Главное
• Рубль в первый день августа укрепился к инвалютам до 0,7%. Факторы курса предполагают сохранение боковика до осени. В ОФЗ идет активное восстановление цен и снижение доходностей бумаг.
• Индекс глобального доллара США DXY после провала под 104 п. умеренно отскочил к 104,3 п., чем локально охладил пыл покупателей иных мировых валют. В сентябре ставка ФРС с вероятностью 100% будет снижена — это фактор среднесрочного давления на американскую нацвалюту и драйвер роста commodities.
• Нефть Brent в откате к $80, но важная круглая отметка по итогам недели может устоять на фоне сохраняющейся неопределенности на Ближнем Востоке. Золото выше $2450, прежний ориентир унции на исторические максимумы уже не вызывает возражений. А вот газ NG вновь проколол $2, и паттерн на вход в лонг под высокий отскок пока отменяется.
В деталях
Рубль на старте месяца укрепился: от 0,4% относительно доллара и 0,5% против юаня до 0,7% к евро. Внебиржевые доллар и евро на 2 августа дешевле 85,8 и 92,9. Биржевая пара CNY/RUB зафиксирована на 11,77.
По сути, продолжается низковолатильный июльский валютный боковик после июньской экстремальной турбулентности, и на август его диапазоны не меняются: для юаня это 11,5–12, для доллара это 84–89, для евро это 90–95. Активные трейдеры работают от продажи на верхних границах и от покупок под отскок на нижних. Доступные инструменты срочного рынка на доллар, евро, юань — SiU4, EuU4, CRU4.
Факторами крепости рубля выступают: жесткая ДКП ЦБ, сдавливающая спрос на валюту под импорт; инфраструктурные риски после санкций против биржи, депозитария и клиринга; проблемы с расчетами за импортируемые товары и все еще повышенные потоки от экспорта сырья. Причин для девальвации нацвалюты все так же не видно.
Факторами поддержки инвалют от провала, аналогичного июньскому, служат: снижение нормативов репатриации выручки экспортеров, сокращение лимитов продажи валюты по бюджетному механизму, завершение налогового периода.
Про ОФЗ. За последние три дня индекс гособлигаций RGBI прибавил 2% и уже выше 105 п. Важно, что это значения ценового бенчмарка ОФЗ еще до объявления пятничной ставки ЦБ в 18%, то есть рынок уже переоценивает курс бондов под ставку 16%. Это можно интерпретировать как снижение накала страстей и рост вероятности окончания подъема ключевой ставки. Отыгрывать дальнейший рост RGBI можно через фьючерсы.
Связь роста курса рубля и ОФЗ есть, но нелинейная и сложная. Высокая ставка фондирования априори за укрепление нацвалюты. Выход ключевой ставки на плато отыгрывается в облигациях через рост цен бумаг и коррекцию их доходностей. Более низкие ставки заимствования означают снижение трат на финансирование долга — дезинфляционный фактор в пользу поддержки рубля и перспективы секвестра бюджетного дефицита.
• Рубль в первый день августа укрепился к инвалютам до 0,7%. Факторы курса предполагают сохранение боковика до осени. В ОФЗ идет активное восстановление цен и снижение доходностей бумаг.
• Индекс глобального доллара США DXY после провала под 104 п. умеренно отскочил к 104,3 п., чем локально охладил пыл покупателей иных мировых валют. В сентябре ставка ФРС с вероятностью 100% будет снижена — это фактор среднесрочного давления на американскую нацвалюту и драйвер роста commodities.
• Нефть Brent в откате к $80, но важная круглая отметка по итогам недели может устоять на фоне сохраняющейся неопределенности на Ближнем Востоке. Золото выше $2450, прежний ориентир унции на исторические максимумы уже не вызывает возражений. А вот газ NG вновь проколол $2, и паттерн на вход в лонг под высокий отскок пока отменяется.
В деталях
Рубль на старте месяца укрепился: от 0,4% относительно доллара и 0,5% против юаня до 0,7% к евро. Внебиржевые доллар и евро на 2 августа дешевле 85,8 и 92,9. Биржевая пара CNY/RUB зафиксирована на 11,77.
По сути, продолжается низковолатильный июльский валютный боковик после июньской экстремальной турбулентности, и на август его диапазоны не меняются: для юаня это 11,5–12, для доллара это 84–89, для евро это 90–95. Активные трейдеры работают от продажи на верхних границах и от покупок под отскок на нижних. Доступные инструменты срочного рынка на доллар, евро, юань — SiU4, EuU4, CRU4.
Факторами крепости рубля выступают: жесткая ДКП ЦБ, сдавливающая спрос на валюту под импорт; инфраструктурные риски после санкций против биржи, депозитария и клиринга; проблемы с расчетами за импортируемые товары и все еще повышенные потоки от экспорта сырья. Причин для девальвации нацвалюты все так же не видно.
Факторами поддержки инвалют от провала, аналогичного июньскому, служат: снижение нормативов репатриации выручки экспортеров, сокращение лимитов продажи валюты по бюджетному механизму, завершение налогового периода.
Про ОФЗ. За последние три дня индекс гособлигаций RGBI прибавил 2% и уже выше 105 п. Важно, что это значения ценового бенчмарка ОФЗ еще до объявления пятничной ставки ЦБ в 18%, то есть рынок уже переоценивает курс бондов под ставку 16%. Это можно интерпретировать как снижение накала страстей и рост вероятности окончания подъема ключевой ставки. Отыгрывать дальнейший рост RGBI можно через фьючерсы.
Связь роста курса рубля и ОФЗ есть, но нелинейная и сложная. Высокая ставка фондирования априори за укрепление нацвалюты. Выход ключевой ставки на плато отыгрывается в облигациях через рост цен бумаг и коррекцию их доходностей. Более низкие ставки заимствования означают снижение трат на финансирование долга — дезинфляционный фактор в пользу поддержки рубля и перспективы секвестра бюджетного дефицита.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба