2 августа 2024 Тинькофф Банк
В июне рост ВВП замедлился до 3% г/г с 4,5% г/г в мае, по предварительной оценке Минэкономразвития. Более слабую динамику показали добыча, сельское хозяйство, транспортировка и строительство. Рост потребительского спроса также замедлился, как мы и ожидали, но остался довольно сильным. Заметный плюс показал общепит на фоне сезона отпусков. Динамика доходов осталась заметно выше прошлых лет. В июле инфляция превысила 9% на фоне плановой индексации тарифов ЖКХ, но в последние недели рост цен замедляется.
Что говорят данные
Минэкономразвития оценило рост ВВП по итогам второго квартала на уровне 4% г/г после 5,4% г/г в первом квартале. При этом к прошлому кварталу экономика выросла примерно на 1,5% с учетом сезонности (после около +0,9% кв/кв в первом квартале) — это максимум за последние четыре квартала и, по нашим оценкам, лучший результат в этом году. Мы ожидаем постепенного замедления роста во втором полугодии.
Рост оборота розничных продаж в июне продолжил замедляться, как мы и прогнозировали, и составил 6,3% г/г (в мае было 7,5%). В секторе платных услуг рост замедлился до 3% г/г (с +4,3% г/г в мае), а вот в секторе общественного питания, напротив, ускорился — до 6,7% г/г (с +4% г/г в мае) на фоне сильного внутреннего спроса с начало летнего сезона.
Среди отраслей экономики самое заметное замедление роста в июне показали оптовая торговля (+1,8% г/г после +11,1% г/г в мае) и строительство (+1,2% г/г после +7,0% г/г в мае). Показатели сельского хозяйства и грузооборот транспорта за июнь оказались немного ниже прошлого года.
Промышленное производство в июне показало рост на 1,9% г/г — это ниже уровней мая (5,3% г/г) и консенсус-прогноза рынка (4,5% г/г). Рост обрабатывающей промышленности замедлился до 4,6% г/г (с +9,1% г/г в мае). Среди лидеров роста традиционно машиностроение и фармацевтика, а вот показатели металлургии, легкой и химической промышленностей ниже среднего. Результаты сектора добычи полезных ископаемых оказались на 3,1% г/г ниже прошлого года, в том числе за счет сокращения добычи нефти и угля.
Динамика зарплат в мае (последние данные) осталась сильной, превысив наши ожидания: рост зарплат ускорился до 17,8% г/г в номинальном выражении и 8,8% г/г в реальном (с +17,0% и +8,5% соответственно в марте). Безработица в июне осталась на минимумах, составив 2,5% с поправкой на сезонность. Рост реальных доходов населения по итогам второго квартала достиг 9,6% г/г — это максимум за более чем десять лет.
Инфляция, по предварительным оценкам, на 29 июля составила 9,1% г/г после 8,6% в июне. Последние две недели рост цен замедлился примерно до 0,1 н/н, что оказалось несколько лучше ожиданий.
Ну и что?
Сильные данные по экономике за первое полугодие позволяют повысить прогноз роста ВВП России по итогам 2024 года до 4% г/г, хотя во втором полугодии мы ожидаем постепенного замедления роста экономической активности и потребительского спроса. Последние данные пока рисуют смешанную картину, что сохраняет интригу в отношении решения Банка России по ключевой ставке на заседании в сентябре. Но базовым сценарием для нас остается ее сохранение на уровне 18%.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Что говорят данные
Минэкономразвития оценило рост ВВП по итогам второго квартала на уровне 4% г/г после 5,4% г/г в первом квартале. При этом к прошлому кварталу экономика выросла примерно на 1,5% с учетом сезонности (после около +0,9% кв/кв в первом квартале) — это максимум за последние четыре квартала и, по нашим оценкам, лучший результат в этом году. Мы ожидаем постепенного замедления роста во втором полугодии.
Рост оборота розничных продаж в июне продолжил замедляться, как мы и прогнозировали, и составил 6,3% г/г (в мае было 7,5%). В секторе платных услуг рост замедлился до 3% г/г (с +4,3% г/г в мае), а вот в секторе общественного питания, напротив, ускорился — до 6,7% г/г (с +4% г/г в мае) на фоне сильного внутреннего спроса с начало летнего сезона.
Среди отраслей экономики самое заметное замедление роста в июне показали оптовая торговля (+1,8% г/г после +11,1% г/г в мае) и строительство (+1,2% г/г после +7,0% г/г в мае). Показатели сельского хозяйства и грузооборот транспорта за июнь оказались немного ниже прошлого года.
Промышленное производство в июне показало рост на 1,9% г/г — это ниже уровней мая (5,3% г/г) и консенсус-прогноза рынка (4,5% г/г). Рост обрабатывающей промышленности замедлился до 4,6% г/г (с +9,1% г/г в мае). Среди лидеров роста традиционно машиностроение и фармацевтика, а вот показатели металлургии, легкой и химической промышленностей ниже среднего. Результаты сектора добычи полезных ископаемых оказались на 3,1% г/г ниже прошлого года, в том числе за счет сокращения добычи нефти и угля.
Динамика зарплат в мае (последние данные) осталась сильной, превысив наши ожидания: рост зарплат ускорился до 17,8% г/г в номинальном выражении и 8,8% г/г в реальном (с +17,0% и +8,5% соответственно в марте). Безработица в июне осталась на минимумах, составив 2,5% с поправкой на сезонность. Рост реальных доходов населения по итогам второго квартала достиг 9,6% г/г — это максимум за более чем десять лет.
Инфляция, по предварительным оценкам, на 29 июля составила 9,1% г/г после 8,6% в июне. Последние две недели рост цен замедлился примерно до 0,1 н/н, что оказалось несколько лучше ожиданий.
Ну и что?
Сильные данные по экономике за первое полугодие позволяют повысить прогноз роста ВВП России по итогам 2024 года до 4% г/г, хотя во втором полугодии мы ожидаем постепенного замедления роста экономической активности и потребительского спроса. Последние данные пока рисуют смешанную картину, что сохраняет интригу в отношении решения Банка России по ключевой ставке на заседании в сентябре. Но базовым сценарием для нас остается ее сохранение на уровне 18%.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу