30 июля 2024 БКС Экспресс Рокотянская Людмила
Рынок негативно отреагировал на решение и прогнозы ЦБ. Зачем подняли ставку и когда ее снизят? Какие облигации теперь актуальны разбираемся в статье.
Почему подняли ставку
Ставку подняли до 18% из-за реализации 4-х триггеров.
Устойчивый рост цен. Он, конечно, уже не тот, что наблюдался осенью прошлого года, но и быстрого снижения темпов инфляции тоже не происходит.
Бизнес активно берет кредиты. Причины — высокие инфляционные ожидания, желание скорее занять освободившиеся рыночные ниши. Более того подкармливают эту тенденцию бюджетные деньги.
Потребительское кредитование тоже растет. Причина — дефицит рабочих рук на российском рынке и соответственно рост зарплат. А еще в первом полугодии активно росло ипотечное кредитование по льготным программам.
Последние санкции тоже принесли проинфляционные риски. В частности, имеются проблемы с платежами за импорт. По словам ЦБ, эта проблема будет решаться, но транзакционные издержки бизнеса вырастут.
Когда ждать эффекта 18% на экономику
По мнению регулятора, лаг между изменением денежно-кредитных условий и их влиянием на экономику наступит через 3-6 кварталов.
На какие показатели инфляции смотрит ЦБ
За теми, что представлены в обзоре «Динамика потребительских цен». Но еще важнее не сама инфляция, а инфляционные ожидания.
Возможен ли турецкий сценарий? Может ли ставка вырасти до 30%, 40% или 50%?
Эльвира Набиуллина этот вариант развития сюжета исключила. Риск повышения до 19-20% остается, но никаких шоковых сценариев в нашем случае не требуется.
Сценарии поведения на рынке облигаций
ОФЗ
Учитывая тот факт, что рынок живет ожиданиями, то разворот в ОФЗ может начаться задолго до фактического изменения денежно-кредитной политики. Уже сократилось давление на котировки ОФЗ-ПД со стороны Минфина — ведомство в последнее время активнее размещает выпуски с плавающим купоном.
Технически по индексу гособлигаций RGBI c февраля котировки ни разу не смогли поднятья выше своей 20-дневной скользящей средней (EMA20) — данную кривую вполне можно рассматривать ближайшим сопротивлением. Ее пробой будет служить неплохим сигналом, как минимум, для стабилизации цен ОФЗ.
Флоатеры
Облигации с плавающим купоном — по-прежнему актуальны, так как защищают от риска дальнейшего повышения ставки.
Подробнее о разновидностях различных флоатеров читайте здесь, а о новых выпусках, появившихся в июле, — вот здесь.
При покупке флоатера необходимо помнить о том, что его цена не должна сильно отклоняться от номинала — предпочтение лучше отдавать тем выпускам, что торгуется с дисконтом или незначительной премией к номиналу.
Почему подняли ставку
Ставку подняли до 18% из-за реализации 4-х триггеров.
Устойчивый рост цен. Он, конечно, уже не тот, что наблюдался осенью прошлого года, но и быстрого снижения темпов инфляции тоже не происходит.
Бизнес активно берет кредиты. Причины — высокие инфляционные ожидания, желание скорее занять освободившиеся рыночные ниши. Более того подкармливают эту тенденцию бюджетные деньги.
Потребительское кредитование тоже растет. Причина — дефицит рабочих рук на российском рынке и соответственно рост зарплат. А еще в первом полугодии активно росло ипотечное кредитование по льготным программам.
Последние санкции тоже принесли проинфляционные риски. В частности, имеются проблемы с платежами за импорт. По словам ЦБ, эта проблема будет решаться, но транзакционные издержки бизнеса вырастут.
Когда ждать эффекта 18% на экономику
По мнению регулятора, лаг между изменением денежно-кредитных условий и их влиянием на экономику наступит через 3-6 кварталов.
На какие показатели инфляции смотрит ЦБ
За теми, что представлены в обзоре «Динамика потребительских цен». Но еще важнее не сама инфляция, а инфляционные ожидания.
Возможен ли турецкий сценарий? Может ли ставка вырасти до 30%, 40% или 50%?
Эльвира Набиуллина этот вариант развития сюжета исключила. Риск повышения до 19-20% остается, но никаких шоковых сценариев в нашем случае не требуется.
Сценарии поведения на рынке облигаций
ОФЗ
Учитывая тот факт, что рынок живет ожиданиями, то разворот в ОФЗ может начаться задолго до фактического изменения денежно-кредитной политики. Уже сократилось давление на котировки ОФЗ-ПД со стороны Минфина — ведомство в последнее время активнее размещает выпуски с плавающим купоном.
Технически по индексу гособлигаций RGBI c февраля котировки ни разу не смогли поднятья выше своей 20-дневной скользящей средней (EMA20) — данную кривую вполне можно рассматривать ближайшим сопротивлением. Ее пробой будет служить неплохим сигналом, как минимум, для стабилизации цен ОФЗ.
Флоатеры
Облигации с плавающим купоном — по-прежнему актуальны, так как защищают от риска дальнейшего повышения ставки.
Подробнее о разновидностях различных флоатеров читайте здесь, а о новых выпусках, появившихся в июле, — вот здесь.
При покупке флоатера необходимо помнить о том, что его цена не должна сильно отклоняться от номинала — предпочтение лучше отдавать тем выпускам, что торгуется с дисконтом или незначительной премией к номиналу.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба