Цены на газ в Европе достигли максимума 2024 года. Они растут третий день подряд на новостях о боях в Курской области. Именно там расположен ключевой транзитный пункт - газоизмерительная станция (ГИС) “Суджа”. Подобности - в материале Finam.ru.
Уязвимая энергетика
Фьючерсы на поставку газа уже несколько дней сигнализируют о серьезных опасениях инвесторов. Так, 7 августа сентябрьские фьючерсы на наиболее ликвидном европейском хабе TTF в Нидерландах подросли с 410 до максимальных в 2024 году 438 долларов за тысячу кубов. А уже 8 августа стоимость сентябрьских фьючерсов впервые с декабря прошлого года преодолела отметку 450 за 1000 кубометров и достигла 455,5 доллара. Сегодня биржевые цены в ЕС также начали торговую сессию у максимумов года - на уровне выше 450 долларов за тысячу кубов.
“Европейские газовые рынки охватило беспокойство. Цены в Европе уже взлетели на 14% за последние дни до более 450 тысяч кубометров и сравнялись с ценами на СПГ в Азии”, - говорит Рональд Смит, аналитик “БКС Мир инвестиций”.
Транзит газа через Украину пока продолжается, но объемы сократились из-за боев в Курской области, через которую газ поступает в некоторые страны Европы - Австрию, Словакию и Венгрию. Это примерно 5% от общего потребления газа в ЕС.
Газ на станцию “Суджа” в Курской области попадает через газопровод “Уренгой-Помары-Ужгород”. “Суджа” - последний действующий пункт перевалки российского газа Европу. Через него транспортируется около половины российского газа, экспортируемого в Европу через Украину. Это около 42-42,4 млн кубометров газа в сутки, или около 15 млрд кубов в год, что соизмеримо с объемами “Турецкого потока”.
Отметим, что 8 августа “Газпром” снизил транзит газа через украинскую газотранспортную систему (ГТС) на 5% в сравнении с предыдущим днем и на 12% - к 6 августа. Таким образом, в четверг транзит российского газа через украинскую газотранспортную систему сократился до 37,25 млн кубометров. В пятницу заявка на транзит газа из России через Украину чуть выросла - до 38,45 млн кубометров.
ЕС на перепутье
Срок действия соглашения о транзите российского газа в Европу через Украину заканчивается в 2024 году, и Киев заявил, что не намерен продлевать его или заключать новую сделку. Договор был подписан в 2019 году сроком на пять лет. Его условия были следующими: 45 млрд кубометров в 2020 году и 40 млрд в 2021-2024 годах.
Неопределенность по вопросу транзита российского газа через Украину ставит сейчас ЕС в сложное положение. Некоторые европейские страны до сих пор нуждаются в поставках из РФ. Полностью от них отказаться пока не получилось, хотя доля России среди стран-поставщиков сократилась с 40% в 2021 году до примерно 8% в 2023 году.
Европейский газовый рынок действительно изменился за последние годы под действием российского-украинского конфликта. ЕС планирует полностью отказаться от российского газа к 2027 году. Ускорение в осуществлении данного плана придают, помимо политики перехода на “зеленую” энергетику, вводимые против энергетического сектора России санкции. Из недавнего - в июле Евросоюз отказал российским судам со сжиженным природным газом (СПГ) в разрешении на транзит и перепродажу через европейские порты. И это, несмотря на то, что в структуре поставок в ЕС наметилась новая тенденция: СПГ занимает доминирующее положение. Все дело в том, что другие поставщики блока стремятся заполнить образовавшуюся из-за России пустоту.
“В истории мировой энергетики впервые появился пример искусственного разрушения спроса на природный газ”, - говорилось в недавнем отчете “Газпрома”.
В первой половине 2024 года импорт газа и СПГ в ЕС составил около 150 млрд кубометров по сравнению со 160 млрд кубометров в первые шесть месяцев 2023 года. Крупнейшим поставщиком СПГ в Европу сейчас являются США. На их долю приходится чуть более 40% европейского импорта, свидетельствуют данные Kpler. А крупнейшим поставщиком трубопроводного газа в Европу в настоящее время считается Норвегия. Трубопроводные поставки газа идут также из Азербайджана и Северной Африки - 4% и 11% от общего объема поставок, соответственно, свидетельствуют данные Entsog.
Последствия атаки
И хотя Европа постепенно меняет подход к поставкам газа, атака в Курской области может нарушить тот баланс, который сформировался на текущее время.
“Объемы, которые направляются через “Суджу”, небольшие относительно исторических уровней “Газпрома”, но баланс на европейском рынке хрупкий. Если транзит газа прекратится полностью и на продолжительное время, а зима в Европе будет холодной после двух лет аномально теплых зим, то цена на газ действительно вырастет очень значительно и на более длительное время”, - прогнозируют в БКС.
При этом в ING Bank, ссылаясь на последние GIE данные, отмечают, что европейские хранилища заполнены более чем на 86%, что значительно превышает средний показатель за 5 лет, составляющий 78%. Поэтому западные аналитики ожидают, что к зиме хранилища будут заполнены почти на 100%.
И второй фактор, который сейчас играет на руку европейцам, - это ввод новых мощностей в сфере СПГ с конца текущего года, что позволит ЕС относительно быстро найти альтернативу. Если транзит не пострадает, то цены могут снизиться до 250-300 долларов за тысячу кубов, утверждает Сергей Кауфман, аналитик ФГ “Финам”.
Однако, по мнению аналитиков БКС, это не означает, что Европа сможет совсем обойтись без российского газа, хотя речь может идти о снижении объемов поставок.
“Что касается контракта, то его возобновления, вероятно, не произойдет. Но Европе нужна хотя бы часть российского газа, которая поставляется через Украину, то есть потоки продолжатся, хотя и в меньших объемах, чем сейчас. Долгосрочно экспорт газа “Газпрома” в Европу и Турцию сохранится вблизи 45 млрд кубов в год, из них 5-10 млрд кубов будут транспортироваться через Украину”, - прогнозируют аналитики.
Кауфман тоже не ждет полного прекращения транзита. По его словам, сейчас это невыгодно как для РФ, так и для Украины, иначе стороны уже давно пошли бы на такой шаг.
“Для “Газпрома”, который локально находится в непростом финансовом положении, поставки в ЕС остаются наиболее маржинальным направлением, хотя их масштаб и радикально сократился за последние три года. Для Украины транзит газа важен и с точки зрения получаемых доходов, и с точки зрения выполнения обязательств перед союзниками. При неблагоприятном развитии событий, хотя этот сценарий маловероятен, продолжение транзита возможно при согласовании двух сторон. Если транзит прекратится, то странам Центральной Европы, вероятно, придется переключится на импорт СПГ через территорию третьих стран (Италия, Германия)”, - указал эксперт.
И все же в условиях такой неопределенности сценарии могут быть любыми. Не только геополитика, но и метеоусловия могут определить дальнейший ход событий, подчеркивает Дмитрий Александров, начальник управления аналитических исследований ИГ “ИВА Партнерс”
“На замерзание европейских стран гораздо большее влияние окажут метеофакторы и спрос в Азии. Кроме того, к этому моменту может много измениться и вокруг трубопроводов с российским газом, поэтому прогнозы делать рано”, - сказал собеседник Finam.ru.
В части же котировок акций “Газпрома” или “НОВАТЭКа” в настоящее время аналитики советуют учитывать санкционные риски на компании и риски новых ограничений для продаж как трубопроводного газа, так и СПГ.
“Для “Газпрома” потеря поставляемых сейчас объемов была бы заметным негативом, если бы большинство аналитиков и так не закладывали бы потерю данных объемов с 2025 года. Учитывая данный фактор, потенциальная остановка транзита будет лишь умеренно негативна для бизнеса и также негативна для сентимента. Бизнес “НОВАТЭКа”, в первую очередь, зависит от цен на нефть. К ценам на газ привязано около 25% поставок с “Ямал СПГ”, что добавляет небольшого позитива от роста цен на газ. В итоге на “НОВАТЭК” влияние будет околонулевым - для него небольшое улучшение результатов, которое последует за ростом цен на газ, не так значимо, как новости относительно проектов развития в сфере СПГ. “Газпром” же может в моменте скорректироваться в пределах 2-4%, однако на долгосрочный кейс возможная потеря транзита не повлияет, так как с высокой долей вероятности транзит и так остановится или заметно снизится с 2025 года”, - заключил Кауфман.
Уязвимая энергетика
Фьючерсы на поставку газа уже несколько дней сигнализируют о серьезных опасениях инвесторов. Так, 7 августа сентябрьские фьючерсы на наиболее ликвидном европейском хабе TTF в Нидерландах подросли с 410 до максимальных в 2024 году 438 долларов за тысячу кубов. А уже 8 августа стоимость сентябрьских фьючерсов впервые с декабря прошлого года преодолела отметку 450 за 1000 кубометров и достигла 455,5 доллара. Сегодня биржевые цены в ЕС также начали торговую сессию у максимумов года - на уровне выше 450 долларов за тысячу кубов.
“Европейские газовые рынки охватило беспокойство. Цены в Европе уже взлетели на 14% за последние дни до более 450 тысяч кубометров и сравнялись с ценами на СПГ в Азии”, - говорит Рональд Смит, аналитик “БКС Мир инвестиций”.
Транзит газа через Украину пока продолжается, но объемы сократились из-за боев в Курской области, через которую газ поступает в некоторые страны Европы - Австрию, Словакию и Венгрию. Это примерно 5% от общего потребления газа в ЕС.
Газ на станцию “Суджа” в Курской области попадает через газопровод “Уренгой-Помары-Ужгород”. “Суджа” - последний действующий пункт перевалки российского газа Европу. Через него транспортируется около половины российского газа, экспортируемого в Европу через Украину. Это около 42-42,4 млн кубометров газа в сутки, или около 15 млрд кубов в год, что соизмеримо с объемами “Турецкого потока”.
Отметим, что 8 августа “Газпром” снизил транзит газа через украинскую газотранспортную систему (ГТС) на 5% в сравнении с предыдущим днем и на 12% - к 6 августа. Таким образом, в четверг транзит российского газа через украинскую газотранспортную систему сократился до 37,25 млн кубометров. В пятницу заявка на транзит газа из России через Украину чуть выросла - до 38,45 млн кубометров.
ЕС на перепутье
Срок действия соглашения о транзите российского газа в Европу через Украину заканчивается в 2024 году, и Киев заявил, что не намерен продлевать его или заключать новую сделку. Договор был подписан в 2019 году сроком на пять лет. Его условия были следующими: 45 млрд кубометров в 2020 году и 40 млрд в 2021-2024 годах.
Неопределенность по вопросу транзита российского газа через Украину ставит сейчас ЕС в сложное положение. Некоторые европейские страны до сих пор нуждаются в поставках из РФ. Полностью от них отказаться пока не получилось, хотя доля России среди стран-поставщиков сократилась с 40% в 2021 году до примерно 8% в 2023 году.
Европейский газовый рынок действительно изменился за последние годы под действием российского-украинского конфликта. ЕС планирует полностью отказаться от российского газа к 2027 году. Ускорение в осуществлении данного плана придают, помимо политики перехода на “зеленую” энергетику, вводимые против энергетического сектора России санкции. Из недавнего - в июле Евросоюз отказал российским судам со сжиженным природным газом (СПГ) в разрешении на транзит и перепродажу через европейские порты. И это, несмотря на то, что в структуре поставок в ЕС наметилась новая тенденция: СПГ занимает доминирующее положение. Все дело в том, что другие поставщики блока стремятся заполнить образовавшуюся из-за России пустоту.
“В истории мировой энергетики впервые появился пример искусственного разрушения спроса на природный газ”, - говорилось в недавнем отчете “Газпрома”.
В первой половине 2024 года импорт газа и СПГ в ЕС составил около 150 млрд кубометров по сравнению со 160 млрд кубометров в первые шесть месяцев 2023 года. Крупнейшим поставщиком СПГ в Европу сейчас являются США. На их долю приходится чуть более 40% европейского импорта, свидетельствуют данные Kpler. А крупнейшим поставщиком трубопроводного газа в Европу в настоящее время считается Норвегия. Трубопроводные поставки газа идут также из Азербайджана и Северной Африки - 4% и 11% от общего объема поставок, соответственно, свидетельствуют данные Entsog.
Последствия атаки
И хотя Европа постепенно меняет подход к поставкам газа, атака в Курской области может нарушить тот баланс, который сформировался на текущее время.
“Объемы, которые направляются через “Суджу”, небольшие относительно исторических уровней “Газпрома”, но баланс на европейском рынке хрупкий. Если транзит газа прекратится полностью и на продолжительное время, а зима в Европе будет холодной после двух лет аномально теплых зим, то цена на газ действительно вырастет очень значительно и на более длительное время”, - прогнозируют в БКС.
При этом в ING Bank, ссылаясь на последние GIE данные, отмечают, что европейские хранилища заполнены более чем на 86%, что значительно превышает средний показатель за 5 лет, составляющий 78%. Поэтому западные аналитики ожидают, что к зиме хранилища будут заполнены почти на 100%.
И второй фактор, который сейчас играет на руку европейцам, - это ввод новых мощностей в сфере СПГ с конца текущего года, что позволит ЕС относительно быстро найти альтернативу. Если транзит не пострадает, то цены могут снизиться до 250-300 долларов за тысячу кубов, утверждает Сергей Кауфман, аналитик ФГ “Финам”.
Однако, по мнению аналитиков БКС, это не означает, что Европа сможет совсем обойтись без российского газа, хотя речь может идти о снижении объемов поставок.
“Что касается контракта, то его возобновления, вероятно, не произойдет. Но Европе нужна хотя бы часть российского газа, которая поставляется через Украину, то есть потоки продолжатся, хотя и в меньших объемах, чем сейчас. Долгосрочно экспорт газа “Газпрома” в Европу и Турцию сохранится вблизи 45 млрд кубов в год, из них 5-10 млрд кубов будут транспортироваться через Украину”, - прогнозируют аналитики.
Кауфман тоже не ждет полного прекращения транзита. По его словам, сейчас это невыгодно как для РФ, так и для Украины, иначе стороны уже давно пошли бы на такой шаг.
“Для “Газпрома”, который локально находится в непростом финансовом положении, поставки в ЕС остаются наиболее маржинальным направлением, хотя их масштаб и радикально сократился за последние три года. Для Украины транзит газа важен и с точки зрения получаемых доходов, и с точки зрения выполнения обязательств перед союзниками. При неблагоприятном развитии событий, хотя этот сценарий маловероятен, продолжение транзита возможно при согласовании двух сторон. Если транзит прекратится, то странам Центральной Европы, вероятно, придется переключится на импорт СПГ через территорию третьих стран (Италия, Германия)”, - указал эксперт.
И все же в условиях такой неопределенности сценарии могут быть любыми. Не только геополитика, но и метеоусловия могут определить дальнейший ход событий, подчеркивает Дмитрий Александров, начальник управления аналитических исследований ИГ “ИВА Партнерс”
“На замерзание европейских стран гораздо большее влияние окажут метеофакторы и спрос в Азии. Кроме того, к этому моменту может много измениться и вокруг трубопроводов с российским газом, поэтому прогнозы делать рано”, - сказал собеседник Finam.ru.
В части же котировок акций “Газпрома” или “НОВАТЭКа” в настоящее время аналитики советуют учитывать санкционные риски на компании и риски новых ограничений для продаж как трубопроводного газа, так и СПГ.
“Для “Газпрома” потеря поставляемых сейчас объемов была бы заметным негативом, если бы большинство аналитиков и так не закладывали бы потерю данных объемов с 2025 года. Учитывая данный фактор, потенциальная остановка транзита будет лишь умеренно негативна для бизнеса и также негативна для сентимента. Бизнес “НОВАТЭКа”, в первую очередь, зависит от цен на нефть. К ценам на газ привязано около 25% поставок с “Ямал СПГ”, что добавляет небольшого позитива от роста цен на газ. В итоге на “НОВАТЭК” влияние будет околонулевым - для него небольшое улучшение результатов, которое последует за ростом цен на газ, не так значимо, как новости относительно проектов развития в сфере СПГ. “Газпром” же может в моменте скорректироваться в пределах 2-4%, однако на долгосрочный кейс возможная потеря транзита не повлияет, так как с высокой долей вероятности транзит и так остановится или заметно снизится с 2025 года”, - заключил Кауфман.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба