30 июля 2024 Bloomberg
Трейдеры, хеджирующие от роста юаня, демонстрируют ослабление медвежьих настроений
Отрадным знаком для Народного банка Китая (PBOC) является тот факт, что трейдеры все больше обеспокоены хеджированием роста юаня, чем его падения.
Премия за покупку медвежьих опционов пут на доллар-юань по сравнению с бычьими опционами колл достигла уровня, который последний раз наблюдался в 2011 году, что свидетельствует о том, что трейдеры платят за хеджирование от роста китайской валюты. Ожидаемая волатильность в паре остается около среднего уровня этого года.
Последние благоприятные события способствовали росту юаня. Резкий рост соседней иены на прошлой неделе привел к тому, что китайская валюта достигла двухмесячного максимума, а государственные банки, воспользовавшись этим, стали продавать доллары. Коррекционный отскок юаня предоставил PBOC окно для снижения процентных ставок, что подстегнуло ожидания того, что чиновники больше внимания уделяют укреплению экономики.
За последний месяц валюта практически не изменилась, несмотря на повышенное внимание к ноябрьским выборам в США, а вместе с ними и к угрозе введения дополнительных тарифов в отношении Китая.
"Несмотря на неопределенность, связанную со снижением ставки PBOC и выборами в США, побочные эффекты, вызванные ослаблением иены и вероятным снижением ставки ФРС, могут создать понижательные риски для доллара против юаня", - сказал главный азиатский валютный стратег Mizuho Bank Кен Чунг.
Тем не менее, некоторые негативные факторы, которые оказывали давление на валюту, сохраняются. Доходность государственных облигаций Китая постоянно снижается, что уменьшает привлекательность активов в юанях и указывает на растущий пессимизм в отношении перспектив роста экономики.
"Мы не считаем, что настроения в отношении юаня изменились, и не считаем, что укрепление китайского юаня отражает какие-либо изменения в официальной политике, тем более что отклонения от фиксинга остаются неизменными", - пишут в своей записке аналитики Barclays Митул Котеча и Лемон Чжан.
Они добавили, что настроения сместились в сторону «экстремальности», что повышает риск разворота.
Импульс может и дальше испытываться на прочность. По данным Bloomberg Economics, в июле ожидается повсеместное замедление темпов роста на фабриках. Высшее руководство Коммунистической партии Китая не преподнесло сюрпризов на июльском заседании Политбюро, пообещав усилить поддержку экономики.
Центральный банк ослабил курс фиксинга по юаню до самого низкого уровня с ноября, что дает возможность для его снижения. На торгах в Азии во вторник курс юаня стабильно держался около отметки 7,26 за доллар.
"Мы иногда путаем отсутствие волатильности на рынке опционов с сигналом о том, что он безопасен, но я думаю, что это скорее благодушное пренебрежение", - сказал Боб Сэвидж, глава отдела рынков и стратегии BNY Mellon. "Пока не произойдет событие, которое, как они знают, может изменить политику, лучше оставаться в стороне".
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу