После изучения отчета за 2К24 мы сохраняем рейтинг «Держать» и целевую цену на уровне $ 83,5 для акций Southern. Потенциал снижения составляет 3%.
Жаркая погода на юге США и существенный рост спроса на электроэнергию со стороны дата-центров обеспечили Southern сильные результаты за 2К24. Тем не менее руководство компании сохраняет относительно осторожный взгляд на вторую половину года. Мы считаем, что позитивные факторы в виде роста потребления электричества уже заложены в стоимость бумаг Southern и на данный момент акции немного переоценены.
Southern Company — один из крупнейших в США коммунальных холдингов, оказывающий услуги по обеспечению потребителей электроэнергией и газом. На данный момент компания обслуживает более 9 млн потребителей в 6 южных штатах.
Ключевые финансовые показатели Southern превзошли ожидания. Выручка холдинга увеличилась на 12,4% г/г, до $ 6,5 млрд, а скорректированная чистая прибыль подскочила на 38,7% г/г, до $ 1,2 млрд, что в пересчете на акцию соответствует $ 1,1. На руку Southern сыграла жаркая погода в южных штатах — второй квартал был самым теплым за последние 38 лет. В 3К24 Southern ожидает скорректированный EPS на уровне $ 1,30 (-8,5% г/г), а за весь 2024 г., по прогнозам холдинга, показатель составит $ 3,95−4,05 (+9,6% г/г).
Продажи коммерческим потребителям выросли за 2К24 на 2,8% г/г. Ключевым фактором стал рост продаж электроэнергии центрам обработки данных (ЦОД) на 17% г/г. Кроме того, менеджмент Southern отметил, что примерно 40% проектов, находящихся в разработке Southern, связаны с ЦОД, на которые приходится около 80% потенциальной электрической нагрузки.
Продажи в потребительском и промышленном сегменте с учетом погодного фактора за 2К24 не показали рост, однако менеджмент видит долгосрочные перспективы. Южные штаты в последние годы привлекают все больше инвестиций в промышленность, что в долгосрочной перспективе будет находить отражение в увеличении энергопотребления. Экономическое развитие региона также сопровождается притоком населения, что расширяет клиентскую базу Southern. За 2К24 число потребителей Southern выросло на 20 тыс. домохозяйств.
По прогнозам Southern, электрическая нагрузка вырастет на 6% в 2025–2028 гг. Регуляторы в целом позитивно оценивают планы холдинга по подготовке к росту нагрузки на сети. Во 2К24 Georgia Public Service Commission одобрила комплексный ресурсный план дочерней Georgia Power.
Дивиденды Southern за следующие 12 месяцев составят около $ 2,92, что соответствует дивдоходности NTM на уровне 3,4%. Для получения ближайшего квартального дивиденда в размере $ 0,72 на акцию инвесторам необходимо приобрести бумаги Southern до 19 августа.
Оценка акций Southern по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA NTM, а также по модели дисконтирования дивидендов (DDM) предполагает потенциал снижения на 3% от текущих уровней.
Ключевые риски связаны с трудностями при реализации масштабной инвестпрограммы. На горизонте 2024–2028 гг. Southern планирует инвестировать около $ 48 млрд, из них 97% — в сегмент регулируемых коммунальных услуг. Фактический объем затрат будет зависеть от решений регуляторов и других факторов. Например, строительство около 4,8 ГВт солнечной генерации может обойтись компании дороже из-за недавнего введения тарифов на импорт солнечных панелей из Азии.
Территория деятельности Southern подвержена частым штормам. В начале августа ураган «Дебби» обрушился на восточное побережье США и в том числе затронул штаты Вирджиния и Джорджия.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Жаркая погода на юге США и существенный рост спроса на электроэнергию со стороны дата-центров обеспечили Southern сильные результаты за 2К24. Тем не менее руководство компании сохраняет относительно осторожный взгляд на вторую половину года. Мы считаем, что позитивные факторы в виде роста потребления электричества уже заложены в стоимость бумаг Southern и на данный момент акции немного переоценены.
Southern Company — один из крупнейших в США коммунальных холдингов, оказывающий услуги по обеспечению потребителей электроэнергией и газом. На данный момент компания обслуживает более 9 млн потребителей в 6 южных штатах.
Ключевые финансовые показатели Southern превзошли ожидания. Выручка холдинга увеличилась на 12,4% г/г, до $ 6,5 млрд, а скорректированная чистая прибыль подскочила на 38,7% г/г, до $ 1,2 млрд, что в пересчете на акцию соответствует $ 1,1. На руку Southern сыграла жаркая погода в южных штатах — второй квартал был самым теплым за последние 38 лет. В 3К24 Southern ожидает скорректированный EPS на уровне $ 1,30 (-8,5% г/г), а за весь 2024 г., по прогнозам холдинга, показатель составит $ 3,95−4,05 (+9,6% г/г).
Продажи коммерческим потребителям выросли за 2К24 на 2,8% г/г. Ключевым фактором стал рост продаж электроэнергии центрам обработки данных (ЦОД) на 17% г/г. Кроме того, менеджмент Southern отметил, что примерно 40% проектов, находящихся в разработке Southern, связаны с ЦОД, на которые приходится около 80% потенциальной электрической нагрузки.
Продажи в потребительском и промышленном сегменте с учетом погодного фактора за 2К24 не показали рост, однако менеджмент видит долгосрочные перспективы. Южные штаты в последние годы привлекают все больше инвестиций в промышленность, что в долгосрочной перспективе будет находить отражение в увеличении энергопотребления. Экономическое развитие региона также сопровождается притоком населения, что расширяет клиентскую базу Southern. За 2К24 число потребителей Southern выросло на 20 тыс. домохозяйств.
По прогнозам Southern, электрическая нагрузка вырастет на 6% в 2025–2028 гг. Регуляторы в целом позитивно оценивают планы холдинга по подготовке к росту нагрузки на сети. Во 2К24 Georgia Public Service Commission одобрила комплексный ресурсный план дочерней Georgia Power.
Дивиденды Southern за следующие 12 месяцев составят около $ 2,92, что соответствует дивдоходности NTM на уровне 3,4%. Для получения ближайшего квартального дивиденда в размере $ 0,72 на акцию инвесторам необходимо приобрести бумаги Southern до 19 августа.
Оценка акций Southern по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA NTM, а также по модели дисконтирования дивидендов (DDM) предполагает потенциал снижения на 3% от текущих уровней.
Ключевые риски связаны с трудностями при реализации масштабной инвестпрограммы. На горизонте 2024–2028 гг. Southern планирует инвестировать около $ 48 млрд, из них 97% — в сегмент регулируемых коммунальных услуг. Фактический объем затрат будет зависеть от решений регуляторов и других факторов. Например, строительство около 4,8 ГВт солнечной генерации может обойтись компании дороже из-за недавнего введения тарифов на импорт солнечных панелей из Азии.
Территория деятельности Southern подвержена частым штормам. В начале августа ураган «Дебби» обрушился на восточное побережье США и в том числе затронул штаты Вирджиния и Джорджия.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу