19 июля 2024 ИХ "Финам" Аседова Наталия
Глобальное потепление является одной из наиболее опасных угроз для здоровья всего человечества в XXI веке, и прошлый год был признан самым жарким в истории. Ученые допускают, что 2024 год может вновь побить рекорды. Средняя температура в январе этого года по всему миру уже стала рекордно высокой за всю историю наблюдений. Текущее лето в России также является аномально жарким, особенно на юге страны. В некоторых регионах побиты суточные рекорды по температуре, на фоне чего происходит перегрузка сети и отключение электричества.
Какие перспективы у российского сектора электроэнергетики? Во что можно вложиться инвестору? Что происходит в мировом электроэнергетическом секторе? Какие прогнозы и кто фавориты? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Рекорд за рекордом
Жара, наблюдающаяся в южных регионах России, стала причиной рекордных показателей потребления электроэнергии. Согласно данным системного оператора ЕЭС, 16 июля при средней температуре порядка 28 градусов в объединенной энергосистеме Юга расход мощности составлял 20 954 МВт, что на 4 МВт превысило предыдущий рекорд, зафиксированный 13 января этого года. При этом максимумы потребления были установлены в 12 региональных энергосистемах в период с 10 по 16 июля.
В среду, 17 июля, абсолютный исторический максимум потребления мощности в ОЭС Юга был установлен второй день кряду. Так, показатель составил уже 21 126 МВт, что оказалось на 172 МВт больше, чем днем ранее.
Как следствие, ситуация с электроснабжением на юге нашей страны стала напряженной. На фоне экстремально высокого потребления энергии наблюдались аварийные остановки генерации. Проблемы с электроснабжением жители юга России испытывали с начала уходящей недели. После сбоя на Ростовской АЭС были введены ограничения на потребление энергии, которые затронули Краснодарский край, Ростовскую область и Крым, а позднее отключения энергии наблюдались в Ставропольском крае, в Карачаево-Черкесии и Кабардино-Балкарии.
Примечательно, что акции «ФСК-Россети» дорожали в ходе торгов 16-18 июля, а сегодня несколько корректируются, тогда как бумаги «Дальневосточной энергетической компании» находятся в числе фаворитов в течение двух сессий подряд.
Перспективы российского сектора
Несмотря на отключения электроэнергии в южных регионах России в июле 2024 года ценные бумаги большинства сетевых и генерирующих компаний чувствуют себя достаточно уверенно. Об этом, отвечая на вопросы Finam.ru, заявил Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. Он отметил, что акции компаний не обвалились сильнее, чем весь российский фондовый рынок, при этом сам сектор в целом следует за индексом Московской биржи, так как индекс ММВБ электроэнергетика и РТС электроэнергетика практически полностью повторяют движения индексов РТС и Московской биржи.
Что касается акций ДЭК, то, как заявляет Чернов, они дорожают всего лишь второй день подряд, тогда как в долгосрочном затяжном нисходящем тренде торгуются с апреля 2024 года. Причем если проанализировать график движения их котировок с середины мая и график движения индекса Московской биржи с того же дня, то индекс упал только на 13%, а ценные бумаги ДЭК уже обвалились на 23%.
«Проанализировав графики котировок ценных бумаг компании «Россети» (у которой на Московской бирже торгуется множество акций с привязкой к регионам), получается, что акции компаний «Россети Центр», «Россети Северо-Запад», «Россети Волга» и другие подешевели с середины мая примерно на такую же величину, как и бенчмарк (-13%), а «Россети Юг», «Россети Сибирь» и «Россети Северный Кавказ» за тот же период времени обвалились примерно на 23%, то есть примерно, как ДЭК. Отсюда следует, что акции компаний, которые работают в регионах, где происходят аварии и отключения электричества, дешевеют почти в 2 раза быстрее всего фондового рынка РФ. При этом инвестиционных идей в российском секторе электроэнергетики у нас сейчас нет, так как он находится под давлением на фоне аварий», - прокомментировал эксперт Freedom Finance Global.
Между тем Гордей Смирнов, аналитик ФГ «Финам», отмечает, что в целом рекордное энергопотребление на фоне жары мало помогло бумагам энергетиков в условиях коррекции на российском рынке. Так, акции «Интер РАО» за месяц подешевели на 2,4%, «РусГидро» - на 9,9%, а «ФСК-Россети» - на 7,0%. «В условиях возможного дальнейшего ужесточения ДКП Банка России мы негативно смотрим на перспективы сектора электроэнергетики: высокие ставки будут увеличивать процентные расходы и снижать дивидендную привлекательность коммунальных компаний. Тем не менее, мы позитивно смотрим на кейс «Интер РАО», поскольку холдинг обладает большой чистой денежной позицией и наращивает процентные доходы. По нашим оценкам, потенциал роста «Интер РАО» составляет 25%», - подчеркнул Смирнов.
Повышение тарифов ЖКХ – слабый фактор для переоценки компаний
Рост спотовых цен на электроэнергию в целом является благоприятным фактором для генерирующих компаний, однако этого пока недостаточно для их переоценки. Такого мнения придерживается Дмитрий Бабин, аналитик «БКС Мир инвестиций». По его словам, рост цен в июле после индексации тарифов был ожидаемым, но, несмотря на исторические рекорды на спотовом рынке, из-за волатильности этого пока недостаточно для пересмотра цен на остаток года. Тем не менее, эксперт полагает, что во втором полугодии текущего года выручка и прибыль большинства генерирующих компаний, находящихся в покрытии «БКС Мир инвестиций», будут лучше, чем в первом полугодии. «Мы не считаем, что одного роста цен на электроэнергию достаточно для переоценки генкомпаний. Сейчас в секторе слишком много регулирования и государственного участия. Например, нет хороших дивидендных историй, где акционеры бы могли капитализировать растущие прибыли. Но с учетом распродаж текущие котировки кажутся уже интересными», - подчеркнул Бабин. При этом он добавил, что сохраняется позитивный взгляд на акции «Интер РАО», «Юнипро» и ТГК-1.
Перспективы мирового сектора электроэнергетики
Владимир Чернов из Freedom Finance Global заявляет, что, просмотрев графики акций первой десятки крупнейших мировых компаний из сектора электроэнергетики, можно сделать вывод, что большинство из них так же, как и российские представители сектора, находятся под давлением. Среди ключевых причин он выделяет снижение потребления из-за высоких темпов инфляции и сокращения объемов промышленного производства. «Но есть исключения, например ценные бумаги компании Enel, которые торгуются сейчас возле исторических максимумов. Акции американской Entergy Corporation также торгуются в долгосрочном восходящем тренде. У Chevron Corporation электрогенерация не является основным направлением деятельности, но она все равно остается одним из лидеров в этой отрасли, ее акции тоже торгуются в долгосрочном восходящем тренде. Вероятно, в текущем году эти компании и являются фаворитами в данной отрасли», - полагает эксперт.
Гордей Смирнов, в свою очередь, считает, что катализатором роста котировок энергетиков в США может стать ожидаемое снижение ключевой ставки ФРС в сентябре. По его мнению, на фоне масштабных инвестпрограмм у большинства американских энергетических компаний в последние годы возросла долговая нагрузка, и смягчение ДКП Федрезерва поспособствует снижению процентных издержек. Кроме того, как заявляет аналитик «Финама», дивдоходность эмитентов станет более привлекательной на фоне снижения доходностей гособлигаций. «Котировки энергетиков в США в последнее время уже заметно выросли, однако в секторе остаются и интересные идеи в лице Entergy (апсайд 19%) и Exelon (апсайд 19%)», - заключил эксперт.
Какие перспективы у российского сектора электроэнергетики? Во что можно вложиться инвестору? Что происходит в мировом электроэнергетическом секторе? Какие прогнозы и кто фавориты? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Рекорд за рекордом
Жара, наблюдающаяся в южных регионах России, стала причиной рекордных показателей потребления электроэнергии. Согласно данным системного оператора ЕЭС, 16 июля при средней температуре порядка 28 градусов в объединенной энергосистеме Юга расход мощности составлял 20 954 МВт, что на 4 МВт превысило предыдущий рекорд, зафиксированный 13 января этого года. При этом максимумы потребления были установлены в 12 региональных энергосистемах в период с 10 по 16 июля.
В среду, 17 июля, абсолютный исторический максимум потребления мощности в ОЭС Юга был установлен второй день кряду. Так, показатель составил уже 21 126 МВт, что оказалось на 172 МВт больше, чем днем ранее.
Как следствие, ситуация с электроснабжением на юге нашей страны стала напряженной. На фоне экстремально высокого потребления энергии наблюдались аварийные остановки генерации. Проблемы с электроснабжением жители юга России испытывали с начала уходящей недели. После сбоя на Ростовской АЭС были введены ограничения на потребление энергии, которые затронули Краснодарский край, Ростовскую область и Крым, а позднее отключения энергии наблюдались в Ставропольском крае, в Карачаево-Черкесии и Кабардино-Балкарии.
Примечательно, что акции «ФСК-Россети» дорожали в ходе торгов 16-18 июля, а сегодня несколько корректируются, тогда как бумаги «Дальневосточной энергетической компании» находятся в числе фаворитов в течение двух сессий подряд.
Перспективы российского сектора
Несмотря на отключения электроэнергии в южных регионах России в июле 2024 года ценные бумаги большинства сетевых и генерирующих компаний чувствуют себя достаточно уверенно. Об этом, отвечая на вопросы Finam.ru, заявил Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. Он отметил, что акции компаний не обвалились сильнее, чем весь российский фондовый рынок, при этом сам сектор в целом следует за индексом Московской биржи, так как индекс ММВБ электроэнергетика и РТС электроэнергетика практически полностью повторяют движения индексов РТС и Московской биржи.
Что касается акций ДЭК, то, как заявляет Чернов, они дорожают всего лишь второй день подряд, тогда как в долгосрочном затяжном нисходящем тренде торгуются с апреля 2024 года. Причем если проанализировать график движения их котировок с середины мая и график движения индекса Московской биржи с того же дня, то индекс упал только на 13%, а ценные бумаги ДЭК уже обвалились на 23%.
«Проанализировав графики котировок ценных бумаг компании «Россети» (у которой на Московской бирже торгуется множество акций с привязкой к регионам), получается, что акции компаний «Россети Центр», «Россети Северо-Запад», «Россети Волга» и другие подешевели с середины мая примерно на такую же величину, как и бенчмарк (-13%), а «Россети Юг», «Россети Сибирь» и «Россети Северный Кавказ» за тот же период времени обвалились примерно на 23%, то есть примерно, как ДЭК. Отсюда следует, что акции компаний, которые работают в регионах, где происходят аварии и отключения электричества, дешевеют почти в 2 раза быстрее всего фондового рынка РФ. При этом инвестиционных идей в российском секторе электроэнергетики у нас сейчас нет, так как он находится под давлением на фоне аварий», - прокомментировал эксперт Freedom Finance Global.
Между тем Гордей Смирнов, аналитик ФГ «Финам», отмечает, что в целом рекордное энергопотребление на фоне жары мало помогло бумагам энергетиков в условиях коррекции на российском рынке. Так, акции «Интер РАО» за месяц подешевели на 2,4%, «РусГидро» - на 9,9%, а «ФСК-Россети» - на 7,0%. «В условиях возможного дальнейшего ужесточения ДКП Банка России мы негативно смотрим на перспективы сектора электроэнергетики: высокие ставки будут увеличивать процентные расходы и снижать дивидендную привлекательность коммунальных компаний. Тем не менее, мы позитивно смотрим на кейс «Интер РАО», поскольку холдинг обладает большой чистой денежной позицией и наращивает процентные доходы. По нашим оценкам, потенциал роста «Интер РАО» составляет 25%», - подчеркнул Смирнов.
Повышение тарифов ЖКХ – слабый фактор для переоценки компаний
Рост спотовых цен на электроэнергию в целом является благоприятным фактором для генерирующих компаний, однако этого пока недостаточно для их переоценки. Такого мнения придерживается Дмитрий Бабин, аналитик «БКС Мир инвестиций». По его словам, рост цен в июле после индексации тарифов был ожидаемым, но, несмотря на исторические рекорды на спотовом рынке, из-за волатильности этого пока недостаточно для пересмотра цен на остаток года. Тем не менее, эксперт полагает, что во втором полугодии текущего года выручка и прибыль большинства генерирующих компаний, находящихся в покрытии «БКС Мир инвестиций», будут лучше, чем в первом полугодии. «Мы не считаем, что одного роста цен на электроэнергию достаточно для переоценки генкомпаний. Сейчас в секторе слишком много регулирования и государственного участия. Например, нет хороших дивидендных историй, где акционеры бы могли капитализировать растущие прибыли. Но с учетом распродаж текущие котировки кажутся уже интересными», - подчеркнул Бабин. При этом он добавил, что сохраняется позитивный взгляд на акции «Интер РАО», «Юнипро» и ТГК-1.
Перспективы мирового сектора электроэнергетики
Владимир Чернов из Freedom Finance Global заявляет, что, просмотрев графики акций первой десятки крупнейших мировых компаний из сектора электроэнергетики, можно сделать вывод, что большинство из них так же, как и российские представители сектора, находятся под давлением. Среди ключевых причин он выделяет снижение потребления из-за высоких темпов инфляции и сокращения объемов промышленного производства. «Но есть исключения, например ценные бумаги компании Enel, которые торгуются сейчас возле исторических максимумов. Акции американской Entergy Corporation также торгуются в долгосрочном восходящем тренде. У Chevron Corporation электрогенерация не является основным направлением деятельности, но она все равно остается одним из лидеров в этой отрасли, ее акции тоже торгуются в долгосрочном восходящем тренде. Вероятно, в текущем году эти компании и являются фаворитами в данной отрасли», - полагает эксперт.
Гордей Смирнов, в свою очередь, считает, что катализатором роста котировок энергетиков в США может стать ожидаемое снижение ключевой ставки ФРС в сентябре. По его мнению, на фоне масштабных инвестпрограмм у большинства американских энергетических компаний в последние годы возросла долговая нагрузка, и смягчение ДКП Федрезерва поспособствует снижению процентных издержек. Кроме того, как заявляет аналитик «Финама», дивдоходность эмитентов станет более привлекательной на фоне снижения доходностей гособлигаций. «Котировки энергетиков в США в последнее время уже заметно выросли, однако в секторе остаются и интересные идеи в лице Entergy (апсайд 19%) и Exelon (апсайд 19%)», - заключил эксперт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба