9 августа 2024 БКС Экспресс | ТМК
ТМК во вторник, 13 августа, вероятно, опубликует отчетность за I полугодие 2024 г. по МСФО.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Выручка ТМК, как мы полагаем, составила 281 млрд руб., практически не изменившись г/г в условиях стабильных объемов продаж.
• Однако EBITDA, по нашим оценкам, сократилась на 42% г/г, до 46 млрд руб., во многом из-за удорожания сырья, в то время как цены на продукцию компании не менялись. В результате рентабельность, вероятно, сократилась на 12 п.п., до 16%.
• На фоне падения EBITDA и увеличения процентных платежей скорректированная чистая прибыль, по нашим оценкам, упала на 92%, до 3,8 млрд руб.
• Мы считаем, что ТМК покажет отрицательный свободный денежный поток в результате низкой прибыли и вероятного оттока в оборотный капитал.
Таким образом, рост цен на сырье негативно скажется на финансовых показателях ТМК — мы прогнозируем падение EBITDA на 42%, а высокий долг и рост процентных платежей, по нашим оценкам, снизят чистую прибыль еще сильнее — на 92%.
ТМК с лагом перекладывает рост стоимости сырья в цену своей продукции, поэтому во II полугодии 2024 г., как мы полагаем, ситуация может улучшиться.
Сохраняем «Нейтральный» взгляд на бумагу, которая торгуется на 20% ниже исторических значений по мультипликатору Цена/Прибыль (Р/Е).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Выручка ТМК, как мы полагаем, составила 281 млрд руб., практически не изменившись г/г в условиях стабильных объемов продаж.
• Однако EBITDA, по нашим оценкам, сократилась на 42% г/г, до 46 млрд руб., во многом из-за удорожания сырья, в то время как цены на продукцию компании не менялись. В результате рентабельность, вероятно, сократилась на 12 п.п., до 16%.
• На фоне падения EBITDA и увеличения процентных платежей скорректированная чистая прибыль, по нашим оценкам, упала на 92%, до 3,8 млрд руб.
• Мы считаем, что ТМК покажет отрицательный свободный денежный поток в результате низкой прибыли и вероятного оттока в оборотный капитал.
Таким образом, рост цен на сырье негативно скажется на финансовых показателях ТМК — мы прогнозируем падение EBITDA на 42%, а высокий долг и рост процентных платежей, по нашим оценкам, снизят чистую прибыль еще сильнее — на 92%.
ТМК с лагом перекладывает рост стоимости сырья в цену своей продукции, поэтому во II полугодии 2024 г., как мы полагаем, ситуация может улучшиться.
Сохраняем «Нейтральный» взгляд на бумагу, которая торгуется на 20% ниже исторических значений по мультипликатору Цена/Прибыль (Р/Е).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу