Мы подтверждаем рейтинг «Держать» по акциям ExxonMobil и сохраняем целевую цену на уровне $ 115,7. Даунсайд составляет 1,1%. Вышедшая отчетность за второй квартал показала ожидаемый рост финансовых результатов в годовом выражении вслед за более высокими ценами на нефть. Также позитивом в кейсе ExxonMobil является достаточно быстрое закрытие крупной сделки по покупке Pioneer Natural Resources, которая должна положительно повлиять на показатель FCF на акцию. В то же время суммарная прогнозная суммарная доходность дивидендов и обратного выкупа акций составляет 7,1% — скромное значение для сектора. При этом ExxonMobil и так направляет весь свободный денежный поток на выплаты, т. е. при текущих ценах на нефть потенциала для роста выплат нет, что ограничивает апсайд в акциях ExxonMobil.
ExxonMobil — крупнейшая в США и вторая в мире нефтегазовая компания по капитализации. Exxon имеет диверсифицированный портфель активов в сегментах добычи и переработки нефти и природного газа, нефтехимии и производстве СПГ.
ExxonMobil представил нейтральную отчетность по итогам 1-го квартала. Выручка компании увеличилась на 12,2% г/г, до $ 93,1 млрд, EBITDA — на 10,3% г/г, до $ 26,3 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию выросла на 10,3% г/г, до $ 2,14. Отметим, что скорр. EPS оказался немного выше консенсуса.
Рост финансовых результатов преимущественно вызван увеличением цен на нефть во втором квартале. В то же время слабую динамику показывает сегмент нефтепереработки, чья прибыль снизилась более чем в два раза г/г.
Свободный денежный поток без учета изменений в оборотном капитале во втором квартале увеличился на 17,8% г/г, до $ 8,6 млрд. FCF преимущественно увеличивался вслед за EBITDA. При этом чистый долг за год вырос на 40,3% г/г, до $ 16,7 млрд, — нефтяник отправляет все доступные средства на выплаты акционерам.
ExxonMobil — дивидендный аристократ, компания поднимает дивиденды уже 40 лет, а также регулярно проводит обратный выкуп акций. В то же время прогнозная доходность дивидендов и байбэка на горизонте 12 месяцев составляет лишь 7,1% — достаточно скромное значение для американского нефтегаза.
В прошедшем квартале ExxonMobil завершила сделку по покупке крупного сланцевого нефтяника Pioneer Natural Resources. Сделка поможет укрепить лидерство ExxonMobil в ключевых для себя регионах добычи, в том числе в Пермском бассейне. При этом близость активов двух компаний может создать синергетический эффект. Менеджмент ожидает, что сделка окажет положительный эффект на показатель FCF на акцию.
У ExxonMobil достаточно амбициозная стратегия развития. Нефтяник планирует в ближайшие четыре года наращивать добычу углеводородов в среднем на 3% в год за счет проектов в Гайане и Пермском бассейне. Рост добычи и оптимизация расходов, согласно ожиданиям менеджмента, позволят к 2027 году ExxonMobil увеличить прибыль на акцию в 2 раза относительно уровня 2019 года.
Для расчета целевой цены акций ExxonMobil мы использовали оценку по форвардным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/DPS относительно американских аналогов.
Ключевой риск — снижение цен или спроса на нефть и газ в случае, например, рецессии в развитых странах. В долгосрочной перспективе риском для ExxonMobil является форсирование энергоперехода, так как стратегия компании строится вокруг добычи нефти и газа.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
ExxonMobil — крупнейшая в США и вторая в мире нефтегазовая компания по капитализации. Exxon имеет диверсифицированный портфель активов в сегментах добычи и переработки нефти и природного газа, нефтехимии и производстве СПГ.
ExxonMobil представил нейтральную отчетность по итогам 1-го квартала. Выручка компании увеличилась на 12,2% г/г, до $ 93,1 млрд, EBITDA — на 10,3% г/г, до $ 26,3 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию выросла на 10,3% г/г, до $ 2,14. Отметим, что скорр. EPS оказался немного выше консенсуса.
Рост финансовых результатов преимущественно вызван увеличением цен на нефть во втором квартале. В то же время слабую динамику показывает сегмент нефтепереработки, чья прибыль снизилась более чем в два раза г/г.
Свободный денежный поток без учета изменений в оборотном капитале во втором квартале увеличился на 17,8% г/г, до $ 8,6 млрд. FCF преимущественно увеличивался вслед за EBITDA. При этом чистый долг за год вырос на 40,3% г/г, до $ 16,7 млрд, — нефтяник отправляет все доступные средства на выплаты акционерам.
ExxonMobil — дивидендный аристократ, компания поднимает дивиденды уже 40 лет, а также регулярно проводит обратный выкуп акций. В то же время прогнозная доходность дивидендов и байбэка на горизонте 12 месяцев составляет лишь 7,1% — достаточно скромное значение для американского нефтегаза.
В прошедшем квартале ExxonMobil завершила сделку по покупке крупного сланцевого нефтяника Pioneer Natural Resources. Сделка поможет укрепить лидерство ExxonMobil в ключевых для себя регионах добычи, в том числе в Пермском бассейне. При этом близость активов двух компаний может создать синергетический эффект. Менеджмент ожидает, что сделка окажет положительный эффект на показатель FCF на акцию.
У ExxonMobil достаточно амбициозная стратегия развития. Нефтяник планирует в ближайшие четыре года наращивать добычу углеводородов в среднем на 3% в год за счет проектов в Гайане и Пермском бассейне. Рост добычи и оптимизация расходов, согласно ожиданиям менеджмента, позволят к 2027 году ExxonMobil увеличить прибыль на акцию в 2 раза относительно уровня 2019 года.
Для расчета целевой цены акций ExxonMobil мы использовали оценку по форвардным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/DPS относительно американских аналогов.
Ключевой риск — снижение цен или спроса на нефть и газ в случае, например, рецессии в развитых странах. В долгосрочной перспективе риском для ExxonMobil является форсирование энергоперехода, так как стратегия компании строится вокруг добычи нефти и газа.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу