29 июля 2024 ИХ "Финам" Аседова Наталия
Впервые за последние семь месяцев Банк России принял решение повысить ключевую ставку, при этом сразу на 2 п.п. до 18%, что совпало с прогнозами большинства аналитиков. Несмотря на то, что жесткие действия регулятора были ожидаемы, рынок отказывается расти. Разочарование принесли заявления ЦБ, который не исключает дальнейшего повышения ставки, чтобы избежать стагфляции. Индекс МосБиржи вовсе рискует обновить годовые минимумы, торгуясь сегодня вблизи отметки в 2920 пунктов, и, похоже, деньги начали постепенно перетекать в депозиты.
Куда вложиться инвестору? Какие акции сейчас купить? Как максимально заработать при текущей ставке? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Высокие ставки – новые возможности
Высокая ключевая ставка снижает привлекательность акций, но даже в этом случае на фондовом рынке остаются инструменты, которые могут приносить потенциально более высокую доходность, чем уровень ключевой ставки. Об этом заявляют аналитики «Газпромбанк Инвестиции». В числе пяти наиболее популярных способов инвестиций при высокой ставке эксперты выделяют фонды денежного рынка, облигации с плавающей процентной ставкой, недвижимость, акции компаний потребительского сектора, а также инвестиции в золото и другие драгметаллы.
Как отмечают аналитики, фонды денежного рынка предлагают высокую доходность, сопоставимую с уровнем ключевой ставки, обеспечивая одновременно быстрый доступ к средствам, в отличие от срочных депозитов. Что касается облигаций с плавающей ставкой, то привязка их купонных выплат к ключевой ставке или показателю RUONIA делает их привлекательным инструментом в условиях высоких ставок, поскольку текущая доходность растет вместе с процентными ставками. Между тем инвестирование в арендную недвижимость в период высоких ставок, по словам экспертов «Газпромбанк Инвестиции», может обеспечить стабильный поток доходов и защиту от инфляции, при этом на фондовом рынке можно найти акции девелоперов или паевые инвестиционные фонды, инвестирующие в коммерческую недвижимость. Привлекательными для инвесторов, по мнению аналитиков, являются также акции производителей продовольствия, ритейлеры или операторы медуслуг, которые обычно демонстрируют стабильный доход, даже в условиях высокой инфляции, а дополнительную ценность в глазах инвесторов могут придавать выплаты дивидендов такими компаниями. Золото и другие драгоценные металлы – это зачастую безопасный актив в периоды экономической нестабильности и высоких ставок, в связи с чем эксперты «Газпромбанк Инвестиции» советуют присмотреться и к этим инструментам.
В свою очередь, автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь» Юрий Козлов, так же, как и другие эксперты, считает фонды денежного рынка хорошим инструментом для инвестиций в условиях высокой ставки. Более того, по его словам, уже сейчас есть прекрасный шанс зафиксировать доходность 18%-20% (и даже выше) на годы вперед. «Такая доходность, да еще и с эффектом сложного процента, позволит вам на длинной дистанции обогнать среднестатистический портфель российского частного инвестора. Здесь я рекомендую бонды с фиксированным купоном разбавлять бондами с переменным купоном, привязанным к RUONIA либо к «ключу»», - заявляет эксперт.
Между тем аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов отмечает, что после повышения ключевой ставки наиболее привлекательными выглядят безрисковые финансовые инструменты с фиксированной доходностью. Так, банковские вклады сейчас приносят доходности порядка 18–19% годовых, а облигации федерального займа дают доходности порядка 16,5–17,5% годовых. При этом корпоративные облигации, по его словам, предлагают большие доходности, вплоть до 20–25% годовых, однако имеют более высокую степень риска банкротства эмитента и не выплаты купонного дохода.
Реакция рынка – новая стратегия при инвестировании
Основатель и автор проекта Finrange Дмитрий Баженов определил свой список акций, которые стоит сейчас купить инвесторам, поскольку появилась хорошая возможность заработать на открытии шортов. В частности, эксперт советует в спекулятивном портфеле открывать короткие позиции по акциям с самой высокой долговой нагрузкой, а именно по бумагам «Сегежи», АФК «Система», МТС и «Мечела». «Думаю, недавний отскок – это хорошая возможность для переоткрытия шортов. Начиная с конца мая, после просадки, мне удалось заработать на шортах более 20% к портфелю», - подчеркивает он. При этом в среднесрочном портфеле эксперт советует продолжать маневрировать и управлять размером позиций - сокращать доли в акциях на отскоке и откупать на снижении фондового рынка. «Все полученные дивиденды за это время были направлены в фонды ликвидности, поэтому есть средства, на которые можно откупать акции. Фокус на быстрорастущих компаниях, которые могут переложить издержки на потребителей с потенциалом более 30%, а также на тех, кто выигрывает от высоких ставок», - полагает Баженов. Что касается долгосрочных инвестиций, то, по мнению эксперта, говорить о них пока рано, учитывая прогнозы по средней ключевой ставке до 2026 года. «Двузначные процентные ставки останутся с нами надолго. Поэтому покупать длинные ОФЗ рано, думаю, индекс RGBI дойдет до 100 пунктов», - считает он.
Между тем Михаил Армяков, портфельный управляющий ООО «РСХБ Управление Активами» подчеркивает, что, принимая во внимание торговые обороты, которые наблюдаются на рынке акций в последнее время, можно утверждать, что резко сократилось количество покупателей. «Инвесторам необходимо время, чтобы проанализировать влияние нового уровня ключевой ставки на ожидаемую доходность акций. В подобной ситуации лучше не торопиться и занять выжидательную позицию, дождаться, когда рынок перейдет к консолидации и позволит составить портфель активов в более спокойной обстановке. При этом вопрос реинвестирования получаемых инвесторами дивидендов является в настоящее время одним из ключевых. Очевидно, что часть частных инвесторов предпочтет вывести средства с рынка и переждать турбулентность в банковских депозитах. Однако, мы предполагаем, что в данный момент большинство частных инвесторов предпочтут вложить свои деньги в облигации с переменным купоном, тем более сейчас на рынке есть из чего выбирать. Это дает определенную гибкость портфелю ценных бумаг. С одной стороны, получить дополнительную доходность от роста ключевой ставки, с другой, иметь возможность быстро вернуться в акции, в случае возвращения рынка акций на траекторию роста», - полагает Армяков.
При жесткой денежно-кредитной политике ЦБ более устойчиво и уверенно себя обычно чувствуют акции компаний «стоимости», нежели ценные бумаги компаний «роста». Об этом, отвечая на вопросы Finam.ru, заявил Владимир Чернов из Freedom Finance Global. По его словам, сейчас лучше выбирать бумаги надежных эмитентов с устойчивым бизнесом и с высокими дивидендными выплатами, чтобы на время просадки все равно получать какой-то пассивный доход от вложений в них. «Тем не менее, в ближайшее время российский фондовый рынок останется под давлением жесткой риторики Банка России и вероятности очередного повышения ставок, поэтому инвесторы пока отдают предпочтение банковским вкладам, а с фондового рынка финансовые средства сейчас выводят», - заявляет эксперт.
В то же время Юрий Козлов полагает, что теперь у инвесторов появились шансы прикупить на долгосрок акции перспективных российских компаний. В первую очередь он советует выбирать эмитентов с низкой долговой нагрузкой, а в идеале даже с кэшем на счету, который в условиях высокого «ключа» позволит прекрасно зарабатывать на депозитах.
Среди акций, которые достойны внимания инвесторов, автор Telegram-канала «Профита нет» Алексей Рыбаков выделил несколько представителей банковского сектора, в том числе «Сбер». Как заявляет эксперт, «банкстеры» всегда в плюсе, даже в сложное время. «Эффект высокой ставки в полной мере еще не попал в отчеты, через несколько месяцев только видно будет, но и так уже понятно, что кто извлекал выгоду раньше - продолжит и сейчас», - считает он.
Аналитики ФГ «Финам», в свою очередь, выделили перспективные акции сразу из нескольких секторов. В частности, эксперты отмечают, что сильно недооценен «Магнит», однако предупреждают, что текущая коррекция в котировках потенциально может продолжиться до 5200-5400 руб. Интересный апсайд (44%) аналитики также видят в бумагах Henderson. «В случае усугубления коррекции поддержку бумагам может оказать уровень 625 рублей», - подчеркивают они.
Помимо этого, интерес, на их взгляд, могут представлять акции «ЛУКОЙЛа». «На конец прошлого года «ЛУКОЙЛ» накопил на счетах более 1,2 трлн руб. (около 25% капитализации), что позволяет нефтянику выигрывать от повышенных процентных ставок. Если данные средства не будут использованы на выкуп нерезидентов с дисконтом, то дивиденд на горизонте 12 месяцев может составить около 1100 руб. на акцию (16,3% доходности). В то же время, если выкуп акций у нерезидентов с дисконтом все же состоится, то потенциальный дивиденд будет меньше, однако при погашении выкупленных акций и дисконте в 50% каждые выкупленные 2% будут увеличивать справедливую цену акций на 1%. В случае углубления коррекции сильной технической поддержкой выступает зона 6 350-6 400 руб. Наша целевая цена по акциям «ЛУКОЙЛа» составляет 8 395 руб., апсайд - 24%», - отмечают аналитики ФГ «Финам».
Кроме этого, эксперты советуют обратить внимание на акции «ТКС Холдинга» и «НОВАТЭКа». «Бумаги «ТКС Холдинга» опустились к поддержке 2500 руб. и начали понемногу отскакивать, поэтому можно рассчитывать на повышение к 50-дневной средней в районе 2830 руб. (+9%). Что касается акций «НОВАТЭКа», то на данный момент они торгуются с мультипликатором P/E 2024E менее 6,0. Это значит, что из-за санкционного давления рынок почти не учитывает возможность реализации проектов «Арктик СПГ-2», «Обский СПГ» и «Мурманский СПГ», что, на наш взгляд, выглядит несправедливо на фоне наличия спроса на российский СПГ на рынках АТР и разработки собственных технологий по сжижению. Полагаем, что на фоне постепенного производства газовозов на российский верфи «Звезда» и создания теневого флота «НОВАТЭК» сможет запустить две линии «Арктик СПГ-2», а также полностью реализовать проект «Мурманский СПГ». Кроме того, «НОВАТЭК», по нашим расчетам, предлагает форвардную дивидендную доходность в 8,5% - неплохое значение для растущей компании. Наша целевая цена по акциям «НОВАТЭКа» составляет 1552 руб., апсайд - 48%», - заявляют эксперты.
С фундаментальной точки зрения, по мнению аналитиков «Финама», привлекательность в условиях роста ключевой ставки сохраняет холдинг «Интер РАО», чему способствует большая чистая денежная позиция, размер которой превышает 120% от рыночной капитализации. «Кроме того, в ключевых операционных показателях наблюдается позитивная динамика: выработка электроэнергии за 1 полугодие 2024 г. выросла на 5,7% г/г, а объем ее реализации на розничном рынке увеличился на 4,9% г/г. Котировки «Интер РАО» могут найти поддержку на уровне в 3,70 руб. за акцию, который может стать оптимальной точкой для входа», - считают эксперты.
Куда вложиться инвестору? Какие акции сейчас купить? Как максимально заработать при текущей ставке? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Высокие ставки – новые возможности
Высокая ключевая ставка снижает привлекательность акций, но даже в этом случае на фондовом рынке остаются инструменты, которые могут приносить потенциально более высокую доходность, чем уровень ключевой ставки. Об этом заявляют аналитики «Газпромбанк Инвестиции». В числе пяти наиболее популярных способов инвестиций при высокой ставке эксперты выделяют фонды денежного рынка, облигации с плавающей процентной ставкой, недвижимость, акции компаний потребительского сектора, а также инвестиции в золото и другие драгметаллы.
Как отмечают аналитики, фонды денежного рынка предлагают высокую доходность, сопоставимую с уровнем ключевой ставки, обеспечивая одновременно быстрый доступ к средствам, в отличие от срочных депозитов. Что касается облигаций с плавающей ставкой, то привязка их купонных выплат к ключевой ставке или показателю RUONIA делает их привлекательным инструментом в условиях высоких ставок, поскольку текущая доходность растет вместе с процентными ставками. Между тем инвестирование в арендную недвижимость в период высоких ставок, по словам экспертов «Газпромбанк Инвестиции», может обеспечить стабильный поток доходов и защиту от инфляции, при этом на фондовом рынке можно найти акции девелоперов или паевые инвестиционные фонды, инвестирующие в коммерческую недвижимость. Привлекательными для инвесторов, по мнению аналитиков, являются также акции производителей продовольствия, ритейлеры или операторы медуслуг, которые обычно демонстрируют стабильный доход, даже в условиях высокой инфляции, а дополнительную ценность в глазах инвесторов могут придавать выплаты дивидендов такими компаниями. Золото и другие драгоценные металлы – это зачастую безопасный актив в периоды экономической нестабильности и высоких ставок, в связи с чем эксперты «Газпромбанк Инвестиции» советуют присмотреться и к этим инструментам.
В свою очередь, автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь» Юрий Козлов, так же, как и другие эксперты, считает фонды денежного рынка хорошим инструментом для инвестиций в условиях высокой ставки. Более того, по его словам, уже сейчас есть прекрасный шанс зафиксировать доходность 18%-20% (и даже выше) на годы вперед. «Такая доходность, да еще и с эффектом сложного процента, позволит вам на длинной дистанции обогнать среднестатистический портфель российского частного инвестора. Здесь я рекомендую бонды с фиксированным купоном разбавлять бондами с переменным купоном, привязанным к RUONIA либо к «ключу»», - заявляет эксперт.
Между тем аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов отмечает, что после повышения ключевой ставки наиболее привлекательными выглядят безрисковые финансовые инструменты с фиксированной доходностью. Так, банковские вклады сейчас приносят доходности порядка 18–19% годовых, а облигации федерального займа дают доходности порядка 16,5–17,5% годовых. При этом корпоративные облигации, по его словам, предлагают большие доходности, вплоть до 20–25% годовых, однако имеют более высокую степень риска банкротства эмитента и не выплаты купонного дохода.
Реакция рынка – новая стратегия при инвестировании
Основатель и автор проекта Finrange Дмитрий Баженов определил свой список акций, которые стоит сейчас купить инвесторам, поскольку появилась хорошая возможность заработать на открытии шортов. В частности, эксперт советует в спекулятивном портфеле открывать короткие позиции по акциям с самой высокой долговой нагрузкой, а именно по бумагам «Сегежи», АФК «Система», МТС и «Мечела». «Думаю, недавний отскок – это хорошая возможность для переоткрытия шортов. Начиная с конца мая, после просадки, мне удалось заработать на шортах более 20% к портфелю», - подчеркивает он. При этом в среднесрочном портфеле эксперт советует продолжать маневрировать и управлять размером позиций - сокращать доли в акциях на отскоке и откупать на снижении фондового рынка. «Все полученные дивиденды за это время были направлены в фонды ликвидности, поэтому есть средства, на которые можно откупать акции. Фокус на быстрорастущих компаниях, которые могут переложить издержки на потребителей с потенциалом более 30%, а также на тех, кто выигрывает от высоких ставок», - полагает Баженов. Что касается долгосрочных инвестиций, то, по мнению эксперта, говорить о них пока рано, учитывая прогнозы по средней ключевой ставке до 2026 года. «Двузначные процентные ставки останутся с нами надолго. Поэтому покупать длинные ОФЗ рано, думаю, индекс RGBI дойдет до 100 пунктов», - считает он.
Между тем Михаил Армяков, портфельный управляющий ООО «РСХБ Управление Активами» подчеркивает, что, принимая во внимание торговые обороты, которые наблюдаются на рынке акций в последнее время, можно утверждать, что резко сократилось количество покупателей. «Инвесторам необходимо время, чтобы проанализировать влияние нового уровня ключевой ставки на ожидаемую доходность акций. В подобной ситуации лучше не торопиться и занять выжидательную позицию, дождаться, когда рынок перейдет к консолидации и позволит составить портфель активов в более спокойной обстановке. При этом вопрос реинвестирования получаемых инвесторами дивидендов является в настоящее время одним из ключевых. Очевидно, что часть частных инвесторов предпочтет вывести средства с рынка и переждать турбулентность в банковских депозитах. Однако, мы предполагаем, что в данный момент большинство частных инвесторов предпочтут вложить свои деньги в облигации с переменным купоном, тем более сейчас на рынке есть из чего выбирать. Это дает определенную гибкость портфелю ценных бумаг. С одной стороны, получить дополнительную доходность от роста ключевой ставки, с другой, иметь возможность быстро вернуться в акции, в случае возвращения рынка акций на траекторию роста», - полагает Армяков.
При жесткой денежно-кредитной политике ЦБ более устойчиво и уверенно себя обычно чувствуют акции компаний «стоимости», нежели ценные бумаги компаний «роста». Об этом, отвечая на вопросы Finam.ru, заявил Владимир Чернов из Freedom Finance Global. По его словам, сейчас лучше выбирать бумаги надежных эмитентов с устойчивым бизнесом и с высокими дивидендными выплатами, чтобы на время просадки все равно получать какой-то пассивный доход от вложений в них. «Тем не менее, в ближайшее время российский фондовый рынок останется под давлением жесткой риторики Банка России и вероятности очередного повышения ставок, поэтому инвесторы пока отдают предпочтение банковским вкладам, а с фондового рынка финансовые средства сейчас выводят», - заявляет эксперт.
В то же время Юрий Козлов полагает, что теперь у инвесторов появились шансы прикупить на долгосрок акции перспективных российских компаний. В первую очередь он советует выбирать эмитентов с низкой долговой нагрузкой, а в идеале даже с кэшем на счету, который в условиях высокого «ключа» позволит прекрасно зарабатывать на депозитах.
Среди акций, которые достойны внимания инвесторов, автор Telegram-канала «Профита нет» Алексей Рыбаков выделил несколько представителей банковского сектора, в том числе «Сбер». Как заявляет эксперт, «банкстеры» всегда в плюсе, даже в сложное время. «Эффект высокой ставки в полной мере еще не попал в отчеты, через несколько месяцев только видно будет, но и так уже понятно, что кто извлекал выгоду раньше - продолжит и сейчас», - считает он.
Аналитики ФГ «Финам», в свою очередь, выделили перспективные акции сразу из нескольких секторов. В частности, эксперты отмечают, что сильно недооценен «Магнит», однако предупреждают, что текущая коррекция в котировках потенциально может продолжиться до 5200-5400 руб. Интересный апсайд (44%) аналитики также видят в бумагах Henderson. «В случае усугубления коррекции поддержку бумагам может оказать уровень 625 рублей», - подчеркивают они.
Помимо этого, интерес, на их взгляд, могут представлять акции «ЛУКОЙЛа». «На конец прошлого года «ЛУКОЙЛ» накопил на счетах более 1,2 трлн руб. (около 25% капитализации), что позволяет нефтянику выигрывать от повышенных процентных ставок. Если данные средства не будут использованы на выкуп нерезидентов с дисконтом, то дивиденд на горизонте 12 месяцев может составить около 1100 руб. на акцию (16,3% доходности). В то же время, если выкуп акций у нерезидентов с дисконтом все же состоится, то потенциальный дивиденд будет меньше, однако при погашении выкупленных акций и дисконте в 50% каждые выкупленные 2% будут увеличивать справедливую цену акций на 1%. В случае углубления коррекции сильной технической поддержкой выступает зона 6 350-6 400 руб. Наша целевая цена по акциям «ЛУКОЙЛа» составляет 8 395 руб., апсайд - 24%», - отмечают аналитики ФГ «Финам».
Кроме этого, эксперты советуют обратить внимание на акции «ТКС Холдинга» и «НОВАТЭКа». «Бумаги «ТКС Холдинга» опустились к поддержке 2500 руб. и начали понемногу отскакивать, поэтому можно рассчитывать на повышение к 50-дневной средней в районе 2830 руб. (+9%). Что касается акций «НОВАТЭКа», то на данный момент они торгуются с мультипликатором P/E 2024E менее 6,0. Это значит, что из-за санкционного давления рынок почти не учитывает возможность реализации проектов «Арктик СПГ-2», «Обский СПГ» и «Мурманский СПГ», что, на наш взгляд, выглядит несправедливо на фоне наличия спроса на российский СПГ на рынках АТР и разработки собственных технологий по сжижению. Полагаем, что на фоне постепенного производства газовозов на российский верфи «Звезда» и создания теневого флота «НОВАТЭК» сможет запустить две линии «Арктик СПГ-2», а также полностью реализовать проект «Мурманский СПГ». Кроме того, «НОВАТЭК», по нашим расчетам, предлагает форвардную дивидендную доходность в 8,5% - неплохое значение для растущей компании. Наша целевая цена по акциям «НОВАТЭКа» составляет 1552 руб., апсайд - 48%», - заявляют эксперты.
С фундаментальной точки зрения, по мнению аналитиков «Финама», привлекательность в условиях роста ключевой ставки сохраняет холдинг «Интер РАО», чему способствует большая чистая денежная позиция, размер которой превышает 120% от рыночной капитализации. «Кроме того, в ключевых операционных показателях наблюдается позитивная динамика: выработка электроэнергии за 1 полугодие 2024 г. выросла на 5,7% г/г, а объем ее реализации на розничном рынке увеличился на 4,9% г/г. Котировки «Интер РАО» могут найти поддержку на уровне в 3,70 руб. за акцию, который может стать оптимальной точкой для входа», - считают эксперты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба