31 июля 2024 Financial One Левченко Владимир
Политику ЦБ, ключевую ставку, инфляцию и многое другое обсудили с экономистом Владимиром Левченко.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Как известно, в конце прошлой недели Центральный банк в очередной раз увеличил ключевую ставку. Важно подчеркнуть, что нельзя и категорически неправильно рассуждать о влиянии ставки только на текущий момент. Это очень серьезный и мощный инструмент, и нужно, безусловно, смотреть на изменения больших трендов.
На мой взгляд, самая большая ошибка была допущена Центральным банком примерно два года назад, когда ставку понижали. Напомню, что весной 2022 года ЦБ в ответ на начало спецоперации, санкции и девальвацию поднял ставку до 20% годовых. Но затем достаточно быстро стал ее снижать, когда рубль резко укрепился, что тоже было сделано искусственно, и допускать такого укрепления было нельзя. Тогда регулятор слишком сильно качнул маятник в другую сторону. Таким образом ЦБ сформировал базу для сумасшедшего инфляционного взлета, причем сделал это абсолютно своими руками.
Тот экономический рост, который у нас называют экономическим ростом за последний год, конечно, таковым не является. Это исключительно инфляционная накачка экономики. Например, если вы пользуетесь такси, вы как проезжали 10 километров в неделю, так и проезжаете. Вы не стали ездить по 11 километров. Но при этом кратно выросла стоимость. Собственно, это и есть тот самый пресловутый рост ВВП. Понятно, что реальный рост в каком-то виде есть, но более чем на 90% речь идет об инфляционной накачке.
Тем не менее я считаю, что в текущих условиях ЦБ точно не стоило снова поднимать ставку. Дело в том, что существует огромное количество сигналов к тому, что инфляционная накачка останавливается. При этом регулятор совсем недавно начал вводить и другие ограничивающие меры, помимо повышения ставки, чтобы сбить инфляционную накачку и взрывной кредитный рост. Думаю, что это было сделано правильно.
Я часто говорю о том, что реальная процентная ставка должна быть положительной, а в тех условиях, в которых мы находимся, она должна быть еще и довольно высокой. Только так мы сможем сформировать инвестиционный ресурс в нашей стране. Мы видим, что только при тех процентных ставках, которые сложились к началу текущего года, население стало проявлять сберегательную активность.
Что такое сберегательная активность? Это средства нашего населения, которые остаются в рублях, идут в нашу финансовую систему и инвестируются в нашу экономику. Текущая ситуация показывает, к чему реально приводит повышение процентной ставки. Это создает инвестиционный ресурс в стране, а не препятствует развитию, как пытается говорить большое количество экономистов.
Что касается именно экономики финансов, надо обратить внимание на два важнейших фактора. Фактор первый – это то, что ЦБ заметно повысил прогноз по реальной ставке и на текущий год, и на следующий, и на 2026 год. Более того, по мнению людей из Центрального банка, в следующем году реальная процентная ставка будет даже выше, чем в текущем. То есть они ждут, что номинальная ставка немного снизится, а инфляция снизится сильнее, чем снизится процентная ставка. Это будет самый тяжелый период для закредитованного бизнеса, который привык жить в супертепличных условиях отрицательных реальных процентных ставок.
Следующий момент – номинальная процентная ставка в экономике постепенно становится выше, чем темпы прироста денежной массы. Это говорит о том, что халявных денег в экономике становится все меньше. Как в «Алисе в стране чудес» у Льюиса Кэрролла: если раньше можно было сидеть, ничего не делать, а тебя самого везли, то теперь придется бежать со всех ног, чтобы только остаться на одном месте.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Как известно, в конце прошлой недели Центральный банк в очередной раз увеличил ключевую ставку. Важно подчеркнуть, что нельзя и категорически неправильно рассуждать о влиянии ставки только на текущий момент. Это очень серьезный и мощный инструмент, и нужно, безусловно, смотреть на изменения больших трендов.
На мой взгляд, самая большая ошибка была допущена Центральным банком примерно два года назад, когда ставку понижали. Напомню, что весной 2022 года ЦБ в ответ на начало спецоперации, санкции и девальвацию поднял ставку до 20% годовых. Но затем достаточно быстро стал ее снижать, когда рубль резко укрепился, что тоже было сделано искусственно, и допускать такого укрепления было нельзя. Тогда регулятор слишком сильно качнул маятник в другую сторону. Таким образом ЦБ сформировал базу для сумасшедшего инфляционного взлета, причем сделал это абсолютно своими руками.
Тот экономический рост, который у нас называют экономическим ростом за последний год, конечно, таковым не является. Это исключительно инфляционная накачка экономики. Например, если вы пользуетесь такси, вы как проезжали 10 километров в неделю, так и проезжаете. Вы не стали ездить по 11 километров. Но при этом кратно выросла стоимость. Собственно, это и есть тот самый пресловутый рост ВВП. Понятно, что реальный рост в каком-то виде есть, но более чем на 90% речь идет об инфляционной накачке.
Тем не менее я считаю, что в текущих условиях ЦБ точно не стоило снова поднимать ставку. Дело в том, что существует огромное количество сигналов к тому, что инфляционная накачка останавливается. При этом регулятор совсем недавно начал вводить и другие ограничивающие меры, помимо повышения ставки, чтобы сбить инфляционную накачку и взрывной кредитный рост. Думаю, что это было сделано правильно.
Я часто говорю о том, что реальная процентная ставка должна быть положительной, а в тех условиях, в которых мы находимся, она должна быть еще и довольно высокой. Только так мы сможем сформировать инвестиционный ресурс в нашей стране. Мы видим, что только при тех процентных ставках, которые сложились к началу текущего года, население стало проявлять сберегательную активность.
Что такое сберегательная активность? Это средства нашего населения, которые остаются в рублях, идут в нашу финансовую систему и инвестируются в нашу экономику. Текущая ситуация показывает, к чему реально приводит повышение процентной ставки. Это создает инвестиционный ресурс в стране, а не препятствует развитию, как пытается говорить большое количество экономистов.
Что касается именно экономики финансов, надо обратить внимание на два важнейших фактора. Фактор первый – это то, что ЦБ заметно повысил прогноз по реальной ставке и на текущий год, и на следующий, и на 2026 год. Более того, по мнению людей из Центрального банка, в следующем году реальная процентная ставка будет даже выше, чем в текущем. То есть они ждут, что номинальная ставка немного снизится, а инфляция снизится сильнее, чем снизится процентная ставка. Это будет самый тяжелый период для закредитованного бизнеса, который привык жить в супертепличных условиях отрицательных реальных процентных ставок.
Следующий момент – номинальная процентная ставка в экономике постепенно становится выше, чем темпы прироста денежной массы. Это говорит о том, что халявных денег в экономике становится все меньше. Как в «Алисе в стране чудес» у Льюиса Кэрролла: если раньше можно было сидеть, ничего не делать, а тебя самого везли, то теперь придется бежать со всех ног, чтобы только остаться на одном месте.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу