17 июля 2024 Велес Капитал Кравченко Юрий
Денежный рынок: в ожидании повышения ставки банки складывают ликвидность на корсчетах. С начала июля структурный профицит ликвидности в банковском секторе заметно сократился. Значение опустилось ниже уровня в 700 млрд руб. против почти 1 трлн руб. на начало месяца. Медианное значение профицита с начала июля пока остается чуть выше 800 млрд руб., однако стало минимальным с начала 2024 г.
В июле банки активно привлекают ликвидность через операции с ЦБ и размещают средства на корсчетах. Так, за последнюю неделю объем требований ЦБ к банкам по стандартным и прочим инструментам возрос на 1,6 трлн руб. (преимущественно за счет кредитов, обеспеченных нерыночными активами). Еще около 1,9 трлн руб. банки забрали с депозитов в ЦБ. Большая часть средств была направлена на корсчета. Их объем за неделю увеличился на 3,4 трлн руб.
Отметим, что на корсчета пришло чуть меньше средств, чем в совокупности банки привлекли через операции с ЦБ, так как часть ликвидности ушла в наличные. Так, с начала июля в системе наблюдается чистый отток наличных (-175 млрд руб.), что в целом можно связать с сезонным фактором отпусков и туристических поездок. Также каналом чистого оттока ликвидности выступают бюджет и операции ЦБ с валютой по поручению Минфина. В совокупности нетто-отток по этим каналам с начала июля составил еще примерно столько же, сколько ушло в наличные. В результате можно наблюдать соответствующее сокращение величины профицита ликвидности.
На утро сегодняшнего операционного дня остатки на корсчетах составляли 7,3 трлн руб. — это максимум с 7 июня, когда кредитные организации также «складывали» ликвидность на корсчетах. Как и в начале июня, сегодняшняя ситуация происходит на ожиданиях повышения ключевой ставки. Очередной период усреднения обязательных резервов (ОР) в ЦБ начался 10 июля, и сейчас банки стараются с запасом пополнить корсчета, чтобы выполнить усреднение с опережением и уже не привлекать средства после повышения ключевой ставки в конце месяца.
Ставки денежного рынка реагируют на привлечение банками ликвидности и «переусреднение» ОР соответствующим ростом. С середины прошлой недели спред Ruonia к КС ЦБ обосновался в положительной области. Положительный спред поднимался до 46 бп, обновив таким образом максимум с начала текущего года.
Кривая процентных ставок денежного рынка Rusfar также оказалась выше ключевой ставки ЦБ на всех участках срочности.
Таким образом мы полагаем, что июльский рост ставок денежного рынка является временным событием, и ожидаем, что еще до заседания ЦБ в конце месяца спред ставок к ключевой ставке успеет вернуться в отрицательную область.
В июле банки активно привлекают ликвидность через операции с ЦБ и размещают средства на корсчетах. Так, за последнюю неделю объем требований ЦБ к банкам по стандартным и прочим инструментам возрос на 1,6 трлн руб. (преимущественно за счет кредитов, обеспеченных нерыночными активами). Еще около 1,9 трлн руб. банки забрали с депозитов в ЦБ. Большая часть средств была направлена на корсчета. Их объем за неделю увеличился на 3,4 трлн руб.
Отметим, что на корсчета пришло чуть меньше средств, чем в совокупности банки привлекли через операции с ЦБ, так как часть ликвидности ушла в наличные. Так, с начала июля в системе наблюдается чистый отток наличных (-175 млрд руб.), что в целом можно связать с сезонным фактором отпусков и туристических поездок. Также каналом чистого оттока ликвидности выступают бюджет и операции ЦБ с валютой по поручению Минфина. В совокупности нетто-отток по этим каналам с начала июля составил еще примерно столько же, сколько ушло в наличные. В результате можно наблюдать соответствующее сокращение величины профицита ликвидности.
На утро сегодняшнего операционного дня остатки на корсчетах составляли 7,3 трлн руб. — это максимум с 7 июня, когда кредитные организации также «складывали» ликвидность на корсчетах. Как и в начале июня, сегодняшняя ситуация происходит на ожиданиях повышения ключевой ставки. Очередной период усреднения обязательных резервов (ОР) в ЦБ начался 10 июля, и сейчас банки стараются с запасом пополнить корсчета, чтобы выполнить усреднение с опережением и уже не привлекать средства после повышения ключевой ставки в конце месяца.
Ставки денежного рынка реагируют на привлечение банками ликвидности и «переусреднение» ОР соответствующим ростом. С середины прошлой недели спред Ruonia к КС ЦБ обосновался в положительной области. Положительный спред поднимался до 46 бп, обновив таким образом максимум с начала текущего года.
Кривая процентных ставок денежного рынка Rusfar также оказалась выше ключевой ставки ЦБ на всех участках срочности.
Таким образом мы полагаем, что июльский рост ставок денежного рынка является временным событием, и ожидаем, что еще до заседания ЦБ в конце месяца спред ставок к ключевой ставке успеет вернуться в отрицательную область.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба