Мы сохраняем рейтинг «Держать» и целевую цену на уровне $ 31,6 для акций NiSource. Потенциал роста составляет 0%.
После изучения отчета за 2К24 мы подтверждаем оценку акций NiSource. Холдинг фиксирует заметный спрос на электроэнергию и газ во всех штатах присутствия, что отражается в уверенном росте финансовых показателей. Тем не менее за последние 6 месяцев бумаги NiSource подорожали уже на 22%, и потенциал их дальнейшего роста нам представляется ограниченным.
NiSource — американский коммунальный холдинг, предоставляющий газ и электроэнергию 3,7 млн потребителям в 6 штатах — Огайо, Пенсильвания, Вирджиния, Кентукки, Мэриленд и Индиана.
Отчет NiSource за 2К24 превзошел ожидания рынка. Выручка холдинга составила $ 1,08 млрд (-1% г/г), а скорректированная чистая прибыль подскочила на 137% г/г, до $ 94,7 млн, или $ 0,21 в пересчете на акцию. Оба показателя вышли заметно выше консенсуса аналитиков. Скачок чистой прибыли был обеспечен благоприятной погодой, а также сокращением топливных издержек на 34,6% г/г и операционных расходов в целом на 8% г/г. Подтвержден и прогноз EPS на 2024 г. в диапазоне $ 1,70–1,74, однако теперь менеджмент ожидает итогового показателя у верхней границы данного диапазона.
Лучшие результаты показали подразделения в Огайо и Вирджинии. Потребление газа в коммерческом сегменте выросло на 7,1% г/г, а в бытовом — на 5,7% г/г.
Операторы ЦОД проявляют интерес к сотрудничеству с NiSource. В июне губернатор Индианы сообщил, что Microsoft планирует инвестировать $ 1 млрд в строительство ЦОД на северо-западе штата. Новый дата-центр будет находиться в зоне деятельности NiSource. Кроме того, дочерняя Columbia Gas of Virginia достигла предварительного соглашения о постройке трубопровода с целью поставок газа для нужд крупного ЦОД.
В условиях роста спроса со стороны ЦОД менеджмент NiSource не исключает расширения инвестпрограммы. В 2024–2028 гг. ее бюджет составит $ 16,4 млрд, однако сохраняется вероятность его увеличения на $ 1,6 млрд.
Решения регуляторов во 2К24 были благоприятны для NiSource. Регулятор Индианы одобрил изменение газовых тарифов дочерней NIPSCO, которое, помимо прочего, предполагает дополнительные капиталовложения на $ 1 млрд. Также NiSource подала очередное заявление на изменение тарифов в Кентукки. Решение по тарифам в Пенсильвании будет принято к концу 2024 г.
NiSource сохраняет планы по изменению структуры генерации в пользу ВИЭ. К концу 2025 г. холдинг планирует закрыть угольную ТЭС Schahfer Generating Station, а к концу 2028 г. — ТЭС Michigan City. Угольная генерация будет заменена мощностями СЭС. На фоне ужесточающейся экологической политики США закрытие угольных ТЭС является долгосрочным позитивным фактором для бизнеса NiSource.
Дивидендная доходность акций NiSource составит около 3,7% в следующие 12 месяцев. По нашим оценкам, дивиденд за 1К25 будет увеличен до $ 0,295 (+11,3% г/г), а на горизонте 12 месяцев выплаты составят $ 1,15.
Мы оценили акции NiSource при помощи мультипликаторов P/E и EV/EBITDA NTM. Потенциал роста стоимости бумаг компании составляет 0%.
Стихийные бедствия несут угрозу для инфраструктуры NiSource. В июле территория деятельности холдинга в Индиане была затронута несколькими торнадо, однако серьезного ущерба удалось избежать.
Зависимость NiSource от газовых и угольных ТЭС приносит в кейс холдинга дополнительные регуляторные риски. В частности, угрозу для NiSource несут новые правила Агентства по охране окружающей среды США, которые требуют от энергетических компаний сократить выбросы ТЭС на 90% к 2032 г.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
После изучения отчета за 2К24 мы подтверждаем оценку акций NiSource. Холдинг фиксирует заметный спрос на электроэнергию и газ во всех штатах присутствия, что отражается в уверенном росте финансовых показателей. Тем не менее за последние 6 месяцев бумаги NiSource подорожали уже на 22%, и потенциал их дальнейшего роста нам представляется ограниченным.
NiSource — американский коммунальный холдинг, предоставляющий газ и электроэнергию 3,7 млн потребителям в 6 штатах — Огайо, Пенсильвания, Вирджиния, Кентукки, Мэриленд и Индиана.
Отчет NiSource за 2К24 превзошел ожидания рынка. Выручка холдинга составила $ 1,08 млрд (-1% г/г), а скорректированная чистая прибыль подскочила на 137% г/г, до $ 94,7 млн, или $ 0,21 в пересчете на акцию. Оба показателя вышли заметно выше консенсуса аналитиков. Скачок чистой прибыли был обеспечен благоприятной погодой, а также сокращением топливных издержек на 34,6% г/г и операционных расходов в целом на 8% г/г. Подтвержден и прогноз EPS на 2024 г. в диапазоне $ 1,70–1,74, однако теперь менеджмент ожидает итогового показателя у верхней границы данного диапазона.
Лучшие результаты показали подразделения в Огайо и Вирджинии. Потребление газа в коммерческом сегменте выросло на 7,1% г/г, а в бытовом — на 5,7% г/г.
Операторы ЦОД проявляют интерес к сотрудничеству с NiSource. В июне губернатор Индианы сообщил, что Microsoft планирует инвестировать $ 1 млрд в строительство ЦОД на северо-западе штата. Новый дата-центр будет находиться в зоне деятельности NiSource. Кроме того, дочерняя Columbia Gas of Virginia достигла предварительного соглашения о постройке трубопровода с целью поставок газа для нужд крупного ЦОД.
В условиях роста спроса со стороны ЦОД менеджмент NiSource не исключает расширения инвестпрограммы. В 2024–2028 гг. ее бюджет составит $ 16,4 млрд, однако сохраняется вероятность его увеличения на $ 1,6 млрд.
Решения регуляторов во 2К24 были благоприятны для NiSource. Регулятор Индианы одобрил изменение газовых тарифов дочерней NIPSCO, которое, помимо прочего, предполагает дополнительные капиталовложения на $ 1 млрд. Также NiSource подала очередное заявление на изменение тарифов в Кентукки. Решение по тарифам в Пенсильвании будет принято к концу 2024 г.
NiSource сохраняет планы по изменению структуры генерации в пользу ВИЭ. К концу 2025 г. холдинг планирует закрыть угольную ТЭС Schahfer Generating Station, а к концу 2028 г. — ТЭС Michigan City. Угольная генерация будет заменена мощностями СЭС. На фоне ужесточающейся экологической политики США закрытие угольных ТЭС является долгосрочным позитивным фактором для бизнеса NiSource.
Дивидендная доходность акций NiSource составит около 3,7% в следующие 12 месяцев. По нашим оценкам, дивиденд за 1К25 будет увеличен до $ 0,295 (+11,3% г/г), а на горизонте 12 месяцев выплаты составят $ 1,15.
Мы оценили акции NiSource при помощи мультипликаторов P/E и EV/EBITDA NTM. Потенциал роста стоимости бумаг компании составляет 0%.
Стихийные бедствия несут угрозу для инфраструктуры NiSource. В июле территория деятельности холдинга в Индиане была затронута несколькими торнадо, однако серьезного ущерба удалось избежать.
Зависимость NiSource от газовых и угольных ТЭС приносит в кейс холдинга дополнительные регуляторные риски. В частности, угрозу для NiSource несут новые правила Агентства по охране окружающей среды США, которые требуют от энергетических компаний сократить выбросы ТЭС на 90% к 2032 г.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу