1 августа 2024 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Американский ЦБ завершил в среду заседание. Давайте взглянем подробней на решение ФРС и комментарии регулятора.
Цифровой прогноз по экономике и ключевой ставке на этот раз запланирован не был. Его актуализируют в сентябре.
Главное
Ключевую ставку оставили в диапазоне 5,25-5,5%, как и ожидалось. Это максимум за 23 года. Показатель находится на этой отметке на протяжении восьми заседаний. Решение было принято всеми 12 голосующими членами FOMC.
ФРС продолжит сворачивать баланс. В мае регулятор сообщил запуске небольшой механики монетарного ужесточения. ФРС сократила максимальный объем гособлигаций США, при погашении которых не реинвестируются поступившие денежные средства, с $60 млрд до $25 млрд в месяц. Для ипотечных бумаг лимит оставлен на уровне $35 млрд.
В деталях
В пояснительной записке сказано, что американская экономика продолжает развиваться солидными темпами. Во II квартале ВВП США вырос на 2,8% (кв/кв). Согласно оценке достаточно динамичного сервиса ФРБ Атланты GDPNow, в III кв. ВВП США может также увеличиться на 2,8% (кв/кв).
Рабочие места замедлили прирост. Уровень безработицы немного увеличился, но при этом низкий. Инфляция за год ослабла, при этом относительно высокая. В последние месяцы заметен дальнейший прогресс в движении к 2% таргету ФРС.
Потребительские цены в июле выросли на 3%. Размах колебаний за 12 месяцев — от 3% до 3,7%. Уровень безработицы за год увеличился с 3,5% до 4,1%. Nonfarm Payrolls в июне выросли на 206 тыс. по сравнению с 218 тыс. в мае.
Долгосрочные цели ФРС — максимальная занятость и инфляция на уровне 2%. Комитет по операциям на открытом рынке отметил, что риски, связанные с двойным мандатом ФРС, стали еще более сбалансированными. Регулятор сообщил о неопределенном экономическом прогнозе. FOMC внимательно относится к рискам.
Американский ЦБ продолжит учитывать входящие данные, изменение прогноза и баланс рисков. Они используются для принятия решений по ставке. FOMC не считает подходящим снижение Fed Funds Rate до того, как инфляция не начнет устойчиво двигаться к 2% цели. Комитет готов скорректировать монетарную политику, если появятся риски для достижения целей. ФРС учитывает широкий спектр информации, включая условия на рынке труда, инфляционное давление и инфляционные ожидания, ситуацию на финансовых рынках, события за пределами Штатов.
Комментарии Джерома Пауэлла
По словам главы ФРС, центробанк может сократить ключевую ставку в сентябре. Для этого нужна согласованность во всем комплексе входящих данных. Определенного решения по ставке в ближайшие месяцы пока нет. При этом американская экономика приближается к точке, когда смягчение монетарной политики будет адекватным.
Глава ФРС отметил статистику по инфляции за II квартал, которая подтвердила сценарий движения уровня цен к целевым 2%. Глава ФРС отметил возможность от ни одного до нескольких этапов сокращения Fed Funds Rate до конца года. Пауэлл уточнил, что сценарий снижения ключевой ставки сразу на 0,5 п.п. пока не рассматривали.
Глава ФРС сообщил, что регулятор готов принять меры, если рынок труда неожиданно ослабнет или инфляция замедлится быстрее, чем ожидается.
Подводя итоги
Заявления ФРС в целом выглядят позитивными для рисковых активов. Пауэлл подтвердил ожидания рынка по снижению ставки в сентябре, и это главное. До конца года ее могут уменьшить на 0,75 п.п.
Рынок США отреагировал на итоги заседания позитивно. Индекс S&P 500 вырос на 1,6%, NASDAQ Composite — на 2,6%. Доходность 10-летних Treasuries чуть опустилась к 4,04%. Пара EUR/USD особо не изменилась. Целевой ориентир по S&P 500 — 5700 п. (котировка на 31 июля — 5522 п.)
За чем стоит последить:
• 2 августа — отчет по рынку труда США за июль;
• 14 августа — инфляция потребителей в Штатах;
• через две-три недели — протоколы прошедшего заседания.
Цифровой прогноз по экономике и ключевой ставке на этот раз запланирован не был. Его актуализируют в сентябре.
Главное
Ключевую ставку оставили в диапазоне 5,25-5,5%, как и ожидалось. Это максимум за 23 года. Показатель находится на этой отметке на протяжении восьми заседаний. Решение было принято всеми 12 голосующими членами FOMC.
ФРС продолжит сворачивать баланс. В мае регулятор сообщил запуске небольшой механики монетарного ужесточения. ФРС сократила максимальный объем гособлигаций США, при погашении которых не реинвестируются поступившие денежные средства, с $60 млрд до $25 млрд в месяц. Для ипотечных бумаг лимит оставлен на уровне $35 млрд.
В деталях
В пояснительной записке сказано, что американская экономика продолжает развиваться солидными темпами. Во II квартале ВВП США вырос на 2,8% (кв/кв). Согласно оценке достаточно динамичного сервиса ФРБ Атланты GDPNow, в III кв. ВВП США может также увеличиться на 2,8% (кв/кв).
Рабочие места замедлили прирост. Уровень безработицы немного увеличился, но при этом низкий. Инфляция за год ослабла, при этом относительно высокая. В последние месяцы заметен дальнейший прогресс в движении к 2% таргету ФРС.
Потребительские цены в июле выросли на 3%. Размах колебаний за 12 месяцев — от 3% до 3,7%. Уровень безработицы за год увеличился с 3,5% до 4,1%. Nonfarm Payrolls в июне выросли на 206 тыс. по сравнению с 218 тыс. в мае.
Долгосрочные цели ФРС — максимальная занятость и инфляция на уровне 2%. Комитет по операциям на открытом рынке отметил, что риски, связанные с двойным мандатом ФРС, стали еще более сбалансированными. Регулятор сообщил о неопределенном экономическом прогнозе. FOMC внимательно относится к рискам.
Американский ЦБ продолжит учитывать входящие данные, изменение прогноза и баланс рисков. Они используются для принятия решений по ставке. FOMC не считает подходящим снижение Fed Funds Rate до того, как инфляция не начнет устойчиво двигаться к 2% цели. Комитет готов скорректировать монетарную политику, если появятся риски для достижения целей. ФРС учитывает широкий спектр информации, включая условия на рынке труда, инфляционное давление и инфляционные ожидания, ситуацию на финансовых рынках, события за пределами Штатов.
Комментарии Джерома Пауэлла
По словам главы ФРС, центробанк может сократить ключевую ставку в сентябре. Для этого нужна согласованность во всем комплексе входящих данных. Определенного решения по ставке в ближайшие месяцы пока нет. При этом американская экономика приближается к точке, когда смягчение монетарной политики будет адекватным.
Глава ФРС отметил статистику по инфляции за II квартал, которая подтвердила сценарий движения уровня цен к целевым 2%. Глава ФРС отметил возможность от ни одного до нескольких этапов сокращения Fed Funds Rate до конца года. Пауэлл уточнил, что сценарий снижения ключевой ставки сразу на 0,5 п.п. пока не рассматривали.
Глава ФРС сообщил, что регулятор готов принять меры, если рынок труда неожиданно ослабнет или инфляция замедлится быстрее, чем ожидается.
Подводя итоги
Заявления ФРС в целом выглядят позитивными для рисковых активов. Пауэлл подтвердил ожидания рынка по снижению ставки в сентябре, и это главное. До конца года ее могут уменьшить на 0,75 п.п.
Рынок США отреагировал на итоги заседания позитивно. Индекс S&P 500 вырос на 1,6%, NASDAQ Composite — на 2,6%. Доходность 10-летних Treasuries чуть опустилась к 4,04%. Пара EUR/USD особо не изменилась. Целевой ориентир по S&P 500 — 5700 п. (котировка на 31 июля — 5522 п.)
За чем стоит последить:
• 2 августа — отчет по рынку труда США за июль;
• 14 августа — инфляция потребителей в Штатах;
• через две-три недели — протоколы прошедшего заседания.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба