Вчера Microsoft представила отчетность за 4-й квартал 2024 финансового года. Акции отреагировали снижением на 2.5%. Рассмотрим, что привело к негативной реакции.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $515, потенциал роста +25%
Основные моменты
Выручка выросла на 15.2% г/г до $64.7 млрд. Превышение консенсуса составило $0.2 млрд, что ощутимо ниже чем в последних кварталах ($0.7-2 млрд ранее). Операционная прибыль увеличилась на 15% до $27.9 млрд.
Microsoft спрогнозировала общую выручку за первый финансовый квартал на уровне $64.3 млрд (+14,4%) против консенсуса $65.3 млрд (+16.2% г/г) из-за слабости экономики некоторых европейских стран, снижение транзакционных закупок в сегменте локальных серверов и сохраняющаяся нехватка мощностей в Azure.
• Intelligent Cloud. Выручка от облачных сервисов выросла на 19% до $28.5 млрд. Продажи в Azure выросли на 30%, против ожиданий Microsoft в 30-31% и консенсуса на уровне 31%. Примерно 8 п.п. роста обеспечили сервисы ИИ.
Microsoft прогнозирует рост Azure в этом квартале на уровне 28-29%, что немного ниже прогнозируемых рынком 29%. Аналогичная динамика будет наблюдаться в следующем квартале, однако ожидается ускорение с начала 2025 года на фоне расширения инфраструктуры ИИ.
• Офисные приложения. Выручка сегмента увеличилась на 11% до $20.3 млрд. Компания продолжает интегрировать ИИ в свои продукты, такие как Microsoft 365 Copilot и Dynamics 365 Copilot, что поддерживает рост продаж.
• Капитальные затраты. CapEx составил $19 млрд, что выше консенсус-прогноза на уровне $17 млрд. Затраты выросли на $5 млрд кв/кв - рекордный показатель за всю историю Microsoft. При этом менеджмент ожидает дальнейшего роста.
Затраты на облачные сервисы и ИИ составляют почти все капитальные расходы. Из них примерно половина приходится на инфраструктуру, связанную со строительством ЦОД, которые будут поддерживать монетизацию в течение следующих 15 лет и далее. Оставшаяся часть приходится в основном на серверы, CPU и GPU, закупки которых основываются и определяются сигналами спроса со стороны клиентов.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на Microsoft, а отчетность не изменила инвестиционный тезис. Корпорация остается лидером в сфере ПО с дополнительным сильным драйвером в виде ИИ. Комментарии менеджмента только укрепили мнение о сохранении высокого спроса на решения с искусственным интеллектом.
Ожидаем, что после нормализации в ближайших двух кварталах, компания вернется на траекторию более активного роста, а инвестиции начнут приносить выраженную выгоду. В краткосрочной перспективе в котировках может наблюдаться волатильность, однако будем присматриваться к покупкам.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу