29 июля 2024 БКС Экспресс
Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.
Крепкая акция
Акции Сбербанка остаются одними из наиболее понятных и привлекательных на рынке. У банка исторически низкая стоимость фондирования, из-за этого в период роста ставок он может чувствовать себя лучше банковского сектора в целом. Это позволяет бумагам выглядеть сильнее рынка на коррекции.
По итогам I квартала Сбер нарастил чистую прибыль на 11%, до 397 млрд руб. Глава Сбера Герман Греф отметил, что ожидает дальнейшего роста прибыли по итогам 2024 г., то есть крупные дивиденды не будут разовой историей.
Ближайший драйвер для акций Сбербанка — публикация 8 августа финансовых результатов по МСФО за II квартал.
Сбербанк-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 390 руб./ +35%
Высокий коэффициент
Ключевой фактор инвестиционной привлекательности акций Газпром нефти — коэффициент дивидендных выплат компании выше, чем в среднем по отрасли. За 2023 г. Газпром нефть направила на дивиденды 75% от чистой прибыли по МСФО против около 50% у большинства конкурентов.
Коэффициент с высокой вероятностью останется повышенным в ближайшие годы, так как в крупных выплатах от «дочки» заинтересован материнский Газпром. По итогам I полугодия 2024 г. компания уже заработала 52,2 руб. на акцию потенциальных дивидендов при сохранении payout ratio на уровне 75%. Это около 7,6% дивдоходности по текущим уровням. Дивдоходность на 12 месяцев вперед ожидается около 14–18%, выше чем в среднем по нефтегазовому сектору и российскому рынку в целом.
Газпром нефть. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 1000 руб./ +47%
Цены на золото на максимумах
В свете высоких цен на золото стоит обратить внимание на акции ЮГК. C начала года драгметалл прибавил в цене 16% и сейчас находится вблизи исторических максимумов. Поддержку котировкам оказывают ожидания смягчения монетарной политики ФРС.
Для ЮГК рост цен на золото особенно значим: у компании не такая высокая маржинальность, как, например, у Полюса. За счет эффекта операционного рычага прирост цены золота дает сильный эффект на итоговый финансовый результат.
Компания интересна и как ставка на опережающие сектор темпы роста производства. В июне ЮГК запустила производство на комбинате «Высокое» — одном из крупнейших инвестпроектов на ближайшие годы. За счет запуска актива компания планирует нарастить объем производства золота в 2024 г. на 20% к уровню прошлого года.
В рамках стратегии развития до 2026 г. добыча золота должна вырасти на 70% и удвоиться к 2027 г. Это предполагает стабильные 15–20% роста добычи группы ежегодно в 2024–2027 гг.
ЮГК. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 1,4 руб./ +72%
Дефицит рабочей силы
HeadHunter выигрывает от наблюдающегося на рынке РФ дефицита рабочей силы. Безработица в стране в I квартале 2024 г. упала до 2,8%,. Индекс конкуренции на рынке труда от HeadHunter указывал на дефицит персонала, а экономика продолжила расти: реальный ВВП в I квартале текущего года прибавил 5,4% год к году (г/г), по оценке Росстата. В этих условиях число вакансий на hh.ru за период выросло на 31% г/г.
В I квартале 2024 г. выручка HeadHunter прибавила 55% г/г против 63% в 2023 г. Поддержку оказала клиентская активность: число платящих клиентов выросло на 18%, выручка на клиента — на 32%.
Среднесрочным драйвером роста для акций может стать завершение процесса редомициляции. Переезд в РФ, по оценкам компании, должен произойти в III квартале — в перспективе это позволит возобновить дивидендные выплаты. Высокой дивдоходности ожидать не стоит, HeadHunter — прежде всего, история роста. Однако дополнительные 5–6% дивдоходности могут стать приятным бонусом для акционеров.
HeadHunter. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 6900 руб./ +53%
Самый дешевый из металлургов
В секторе черной металлургии стоит обратить внимание на ММК. Компания оценена дешевле конкурентов — Северстали и НЛМК. Это обусловлено низкими дивидендами — по итогам 2023 г. компания выплатила 2,752 руб. на акцию, дивдоходность составила 5% против почти 13% у Северстали и 10% у НЛМК.
Более низкая дивдоходность относительно конкурентов связана с просадкой свободного денежного потока в 2023 г. на 57,6% на фоне роста оборотного капитала и капзатрат. По итогам II квартала 2024 г. показатель FCF ММК увеличился до 19,9 млрд руб. (рост в 2,5 раза кв/кв). Кроме того, компания возвращается к регулярной выплате дивидендов — совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за I полугодие 2024 г. в размере 2,494 руб. на акцию (4,8% дивдоходности).
Сильной стороной ММК является отрицательный чистый долг, что особенно важно в условиях высоких процентных ставок.
ММК. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 80 руб./ +56%
Крепкая акция
Акции Сбербанка остаются одними из наиболее понятных и привлекательных на рынке. У банка исторически низкая стоимость фондирования, из-за этого в период роста ставок он может чувствовать себя лучше банковского сектора в целом. Это позволяет бумагам выглядеть сильнее рынка на коррекции.
По итогам I квартала Сбер нарастил чистую прибыль на 11%, до 397 млрд руб. Глава Сбера Герман Греф отметил, что ожидает дальнейшего роста прибыли по итогам 2024 г., то есть крупные дивиденды не будут разовой историей.
Ближайший драйвер для акций Сбербанка — публикация 8 августа финансовых результатов по МСФО за II квартал.
Сбербанк-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 390 руб./ +35%
Высокий коэффициент
Ключевой фактор инвестиционной привлекательности акций Газпром нефти — коэффициент дивидендных выплат компании выше, чем в среднем по отрасли. За 2023 г. Газпром нефть направила на дивиденды 75% от чистой прибыли по МСФО против около 50% у большинства конкурентов.
Коэффициент с высокой вероятностью останется повышенным в ближайшие годы, так как в крупных выплатах от «дочки» заинтересован материнский Газпром. По итогам I полугодия 2024 г. компания уже заработала 52,2 руб. на акцию потенциальных дивидендов при сохранении payout ratio на уровне 75%. Это около 7,6% дивдоходности по текущим уровням. Дивдоходность на 12 месяцев вперед ожидается около 14–18%, выше чем в среднем по нефтегазовому сектору и российскому рынку в целом.
Газпром нефть. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 1000 руб./ +47%
Цены на золото на максимумах
В свете высоких цен на золото стоит обратить внимание на акции ЮГК. C начала года драгметалл прибавил в цене 16% и сейчас находится вблизи исторических максимумов. Поддержку котировкам оказывают ожидания смягчения монетарной политики ФРС.
Для ЮГК рост цен на золото особенно значим: у компании не такая высокая маржинальность, как, например, у Полюса. За счет эффекта операционного рычага прирост цены золота дает сильный эффект на итоговый финансовый результат.
Компания интересна и как ставка на опережающие сектор темпы роста производства. В июне ЮГК запустила производство на комбинате «Высокое» — одном из крупнейших инвестпроектов на ближайшие годы. За счет запуска актива компания планирует нарастить объем производства золота в 2024 г. на 20% к уровню прошлого года.
В рамках стратегии развития до 2026 г. добыча золота должна вырасти на 70% и удвоиться к 2027 г. Это предполагает стабильные 15–20% роста добычи группы ежегодно в 2024–2027 гг.
ЮГК. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 1,4 руб./ +72%
Дефицит рабочей силы
HeadHunter выигрывает от наблюдающегося на рынке РФ дефицита рабочей силы. Безработица в стране в I квартале 2024 г. упала до 2,8%,. Индекс конкуренции на рынке труда от HeadHunter указывал на дефицит персонала, а экономика продолжила расти: реальный ВВП в I квартале текущего года прибавил 5,4% год к году (г/г), по оценке Росстата. В этих условиях число вакансий на hh.ru за период выросло на 31% г/г.
В I квартале 2024 г. выручка HeadHunter прибавила 55% г/г против 63% в 2023 г. Поддержку оказала клиентская активность: число платящих клиентов выросло на 18%, выручка на клиента — на 32%.
Среднесрочным драйвером роста для акций может стать завершение процесса редомициляции. Переезд в РФ, по оценкам компании, должен произойти в III квартале — в перспективе это позволит возобновить дивидендные выплаты. Высокой дивдоходности ожидать не стоит, HeadHunter — прежде всего, история роста. Однако дополнительные 5–6% дивдоходности могут стать приятным бонусом для акционеров.
HeadHunter. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 6900 руб./ +53%
Самый дешевый из металлургов
В секторе черной металлургии стоит обратить внимание на ММК. Компания оценена дешевле конкурентов — Северстали и НЛМК. Это обусловлено низкими дивидендами — по итогам 2023 г. компания выплатила 2,752 руб. на акцию, дивдоходность составила 5% против почти 13% у Северстали и 10% у НЛМК.
Более низкая дивдоходность относительно конкурентов связана с просадкой свободного денежного потока в 2023 г. на 57,6% на фоне роста оборотного капитала и капзатрат. По итогам II квартала 2024 г. показатель FCF ММК увеличился до 19,9 млрд руб. (рост в 2,5 раза кв/кв). Кроме того, компания возвращается к регулярной выплате дивидендов — совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за I полугодие 2024 г. в размере 2,494 руб. на акцию (4,8% дивдоходности).
Сильной стороной ММК является отрицательный чистый долг, что особенно важно в условиях высоких процентных ставок.
ММК. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 80 руб./ +56%
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба