16 июля 2024 General Invest
По итогам второго тура выборов в нижнюю палату парламента Франции большинство мест получила коалиция левых «Новый народный фронт» - 182 места, коалиция Макрона «Вместе!» – 168 мест, а меньше всего мест – правая коалиция, возглавляемая «Национальным объединением» Ле-Пен.
Разрозненность политических сил в Национальном собрании значительно усложнит законотворческую деятельность Пятой Республики, в том числе текущим раскладом сил обуславливается неопределенность в отношении фискальной политики. При этом все же можно утверждать, что рынок отреагировал сравнительно сдержанно: есть основания полагать, что ввиду разношерстности нового состава нижней палаты парламента возможности крайних политических сил осуществлять крупные государственные траты ограничены.
В свете вышесказанного целесообразно отразить динамику индекса французского рынка акций CAC 40. За последний месяц наиболее сильные снижения наблюдались на фоне новостей о победе «Национального объединения» Марин Ле-Пен на выборах в Европарламент, роспуске Национального собрания, объявлении досрочных выборов президентом Эмманюэлем Макроном и занятии лидирующих позиций правыми в первом туре досрочных выборов.
Французский индекс демонстрирует повышенную волатильность на фоне политических пертурбаций
В то же время политический кризис вновь привел к расширению спреда между доходностями французских и немецких долговых обязательств. Он находился в диапазоне от 40 до 50 базисных пунктов до того, как президент Макрон объявил о роспуске Национального собрания. Теперь же разность доходностей французских и немецких облигаций находится на уровне около 70 базисных пунктов несмотря на то, что радикальные фракции не получили большинство в парламенте.
Новый электоральный цикл вывел разрыв в доходностях между французскими и немецкими облигациями на новый уровень:
Данная динамика связана с опасениями инвесторов во французский долг по поводу состояния государственных финансов Франции (соотношение долга к ВВП – 111% и бюджетный дефицит – 5%), которые обострились на фоне отсутствия единого видения законодателями оптимальных направлений государственных расходов и налоговой политики.
Существуют основания утверждать, что спреды между доходностями гос. облигаций двух крупнейших экономик Евросоюза вышли на новый уровень. Одним из наиболее значимых факторов этих изменений может быть неожиданная для многих победа левых, которые не хотят отказываться от своих намерений по отмене пенсионной реформы Макрона или индексации зарплат по инфляции.
В то же время для британского рынка победа левоцентристской лейбористской партии, занявшей в Палате Общин 412 мест против 121 места, занятого консерваторами, обернулась позитивом. Партия Кира Стармера преодолела порог в 326 мест, определяющий парламентское большинство, и получила возможность сформировать правительство.
Британский индекс FTSE 250 за один день после выборов вырос почти на 0,9%, недельный рост составил 2,81%. Данная динамика обуславливается несколькими факторами. Во-первых, по общему мнению, победа лейбористов привнесет в жизнь Туманного Альбиона больше политической стабильности. Во-вторых, компании из этого индекса в большей степени ориентированы на внутренний рынок Великобритании, что, в частности, обуславливает их большую чувствительность к изменениям в экономической среде Соединенного Королевства, чем у транснациональных корпораций из FTSE 100. Для сравнения, у компаний из FTSE 250 55% выручки приходится на Великобританию, в то время как корпорации из FTSE 100 получают лишь 30% выручки на отечественном рынке.
Также одной из причин позитивных настроений на британском фондовом рынке является возможное будущее сокращение недостаточности государственных расходов, которая достанется в наследство приходящим виги в условиях достижения инфляцией целевого уровня в 2% и отсутствия необходимости в повышении ставок Банком Англии. Увеличение публичных трат в Великобритании таким образом простимулирует внутренний спрос, что сыграет на руку компаниям из FTSE 250.
В этой связи привлекает внимание один из наиболее ликвидных долларовых инструментов с экспозицией на фондовый рынок Великобритании – ISHARES MSCI UNITED KINGDOM, с начала года прибавивший в стоимости около 10%.
Разрозненность политических сил в Национальном собрании значительно усложнит законотворческую деятельность Пятой Республики, в том числе текущим раскладом сил обуславливается неопределенность в отношении фискальной политики. При этом все же можно утверждать, что рынок отреагировал сравнительно сдержанно: есть основания полагать, что ввиду разношерстности нового состава нижней палаты парламента возможности крайних политических сил осуществлять крупные государственные траты ограничены.
В свете вышесказанного целесообразно отразить динамику индекса французского рынка акций CAC 40. За последний месяц наиболее сильные снижения наблюдались на фоне новостей о победе «Национального объединения» Марин Ле-Пен на выборах в Европарламент, роспуске Национального собрания, объявлении досрочных выборов президентом Эмманюэлем Макроном и занятии лидирующих позиций правыми в первом туре досрочных выборов.
Французский индекс демонстрирует повышенную волатильность на фоне политических пертурбаций
В то же время политический кризис вновь привел к расширению спреда между доходностями французских и немецких долговых обязательств. Он находился в диапазоне от 40 до 50 базисных пунктов до того, как президент Макрон объявил о роспуске Национального собрания. Теперь же разность доходностей французских и немецких облигаций находится на уровне около 70 базисных пунктов несмотря на то, что радикальные фракции не получили большинство в парламенте.
Новый электоральный цикл вывел разрыв в доходностях между французскими и немецкими облигациями на новый уровень:
Данная динамика связана с опасениями инвесторов во французский долг по поводу состояния государственных финансов Франции (соотношение долга к ВВП – 111% и бюджетный дефицит – 5%), которые обострились на фоне отсутствия единого видения законодателями оптимальных направлений государственных расходов и налоговой политики.
Существуют основания утверждать, что спреды между доходностями гос. облигаций двух крупнейших экономик Евросоюза вышли на новый уровень. Одним из наиболее значимых факторов этих изменений может быть неожиданная для многих победа левых, которые не хотят отказываться от своих намерений по отмене пенсионной реформы Макрона или индексации зарплат по инфляции.
В то же время для британского рынка победа левоцентристской лейбористской партии, занявшей в Палате Общин 412 мест против 121 места, занятого консерваторами, обернулась позитивом. Партия Кира Стармера преодолела порог в 326 мест, определяющий парламентское большинство, и получила возможность сформировать правительство.
Британский индекс FTSE 250 за один день после выборов вырос почти на 0,9%, недельный рост составил 2,81%. Данная динамика обуславливается несколькими факторами. Во-первых, по общему мнению, победа лейбористов привнесет в жизнь Туманного Альбиона больше политической стабильности. Во-вторых, компании из этого индекса в большей степени ориентированы на внутренний рынок Великобритании, что, в частности, обуславливает их большую чувствительность к изменениям в экономической среде Соединенного Королевства, чем у транснациональных корпораций из FTSE 100. Для сравнения, у компаний из FTSE 250 55% выручки приходится на Великобританию, в то время как корпорации из FTSE 100 получают лишь 30% выручки на отечественном рынке.
Также одной из причин позитивных настроений на британском фондовом рынке является возможное будущее сокращение недостаточности государственных расходов, которая достанется в наследство приходящим виги в условиях достижения инфляцией целевого уровня в 2% и отсутствия необходимости в повышении ставок Банком Англии. Увеличение публичных трат в Великобритании таким образом простимулирует внутренний спрос, что сыграет на руку компаниям из FTSE 250.
В этой связи привлекает внимание один из наиболее ликвидных долларовых инструментов с экспозицией на фондовый рынок Великобритании – ISHARES MSCI UNITED KINGDOM, с начала года прибавивший в стоимости около 10%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба