации Трампа потребительские дискреционные акции воспринимаются как более рискованные из-за угрозы повышения тарифов. Для сравнения, возобновляемые источники энергии могут столкнуться с сокращением субсидий. Оба сектора отставали от индекса S&P 500 в течение суток во время проведения дебатов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба