12 января 2010 Admiral Markets
Как это часто бывает, после публикации в США в пятницу данных по рынку труда/Nonfarm payrolls последующий понедельник проходит довольно-таки в спокойном ключе. В этот раз ситуация усугублялась еще и отсутствием где-либо 11 января значимых макроэкономических данных.
Между тем, в понедельник мы получили еще одно вербальное подтверждение того, что ФедРезерв не только на январском, но и на мартовском заседание, скорее всего, не сделает каких-либо резких заявлений по поводу денежной политики.
С одной стороны, Эрик Розенгрин из ФРБ Бостона говорил о том, что безработица в США останется на довольно-таки высоком уровне и будет там оставаться даже по мере восстановления национальной экономики, что в принципе автоматически предполагает сохранение нулевых процентных ставок. С другой стороны, в понедельник во многом в схожем ключе высказывался глава Федерального Резервного Банка Атланты Деннис Локхарт, из комментариев которого и вовсе следует, что восстановление экономики США будет медленным, национальная банковская система остается слабой, инфляция в обозримом будущем будет под контролем. Со слов Локхарта следует также, что сейчас в ФРС все заняты только еще активным обсуждением стратегии выхода из текущей сверх мягкой денежной политики и отказа от стимулирующих мер; о ставках или конкретных шагах по ужесточении, похоже, никто активно еще не думает.
В общем, начинает отчетливо складываться впечатление, что и мартовское заседание ФРС может быть формальностью. Вновь отмечаем, что нулевые процентные ставки — это позитив для золото, которое мы бы советовали спекулятивно покупать в случае коррекции к 1080-1100$ за тройскую унцию. В принципе благоприятную конъюнктуру на рынке драгоценных металлов вкупе с последней статистикой из Китая (экспорт в Китае в декабре +17,7%, первый существенный рост за более чем год, импорт +55,9%) можно трактовать как позитив на FOREX для австралийского доллара. Другое дело, что продавать EUR/AUD или GBP/AUD становится все сложнее с учетом перекупленности австралийской валюты.
S&P500
Динамика рынка акций США и индекса S&P500 на этой неделе может быть во многом предопределена корпоративными отчетами, которые будут опубликованы на этой неделе — Alcoa, JPMorgan, Intel. Первый ласточкой при этом следует считать результаты Alcoa, которые вышли 11 января после закрытия торгов в Нью-Йорке и несколько разочаровали инвесторов, если учесть, что прибыль на акцию за вычетом отдельных разовых статей составила всего 1 цент при прогнозе 6 центов. Отчетность хуже ожиданий была вызвано неблагоприятным изменением курсов валют и удорожанием энергоносителей. Мы, правда, полагаем, что результаты Alcoa затормозят ралли, но не остановят в S&P500. Если в четверг мы получим из США неплохие данные по розничным продажам, или выйдут хорошие результаты от JPMorgan и Intel, то рост еще может возобновиться на этой неделе.
EUR
Доходность двухлетних и десятилетних казначейских облигаций США продолжила снижаться и 11 января, что предполагает дальнейшие ставки на снижение курса доллара исходя из сохранения в США нулевых процентных ставок.
Примечательно, что спекулянты в начале недели довольно-таки спокойно отнеслись к так называемому греческому фактору. Рынок практически не заметил комментариев высокопоставленных чиновников Европейского Союза, в частности, Olli Rehn о непростой ситуации в Греции и о том, что значительный дефицит бюджета страны будет ощущаться буквально уже в январе или в ближайшие месяцы. Все довольно-таки спокойно смотрят и на визит представителей МВФ в Грецию во вторник, что позволяет говорить о том, что в моменте эта тема уже отыграна/priced in. Все это также можно трактовать как то, что курс EUR/USD может продолжить расти в район 1,46/1,47, что мы, правда, в конечном счете можем начать использовать для открытия среднесрочных позиций на продажу по евро.
По итогам торгов в понедельник курс EUR/USD вырос в район 1,4510 против 1,4415 8 января.
GBP
Если участники рынков окончательно осознают или задумаются о том, что повышение ставок в США в 3кв10 пока большим вопросом, то они также могут осознать, что и в Великобритании не все так просто и, что здесь также сверхмягкая денежная политика может затянуться на более длительный срок, чем ожидалось ранее. В таком случае давление на стерлинг будет только возрастать, что может особенно проявиться в кросс-курсах. Как вариант, данного рода спекуляции могут означать рост пары EUR/GBP в район локального сопротивления 0,9100/0,9150 или даже тестирование в перспективе резистанс 0,94/0,95, если идея начнет набирать обороты. Многое в данном случае упирается в том, какой из двух рисков раньше «стрельнет» - 1) риск более медленного восстановления экономики Великобритании и политические неурядицы в регионе 2) риск ухудшения ситуации в Греции, либо других слабых экономиках Еврозоны (Испания, Ирландия, Италия, Португалия).
РТС,ММВБ: все хорошо кроме отчетности Alcoa!
Как и ожидалось, российский рынок акций отыграл в понедельник весь накопившийся позитив, в результате чего индекс ММВБ вырос на 5,458% до 1444,78 пунктов, РТС прибавил 7,51%, составив 1553,06 пунктов. Мы по-прежнему исходим из того, что в 1кв10 индекс ММВБ может достичь сопротивления 1500-1550 пунктов.
Если говорить о текущей неделе, то два ключевых фактора для нас — это старт сезона корпоративной отчетности в США, а также публикация за океаном блока значимых статданных. Сезон отчетности начинается в понедельник с публикацией результатов Alcoa, далее на неделе отчитается JPMorgan и Intel. Хорошие результаты и рост может продолжится. Что касается статистики из США, то в четверг рынок ждет хороших данных по розничным продажам, а в пятницу по промышленному производству. Также оптимисты к благоприятствующим факторам могут отнести сохранение холодной погоды в США и Европе, что может означать сохранение благоприятной конъюнктуры для нас на рынке нефти. В качестве фаворитов мы продолжаем рассматривать акции нефтегазового сектора, в частности, Газпром и Лукойл.
По поводу лидерства в понедельник сектора «металлы и добыча» можно отметить, что его востребованность банально объясняется тем, что данная отрасли лидировала на протяжение прошлой недели в Европе и США. Единственный негатив, которого стоит опасаться, - это результаты хуже ожиданий в понедельник от Alcoa, но они, на наш взгляд, от силы притормозят ралли.
RUS equities
ГМК Норильский Никель — лидер роста после 15% рост ГДР в Лондоне.
Металлы и добыча — в лидерах роста: Распадская +7,19% 156р., Северсталь +20,36% 304,5р., ММК +9,48% 27,94р., НЛМК +7,8% 98,27р.
EPFR: на неделе по 6/01 в фонды инвестирующие в РФ пришло порядка 57$ млн; средняя цифра.
Статистика по добычи нефти и газа. Среди лидеров +2,4% в декабре Роснефть, Лукойл +2,1%, ТНК-ВР +2,1%, Газпром нефть -2,8%, Татнефть +0,2%. Добыча нефти в РФ в 2009 году выросла до рекордных уровней, газа — снизилась. Роснефть +8,25% 271,7р., Газпром +7,04% 194,5р., Сургутнефтегаз +6,35% 28,289р., Лукойл +3,73% 1750,98р., Татнефть +3,74% 144,2р.
Газпром: СМИ — Украина полностью оплачивает поставки газа за 2009 год и может попросить о сокращении объема на 20% в 2010 году. С другой стороны, вроде как есть договоренности об увеличении поставок газа в Турцию. UBS: сокращение а 20% поставок в Украину означает в 2010 году снижение выручки на 1,8$ млрд или на 1,5% общей выручки — нейтральные новости.
Citigroup понизил по бумагам Татнефти +3,74% 144,2р. рекомендацию с покупать до держать.
RAIFB: цель по Роснефть до 10,8$ повышена, рекомендация повышена до покупать. Аналитики по новому взглянули на макроэкономическую ситуацию, перспективы цен на нефть, прогнозы менеджмента по добыче и т. д.
ING повысил рекомендацию по Банк Санкт-Петербург с держать до покупать.
Morgan Stanley повысил прогнозную цену X5 Retail Group с 28,4$ до 33$ за бумагу.
ВТБ Капитал: X5 создает СП с сетью парфюмерных магазинов — позитивная новость для X5 — стабильный доход от аренды и 20% прибыли СП.
Уралсиб: электроэнергетика — доля либерализованного рынка с 1 января выросла с 50% до 60% (генерирующие компании могут продавать электроэнергию по либерализованным ценам). Полностью рынок электроэнергии будет либерализован в 2011 году. Надо помнить, что среднее повышение цен на газ 26% с уровня 2009 год, тарифы ОГК на 5%, ТГК 9,2%. Наиболее эффективны компании, обладающие высокой топливной эффективностью — ОГК4, Мосэнерго, ТГК1, Русгидро.
Интер РАО +5,04% 5к., ФСК ЕЭС +4,39% 0,333р., Русгидро +4,03% 1,1880р.,
ВТБ Капитал: Новгородэнерго (входит в состав МРСК Северо-Запад) с 1 января перешла на РАБ — нормы доходности на 2010-2012 гг утверждены на уровне 6%, 9% и 12% - позитивная новость. ! База капитала всего МРСК Холдинга все еще не утверждена (ожидается, что она составит 1,2$ млрд). Если утвержденная база совпадет с данной оценкой, то это будет положительным развитием событий для сектора.
Уралсиб: Фармстандарт — компания упустила важный госзаказ на поставку лекарственных средств (Бортезомиб) в рамках программы госзакупок — СМИ. Стоимость контракта оценивается чуть выше 3,5 млрд рублей.
Уралкалий +13,63% 143,4р.: депозитарные расписки выросла на 20%; котировки мировых производителей калийных удобрений укрепляются под влиянием ожидаемого роста цен на продукцию. Сильвинит +2,49% 24250р., Дорогбуж +1,9% 16,65р., Дорогобуж прив +1,31% 12,559р.
ВТБ Капитал: Аэрофлот по публикациям в Коммерсанте — министр транспорта Игорь Левитин предложил передать холдинг Росавиа под контроль Аэроофлота, в обмен Ростехнологии могут получить 28% акций Аэрофлота +2,11% 54,26р., которые государству нужно будет выкупить у Национальной резервной корпорации — второго по величине акционера авиаперевозчика. а) существенное укрепление позиций на рынке внутренних авиаперевозок б) с точки зрения гос-ва выбор в пользу более эффективного пути развития сектора, а не расходование ресурсов на объединение шести неэффективных авиаперевозчиков. в) риски связанные с интеграцией убыточных авиакомпаний, входящих в состав Росавиа. Положительный рез-т будет, только если компания сможет обанкротить неэффективные компании, провести реструктуризацию их авиапарка, операций, расходов.
RMG: новый менеджмент Аэрофлота и принятие стратегии являются ключевыми драйверами для компании. Рекомендуем акции Ютэйра благодаря стабильному сегменту вертолетных перевозок. Трансаэро проведет в январе IPO, а Сибирь и Уральские авиалинии существенно недооценены по сравнению с аналогами.
Правительство предоставит Автовазу +2,73% 14,98р., финансовую помощь в размере 28 млрд рублей.
Сектор «металлы и добыча» лидирует в РФ в понедельник.
Сбербанк +5,97% 86,69р., Сбербанк прив +4,64% 71,94р., ВТБ +4,31% 7,26к.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Между тем, в понедельник мы получили еще одно вербальное подтверждение того, что ФедРезерв не только на январском, но и на мартовском заседание, скорее всего, не сделает каких-либо резких заявлений по поводу денежной политики.
С одной стороны, Эрик Розенгрин из ФРБ Бостона говорил о том, что безработица в США останется на довольно-таки высоком уровне и будет там оставаться даже по мере восстановления национальной экономики, что в принципе автоматически предполагает сохранение нулевых процентных ставок. С другой стороны, в понедельник во многом в схожем ключе высказывался глава Федерального Резервного Банка Атланты Деннис Локхарт, из комментариев которого и вовсе следует, что восстановление экономики США будет медленным, национальная банковская система остается слабой, инфляция в обозримом будущем будет под контролем. Со слов Локхарта следует также, что сейчас в ФРС все заняты только еще активным обсуждением стратегии выхода из текущей сверх мягкой денежной политики и отказа от стимулирующих мер; о ставках или конкретных шагах по ужесточении, похоже, никто активно еще не думает.
В общем, начинает отчетливо складываться впечатление, что и мартовское заседание ФРС может быть формальностью. Вновь отмечаем, что нулевые процентные ставки — это позитив для золото, которое мы бы советовали спекулятивно покупать в случае коррекции к 1080-1100$ за тройскую унцию. В принципе благоприятную конъюнктуру на рынке драгоценных металлов вкупе с последней статистикой из Китая (экспорт в Китае в декабре +17,7%, первый существенный рост за более чем год, импорт +55,9%) можно трактовать как позитив на FOREX для австралийского доллара. Другое дело, что продавать EUR/AUD или GBP/AUD становится все сложнее с учетом перекупленности австралийской валюты.
S&P500
Динамика рынка акций США и индекса S&P500 на этой неделе может быть во многом предопределена корпоративными отчетами, которые будут опубликованы на этой неделе — Alcoa, JPMorgan, Intel. Первый ласточкой при этом следует считать результаты Alcoa, которые вышли 11 января после закрытия торгов в Нью-Йорке и несколько разочаровали инвесторов, если учесть, что прибыль на акцию за вычетом отдельных разовых статей составила всего 1 цент при прогнозе 6 центов. Отчетность хуже ожиданий была вызвано неблагоприятным изменением курсов валют и удорожанием энергоносителей. Мы, правда, полагаем, что результаты Alcoa затормозят ралли, но не остановят в S&P500. Если в четверг мы получим из США неплохие данные по розничным продажам, или выйдут хорошие результаты от JPMorgan и Intel, то рост еще может возобновиться на этой неделе.
EUR
Доходность двухлетних и десятилетних казначейских облигаций США продолжила снижаться и 11 января, что предполагает дальнейшие ставки на снижение курса доллара исходя из сохранения в США нулевых процентных ставок.
Примечательно, что спекулянты в начале недели довольно-таки спокойно отнеслись к так называемому греческому фактору. Рынок практически не заметил комментариев высокопоставленных чиновников Европейского Союза, в частности, Olli Rehn о непростой ситуации в Греции и о том, что значительный дефицит бюджета страны будет ощущаться буквально уже в январе или в ближайшие месяцы. Все довольно-таки спокойно смотрят и на визит представителей МВФ в Грецию во вторник, что позволяет говорить о том, что в моменте эта тема уже отыграна/priced in. Все это также можно трактовать как то, что курс EUR/USD может продолжить расти в район 1,46/1,47, что мы, правда, в конечном счете можем начать использовать для открытия среднесрочных позиций на продажу по евро.
По итогам торгов в понедельник курс EUR/USD вырос в район 1,4510 против 1,4415 8 января.
GBP
Если участники рынков окончательно осознают или задумаются о том, что повышение ставок в США в 3кв10 пока большим вопросом, то они также могут осознать, что и в Великобритании не все так просто и, что здесь также сверхмягкая денежная политика может затянуться на более длительный срок, чем ожидалось ранее. В таком случае давление на стерлинг будет только возрастать, что может особенно проявиться в кросс-курсах. Как вариант, данного рода спекуляции могут означать рост пары EUR/GBP в район локального сопротивления 0,9100/0,9150 или даже тестирование в перспективе резистанс 0,94/0,95, если идея начнет набирать обороты. Многое в данном случае упирается в том, какой из двух рисков раньше «стрельнет» - 1) риск более медленного восстановления экономики Великобритании и политические неурядицы в регионе 2) риск ухудшения ситуации в Греции, либо других слабых экономиках Еврозоны (Испания, Ирландия, Италия, Португалия).
РТС,ММВБ: все хорошо кроме отчетности Alcoa!
Как и ожидалось, российский рынок акций отыграл в понедельник весь накопившийся позитив, в результате чего индекс ММВБ вырос на 5,458% до 1444,78 пунктов, РТС прибавил 7,51%, составив 1553,06 пунктов. Мы по-прежнему исходим из того, что в 1кв10 индекс ММВБ может достичь сопротивления 1500-1550 пунктов.
Если говорить о текущей неделе, то два ключевых фактора для нас — это старт сезона корпоративной отчетности в США, а также публикация за океаном блока значимых статданных. Сезон отчетности начинается в понедельник с публикацией результатов Alcoa, далее на неделе отчитается JPMorgan и Intel. Хорошие результаты и рост может продолжится. Что касается статистики из США, то в четверг рынок ждет хороших данных по розничным продажам, а в пятницу по промышленному производству. Также оптимисты к благоприятствующим факторам могут отнести сохранение холодной погоды в США и Европе, что может означать сохранение благоприятной конъюнктуры для нас на рынке нефти. В качестве фаворитов мы продолжаем рассматривать акции нефтегазового сектора, в частности, Газпром и Лукойл.
По поводу лидерства в понедельник сектора «металлы и добыча» можно отметить, что его востребованность банально объясняется тем, что данная отрасли лидировала на протяжение прошлой недели в Европе и США. Единственный негатив, которого стоит опасаться, - это результаты хуже ожиданий в понедельник от Alcoa, но они, на наш взгляд, от силы притормозят ралли.
RUS equities
ГМК Норильский Никель — лидер роста после 15% рост ГДР в Лондоне.
Металлы и добыча — в лидерах роста: Распадская +7,19% 156р., Северсталь +20,36% 304,5р., ММК +9,48% 27,94р., НЛМК +7,8% 98,27р.
EPFR: на неделе по 6/01 в фонды инвестирующие в РФ пришло порядка 57$ млн; средняя цифра.
Статистика по добычи нефти и газа. Среди лидеров +2,4% в декабре Роснефть, Лукойл +2,1%, ТНК-ВР +2,1%, Газпром нефть -2,8%, Татнефть +0,2%. Добыча нефти в РФ в 2009 году выросла до рекордных уровней, газа — снизилась. Роснефть +8,25% 271,7р., Газпром +7,04% 194,5р., Сургутнефтегаз +6,35% 28,289р., Лукойл +3,73% 1750,98р., Татнефть +3,74% 144,2р.
Газпром: СМИ — Украина полностью оплачивает поставки газа за 2009 год и может попросить о сокращении объема на 20% в 2010 году. С другой стороны, вроде как есть договоренности об увеличении поставок газа в Турцию. UBS: сокращение а 20% поставок в Украину означает в 2010 году снижение выручки на 1,8$ млрд или на 1,5% общей выручки — нейтральные новости.
Citigroup понизил по бумагам Татнефти +3,74% 144,2р. рекомендацию с покупать до держать.
RAIFB: цель по Роснефть до 10,8$ повышена, рекомендация повышена до покупать. Аналитики по новому взглянули на макроэкономическую ситуацию, перспективы цен на нефть, прогнозы менеджмента по добыче и т. д.
ING повысил рекомендацию по Банк Санкт-Петербург с держать до покупать.
Morgan Stanley повысил прогнозную цену X5 Retail Group с 28,4$ до 33$ за бумагу.
ВТБ Капитал: X5 создает СП с сетью парфюмерных магазинов — позитивная новость для X5 — стабильный доход от аренды и 20% прибыли СП.
Уралсиб: электроэнергетика — доля либерализованного рынка с 1 января выросла с 50% до 60% (генерирующие компании могут продавать электроэнергию по либерализованным ценам). Полностью рынок электроэнергии будет либерализован в 2011 году. Надо помнить, что среднее повышение цен на газ 26% с уровня 2009 год, тарифы ОГК на 5%, ТГК 9,2%. Наиболее эффективны компании, обладающие высокой топливной эффективностью — ОГК4, Мосэнерго, ТГК1, Русгидро.
Интер РАО +5,04% 5к., ФСК ЕЭС +4,39% 0,333р., Русгидро +4,03% 1,1880р.,
ВТБ Капитал: Новгородэнерго (входит в состав МРСК Северо-Запад) с 1 января перешла на РАБ — нормы доходности на 2010-2012 гг утверждены на уровне 6%, 9% и 12% - позитивная новость. ! База капитала всего МРСК Холдинга все еще не утверждена (ожидается, что она составит 1,2$ млрд). Если утвержденная база совпадет с данной оценкой, то это будет положительным развитием событий для сектора.
Уралсиб: Фармстандарт — компания упустила важный госзаказ на поставку лекарственных средств (Бортезомиб) в рамках программы госзакупок — СМИ. Стоимость контракта оценивается чуть выше 3,5 млрд рублей.
Уралкалий +13,63% 143,4р.: депозитарные расписки выросла на 20%; котировки мировых производителей калийных удобрений укрепляются под влиянием ожидаемого роста цен на продукцию. Сильвинит +2,49% 24250р., Дорогбуж +1,9% 16,65р., Дорогобуж прив +1,31% 12,559р.
ВТБ Капитал: Аэрофлот по публикациям в Коммерсанте — министр транспорта Игорь Левитин предложил передать холдинг Росавиа под контроль Аэроофлота, в обмен Ростехнологии могут получить 28% акций Аэрофлота +2,11% 54,26р., которые государству нужно будет выкупить у Национальной резервной корпорации — второго по величине акционера авиаперевозчика. а) существенное укрепление позиций на рынке внутренних авиаперевозок б) с точки зрения гос-ва выбор в пользу более эффективного пути развития сектора, а не расходование ресурсов на объединение шести неэффективных авиаперевозчиков. в) риски связанные с интеграцией убыточных авиакомпаний, входящих в состав Росавиа. Положительный рез-т будет, только если компания сможет обанкротить неэффективные компании, провести реструктуризацию их авиапарка, операций, расходов.
RMG: новый менеджмент Аэрофлота и принятие стратегии являются ключевыми драйверами для компании. Рекомендуем акции Ютэйра благодаря стабильному сегменту вертолетных перевозок. Трансаэро проведет в январе IPO, а Сибирь и Уральские авиалинии существенно недооценены по сравнению с аналогами.
Правительство предоставит Автовазу +2,73% 14,98р., финансовую помощь в размере 28 млрд рублей.
Сектор «металлы и добыча» лидирует в РФ в понедельник.
Сбербанк +5,97% 86,69р., Сбербанк прив +4,64% 71,94р., ВТБ +4,31% 7,26к.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу