1 августа 2024 БКС Экспресс | Транснефть
Транснефть запустила новую нефтеперекачивающую станцию (НПС) в Красноярском крае, которая увеличит поставки на восток.
Новое оборудование повысит пропускную способность до 6 млн т в год (120 тыс. б/с) между Западной Сибирью и Тайшетом в Восточной Сибири, где эта нефть может дополнить западно-сибирскую, которая транспортируется по нефтепроводу Восточная Сибирь – Тихий океан (ВСТО) или может быть направлена в Китай или Владивосток по железной дороге.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Перенаправление нефти — небольшая позитивная новость для нефтяных компаний и Транснефти. Выручка Транснефти немного вырастет за счет перенаправления нефти с запада на восток либо из-за более высоких тарифов, либо более длительных расстояний.
Однако в условиях ограничений на добычу и экспорт со стороны ОПЕК+ рост выручки будет минимальным, а для увеличения экспорта на восток необходимо сокращение поставок на запад.
За последние 22 месяца Транснефть инвестировала в данный проект 3,8 млрд руб., или лишь 1% от общих вложений в 2022–2023 гг. (407 млрд руб.). Ждем, что влияние на EBITDA и чистую прибыль Траснефти будет менее 1% от текущих прогнозных уровней.
• Потенциально со временем границы проекта расширятся. Более интересный проект — новая ветка, которая будет полностью выделена под транспортировку в Китай через Монголию по «Силе Сибири – 2». Об этом президент России Владимир Путин упомянул на недавней встрече с председателем КНР Си Цзиньпином.
О проекте пока ничего неизвестно, теоретически его реализация может помочь перенаправить значительные объемы российской нефти с запада на восток.
Привилегированные акции Транснефти торгуются на уровне 3,9x по P/E на 2024–2025 гг., с 23%-ным дисконтом к 10-летнему среднему.
Новое оборудование повысит пропускную способность до 6 млн т в год (120 тыс. б/с) между Западной Сибирью и Тайшетом в Восточной Сибири, где эта нефть может дополнить западно-сибирскую, которая транспортируется по нефтепроводу Восточная Сибирь – Тихий океан (ВСТО) или может быть направлена в Китай или Владивосток по железной дороге.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Перенаправление нефти — небольшая позитивная новость для нефтяных компаний и Транснефти. Выручка Транснефти немного вырастет за счет перенаправления нефти с запада на восток либо из-за более высоких тарифов, либо более длительных расстояний.
Однако в условиях ограничений на добычу и экспорт со стороны ОПЕК+ рост выручки будет минимальным, а для увеличения экспорта на восток необходимо сокращение поставок на запад.
За последние 22 месяца Транснефть инвестировала в данный проект 3,8 млрд руб., или лишь 1% от общих вложений в 2022–2023 гг. (407 млрд руб.). Ждем, что влияние на EBITDA и чистую прибыль Траснефти будет менее 1% от текущих прогнозных уровней.
• Потенциально со временем границы проекта расширятся. Более интересный проект — новая ветка, которая будет полностью выделена под транспортировку в Китай через Монголию по «Силе Сибири – 2». Об этом президент России Владимир Путин упомянул на недавней встрече с председателем КНР Си Цзиньпином.
О проекте пока ничего неизвестно, теоретически его реализация может помочь перенаправить значительные объемы российской нефти с запада на восток.
Привилегированные акции Транснефти торгуются на уровне 3,9x по P/E на 2024–2025 гг., с 23%-ным дисконтом к 10-летнему среднему.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба