22 июля 2024 | Северсталь Global Invest Fund
Что убило дивиденды Северстали?!
Северсталь отчиталась за первое полугодие. Первое, что интересует инвесторов — дивиденды. А они не впечатляют — 31,06 руб. или 2,1% дивдоходности за II квартал. За первый было чуть больше — 38,3 руб. Таким образом, по итогам года вырисовывается доходность ниже 10%. И, скорее всего, в ближайшие пару лет больше мы не увидим.
❗️ПРИЧИНА — МАСШТАБНАЯ ИНВЕСТПРОГРАММА!
Из-за роста расходов на инвестиции (+60% г/г) свободный денежный поток (FCF) упал на 27% к прошлому кварталу. А ведь именно исходя из него платятся дивиденды.
Согласно текущей дивполитике и текущему соотношению net Debt/EBITDA -0,19x (да, у компании фактически нет долга, с учетом кэша на счетах), на дивиденды распределяется не более 100% годового FCF.
☝️ПОЭТОМУ ИНВЕСТПРОГРАММА БУДЕТ ДАВИТЬ НА ДИВИДЕНДЫ!
А рассчитана она на 4 года. Из позитивного: ее пик придется на 2026 год. По итогам EBITDA увеличится на 150 млрд руб. Для сравнения за 2023 год Северсталь заработала 262,2 млрд руб. EBITDA.
⭐️Мнение GIF
В ближайшие пару лет Северсталь не порадует инвесторов высокими дивидендами. Сейчас фокус смещен на инвестиции в увеличение мощностей и эффективности. Подводя итоги, сомнительно, что инвестиция в Северсталь на горизонте года позволит обыграть рынок.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу