5 августа 2024 БКС Экспресс Кокорева Анна
Макродрайверы
Рынок США
• Индексы S&P 500 и NASDAQ по итогам основной торговой сессии 2 августа потеряли 1,84% и 2,43% соответственно. Russell 2000 упал на 3,54%.
Примечательно, что 3 из 11 секторов закрылись в зеленой зоне, при этом лидировали потребительские товары (+0,88%), а дискреционные (-3,68%) отставали.
Опасения по поводу рецессии и неправильных действий ФРС вызвали масштабную распродажу и один из самых больших однодневных скачков волатильности, который мы видели со времен пандемии.
Индекс волатильности S&P 500 (VIX) сегодня подскочил до отметки 65 и вырос более чем в 5 раз за последние четыре недели. Это самое большое процентное изменение за месяц со времен пандемии, и за последнее десятилетие было немного других движений такого масштаба.
При этом с конца 2022 г. мы находимся в режиме падающей волатильности, а большую часть 2024 г. провели в условиях исторически низкой волатильности.
Однако волатильность — это особенность рынков, а не их недостаток. S&P 500 переживал различные уровни коррекции и в этом было всего две на 5%, так что ничего необычного. И будет совершенно нормально увидеть дальнейшее снижение.
Чего ждать от рынка в августе? График ниже показывает, что август обычно является более волатильным и низкорезультативным месяцем года, но в годы выборов он никогда не уходил в минус, а средняя доходность была положительной.
Время покажет, сохранится ли эта историческая тенденция в этом году. Но на данный момент уровень волатильности возрос и, вероятно, будет сохраняться, учитывая новую неопределенность вокруг ФРС и экономики, предстоящих выборов и других рисков, происходящих в мире.
Фьючерсы на индексы S&P 500 (SPYF- 9.24) и NASDAQ (NASD-9.24) на Московской бирже торгуются в красной зоне.
На открытии основных торгов индексы продолжают падение.
Ситуация на фондовом рынке в США негативно повлияла на основные международные торговые площадки, распродажи наблюдаются в Европе, Азии и даже в золоте.
Европейский рынок
• Европейский рынок (STOX-9.24) сокращается. Индекс Stoxx 50 снижается на 2,9%.
Азиатские рынки
• Фьючерс на гонконгский Hang Seng (HANG-9.24) торгуется в красной зоне. Сегодня индекс Hang Seng снизился на 1,46%.
• Nikkei 225 (NIKK-9.24) потерял за день 12,4% и 24% за последние четыре торговых сессии. Это самое большое падение японского фондового рынка со времен пандемии. Необходимо отметить, что рост индекса в последние месяцы происходил на фоне слабой макростатистики, проблемы в экономики Японии очевидны и политика Банка Японии не очень помогает их преодолеть. Как только у «медведей» появился более менее весомый повод расставить все по местам — они сделали это.
Товарные рынки
• Золото (GOLD-9.24) на Московской бирже падает. Согласно данным COMEX цена на золото с поставкой в октябре составляет $2401 за унцию, -1,87%.
• Нефть (BR-9.24) марки Brent, согласно октябрьскому контракту, торгуется по $76,1 за баррель, -0,8%.
• Фьючерс на природный газ (NG-9.24) на Московской бирже снижается на 2%.
Рынок США готовится к «не очень мягкой» посадке
Инвесторы и ФРС США хотели, чтобы рынок труда и экономика охладились настолько, чтобы снизить инфляцию, но не настолько, чтобы вызвать рецессию. До сих пор денежно-кредитная политика довольно хорошо помогала придерживаться этой стратегии, но пятничные данные по рынку труда заставили инвесторов почувствовать, что ФРС допустила оплошность на заседании в среду.
Число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло всего на 114 тыс. в июле, что значительно ниже прогнозов в 185 тыс. и пересмотренного в сторону понижения показателя за июнь в 179 тыс.
Что еще более важно, уровень безработицы вырос с 4,1% до 4,3%, это привело в действие так называемое «правило Клаудии Сахм» (американский экономист, в настоящее время работает главным экономистом New Century Advisors), которое гласит, что экономика находится в состоянии рецессии, когда трехмесячный средний уровень безработицы на полпроцента выше 12-месячного минимума.
Другими словами, когда трехмесячный уровень безработицы выше самого низкого уровня за последние 12 месяцев, экономика может оказаться в состоянии рецессии. И сейчас это так.
Проблема в том, что в других ее областях рост все еще идет полным ходом и прогноз ФРБ Атланты по росту экономики в текущем квартале находится выше 2%. А рецессия при растущей экономике технически невозможна...
Отчетность корпораций и домохозяйств демонстрирует неплохие результаты, системного пузыря цен на активы нет, а ФРС располагает инструментами для стимулирования роста экономики, в этой связи «жесткая посадка» маловероятна.
Однако замедление на лицо и темпы этого замедления ускорились. В результате пятничные данные усилили мнение о том, что ФРС отстает от графика и должна была снизить ставку на 25 б.п. в среду. Данные CME указывают на то, что теперь рынок ожидает снижения ставки на 50 б.п. в сентябре, еще на 25 б.п. в ноябре и еще на 25 или 50 б.п. в декабре.
Как мы знаем, прогнозы рынка непостоянны и меняются в мгновение ока, поэтому эти новые оценки вряд ли сбудутся. Тем не менее, вероятность снижения на 50 б.п. в сентябре рассматривается как наиболее возможная, если данные продолжат указывать на то, что ФРС необходимо исправить «ошибку», допущенную на прошлой неделе.
Волатильность на американском фондовом рынке явно возросла на фоне распродаж. Технический анализ Nasdaq 100, в очередной раз указывает на несколько потенциальных уровней поддержки.
Рынок США
• Индексы S&P 500 и NASDAQ по итогам основной торговой сессии 2 августа потеряли 1,84% и 2,43% соответственно. Russell 2000 упал на 3,54%.
Примечательно, что 3 из 11 секторов закрылись в зеленой зоне, при этом лидировали потребительские товары (+0,88%), а дискреционные (-3,68%) отставали.
Опасения по поводу рецессии и неправильных действий ФРС вызвали масштабную распродажу и один из самых больших однодневных скачков волатильности, который мы видели со времен пандемии.
Индекс волатильности S&P 500 (VIX) сегодня подскочил до отметки 65 и вырос более чем в 5 раз за последние четыре недели. Это самое большое процентное изменение за месяц со времен пандемии, и за последнее десятилетие было немного других движений такого масштаба.
При этом с конца 2022 г. мы находимся в режиме падающей волатильности, а большую часть 2024 г. провели в условиях исторически низкой волатильности.
Однако волатильность — это особенность рынков, а не их недостаток. S&P 500 переживал различные уровни коррекции и в этом было всего две на 5%, так что ничего необычного. И будет совершенно нормально увидеть дальнейшее снижение.
Чего ждать от рынка в августе? График ниже показывает, что август обычно является более волатильным и низкорезультативным месяцем года, но в годы выборов он никогда не уходил в минус, а средняя доходность была положительной.
Время покажет, сохранится ли эта историческая тенденция в этом году. Но на данный момент уровень волатильности возрос и, вероятно, будет сохраняться, учитывая новую неопределенность вокруг ФРС и экономики, предстоящих выборов и других рисков, происходящих в мире.
Фьючерсы на индексы S&P 500 (SPYF- 9.24) и NASDAQ (NASD-9.24) на Московской бирже торгуются в красной зоне.
На открытии основных торгов индексы продолжают падение.
Ситуация на фондовом рынке в США негативно повлияла на основные международные торговые площадки, распродажи наблюдаются в Европе, Азии и даже в золоте.
Европейский рынок
• Европейский рынок (STOX-9.24) сокращается. Индекс Stoxx 50 снижается на 2,9%.
Азиатские рынки
• Фьючерс на гонконгский Hang Seng (HANG-9.24) торгуется в красной зоне. Сегодня индекс Hang Seng снизился на 1,46%.
• Nikkei 225 (NIKK-9.24) потерял за день 12,4% и 24% за последние четыре торговых сессии. Это самое большое падение японского фондового рынка со времен пандемии. Необходимо отметить, что рост индекса в последние месяцы происходил на фоне слабой макростатистики, проблемы в экономики Японии очевидны и политика Банка Японии не очень помогает их преодолеть. Как только у «медведей» появился более менее весомый повод расставить все по местам — они сделали это.
Товарные рынки
• Золото (GOLD-9.24) на Московской бирже падает. Согласно данным COMEX цена на золото с поставкой в октябре составляет $2401 за унцию, -1,87%.
• Нефть (BR-9.24) марки Brent, согласно октябрьскому контракту, торгуется по $76,1 за баррель, -0,8%.
• Фьючерс на природный газ (NG-9.24) на Московской бирже снижается на 2%.
Рынок США готовится к «не очень мягкой» посадке
Инвесторы и ФРС США хотели, чтобы рынок труда и экономика охладились настолько, чтобы снизить инфляцию, но не настолько, чтобы вызвать рецессию. До сих пор денежно-кредитная политика довольно хорошо помогала придерживаться этой стратегии, но пятничные данные по рынку труда заставили инвесторов почувствовать, что ФРС допустила оплошность на заседании в среду.
Число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло всего на 114 тыс. в июле, что значительно ниже прогнозов в 185 тыс. и пересмотренного в сторону понижения показателя за июнь в 179 тыс.
Что еще более важно, уровень безработицы вырос с 4,1% до 4,3%, это привело в действие так называемое «правило Клаудии Сахм» (американский экономист, в настоящее время работает главным экономистом New Century Advisors), которое гласит, что экономика находится в состоянии рецессии, когда трехмесячный средний уровень безработицы на полпроцента выше 12-месячного минимума.
Другими словами, когда трехмесячный уровень безработицы выше самого низкого уровня за последние 12 месяцев, экономика может оказаться в состоянии рецессии. И сейчас это так.
Проблема в том, что в других ее областях рост все еще идет полным ходом и прогноз ФРБ Атланты по росту экономики в текущем квартале находится выше 2%. А рецессия при растущей экономике технически невозможна...
Отчетность корпораций и домохозяйств демонстрирует неплохие результаты, системного пузыря цен на активы нет, а ФРС располагает инструментами для стимулирования роста экономики, в этой связи «жесткая посадка» маловероятна.
Однако замедление на лицо и темпы этого замедления ускорились. В результате пятничные данные усилили мнение о том, что ФРС отстает от графика и должна была снизить ставку на 25 б.п. в среду. Данные CME указывают на то, что теперь рынок ожидает снижения ставки на 50 б.п. в сентябре, еще на 25 б.п. в ноябре и еще на 25 или 50 б.п. в декабре.
Как мы знаем, прогнозы рынка непостоянны и меняются в мгновение ока, поэтому эти новые оценки вряд ли сбудутся. Тем не менее, вероятность снижения на 50 б.п. в сентябре рассматривается как наиболее возможная, если данные продолжат указывать на то, что ФРС необходимо исправить «ошибку», допущенную на прошлой неделе.
Волатильность на американском фондовом рынке явно возросла на фоне распродаж. Технический анализ Nasdaq 100, в очередной раз указывает на несколько потенциальных уровней поддержки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба