24 июля 2024 | Интер РАО Hard Trade
Интер РАО (IRAO): покупать.
Цель: 5,5 руб. за акцию на горизонте 12 месяцев.
Одна из самых недооцененных акций в секторе электроэнергетики
Активы Интер РАО почти три раза больше, чем вся капитализация компании.
При текущей оценке Интер РАО в примерно 500 млрд рублей активы компании оцениваются в 1,3 трлн рублей.
Если мы будем оценивать Интер РАО по мультипликаторам, то также заметим недооценку к среднем историческим значениям.
EV/EBITDA = 0,8х против среднеисторических значений в 2х.
P/S = 0,3х против 0,4х.
Рост ставок только на пользу
У Интер РАО есть огромный запас кэша, который примерно равен ее рыночной капитализации в 500 млрд рублей. Помимо того, что он формирует огромный запас финансовой прочности, так еще и приносит ощутимый процентный доход, который увеличивается вместе с ростом ставок.
Если смотреть на последний отчет по МСФО за первый квартал 2024 года, то:
Выручка: 392 млрд рублей (+10% год к году)
Чистая прибыль: 48 млрд рублей (+17,6% год к году)
При этом процентные доходы компании в январе-марте 2024 года достигли 20,6 млрд рублей (+136% год к году).
Дивидендный аристократ
Компания ежегодно платит дивиденды в течение последних десяти лет, несмотря ни на что. При этом, по заявлению руководства Интер РАО, компания планирует продолжить выплачивать их в размере не менее 25% от прибыли от МСФО. В этом году Интер РАО выплатила дивиденды по итогам 2023 года. Компания на выплату направила рекордную сумму. В расчете на одну акцию было выплачено 0,3259992636 рублей на акцию (8,1% дивидендная доходность).
При сохранении текущего payout, по итогам 2024 года Интер РАО может выплатить порядка 0,37 рублей на акцию в оптимистичном сценарии. К текущей цене дивидендная доходность составляет почти 10%.
Экспортный монополист
Интер РАО является единым оператором экспорта-импорта электроэнергии в России. Компания поставляет электроэнергию не только российским потребителям, но и в Китай, Монголию, Азербайджан, Грузию, Южную Осетию, Казахстан, Белоруссию, Киргизию и Армению.
Кроме этого Интер РАО ведет переговоры о возобновлении экспорта электроэнергии в Турцию, а также планирует начать ее поставки в Узбекистан уже этой осенью.
Технический анализ
Сильная поддержка для акций Интер РАО находится в зоне 3,5. Основная цель на год — 5,5 с апсайдом примерно в 44%.
Риски
Падение цен на электроэнергию. Но пока они только продолжают расти вместе с объемами потребления.
Начало цикла снижения ставок в России.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу