Проблемы в российско-китайских расчетах начались еще в конце 2023 года, однако после этого ситуация заметно усугубилась. Санкции США против Московской биржи вынудили торговую площадку сменить клиринговый банк для расчетов в юанях, тогда как китайские банки отказываются принимать и отправлять связанные с Россией платежи. Некоторые банки Поднебесной начали негласно делить юань на «грязный», связанный с Россией, и «чистый», что еще больше осложняет расчеты импортеров с местными контрагентами.
Согласно информации из осведомленных источников, Россия и Китай могут теперь начать использовать схемы бартерной торговли, причем две сделки в сфере сельского хозяйства ожидаются уже этой осенью, поскольку Москва и Пекин пытаются ограничить использование банковских систем, контролируемых США, пишет Reuters.
Насколько острыми являются текущие проблемы юаня, и какие потенциальные сложности могут возникнуть в будущем? Есть ли угроза биржевым торгам юанем? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Актуальные проблемы актуальной валюты
С недавнего времени, а именно с момента введения санкций против Московской биржи, китайский юань стал единственной глобальной валютой, доступной на биржевых торгах в России, при этом актуальность юаня выросла еще в 2022 году. Московская биржа начала активно развивать торги этой валютой, делая ставку на юань как на валюту дружественной страны. Особое предпочтение юаню стали отдавать и российские инвесторы, поскольку роль доллара в мировой финансовой системе начала постепенно ослабевать.
Московская биржа попала под блокирующие американские санкции 12 июня текущего года, при этом изначально Минфин США выдал лицензии на сворачивание операций с торговой площадкой до 13 августа 2024 года, и на этот же срок был установлен период для выхода из ценных бумаг Мосбиржи. Позднее США продлили разрешение на операции с Мосбиржей до 12 октября этого года. В связи с введенными санкциями торговая площадка сменила клиринговый банк для расчетов в юанях. Как сообщал «Коммерсант», место «Бэнк оф Чайна», который с 15 июля отстранился от операций с санкционными банками, занял «АйСиБиСи банк».
Но это далеко не единственные сложности, ведь ряд китайских банков отказываются принимать «грязные» юани из России. Как сообщают «Ведомости», речь идет не только о китайских юанях, купленных в России, а о любых юанях, имеющих российский след. В частности, эксперты заявили «Коммерсанту» о том, что банки Поднебесной могут отказываться от операций с местной валютой при подозрении, что она была использована в сделках с российскими компаниями или физическими лицами, что осложняет расчеты импортеров с местными контрагентами. При этом в СМИ появились также сообщения о том, что даже мелкие региональные китайские банки, опасаясь вторичных санкций, отказываются проводить платежи.
Ранее стало также известно о том, что платежи через «ВТБ Шанхай», который считается флагманом на китайском платежном направлении, перестали доходить местным контрагентам, о чем «Ведомостям» сообщил собеседник в одном из российских банков. Уточняется, что до «ВТБ Шанхай» деньги доходят, но вот дальше они уже никуда не идут.
На фоне санкций против Мосбиржи выросли не только риски, но и транзакционные расходы. В результате российские банки были вынуждены повышать комиссии за операции с юанем. При этом эксперты, опрошенные «Ведомостями», отмечают, что дефицит юаней в России был и ранее, а теперь только усилился.
Между тем старший вице-президент, руководитель блока «Финансы» из «Сбербанка» Тарас Скворцов в ходе недавней телеконференции заметил, что ситуация с ликвидностью в юанях в России за последнее время ухудшилась, а перспектив для ее улучшения пока не наблюдается. «С юанем ситуация достаточно тяжелая, и это отражается на ставках, и пока перспектив того, что она каким-то образом сильно улучшится без каких-то значимых внешних факторов, честно говоря, мы не видим», - подчеркнул он. По его словам, наблюдаются сложности для работы китайских банков на российском рынке, с санкциями Московской биржи, с расчетами за экспортно-импортные операции, в связи с чем многие игроки свою ликвидность предпочитают не заводить в Россию, что осложняет им операционно работу, а, следовательно, снимает часть ликвидности. Кроме того, он заявил, что «Сбербанк» допускает остановку биржевых торгов юанем, подготовив план на случай реализации такого риска.
Адаптируется к текущим непростым условиям и российское правительство. Двусторонние задержки платежей были на повестке дня во время визита президента Владимира Путина в Китай в мае, и хотя появились обходные пути, такие как использование небольших региональных китайских банков, деятельность которых Вашингтону сложнее обнаружить, проблемы с платежами все еще сохраняются, пишет Reuters. Бартерная торговля, которую изучают власти, позволит Москве и Пекину обойти вопросы платежей, уменьшит прозрачность двусторонних транзакций со стороны западных регуляторов и ограничит валютный риск. Как отмечает Reuters, Россия уже разрабатывает правила бартерной торговли, и российские источники, с которыми говорило агентство, исходят из предположения, что Китай делает то же самое.
Возможный сценарий
Как заявляет Антон Весенний, автор Telegram-канала «Ленивый инвестор», бартерная схема успешно работала со времен обмена шкур на бусы, и те, кто постарше, помнят, как на практике это работало в самом начале 90-х. «Сейчас эта опция активно обсуждается с Китаем. Поможет ли барьер разгрести заторы на пути движения товаров? Конечно, в 21 веке это даже звучит как-то диковато... Но в текущей ситуации выбирать не приходится. Не уверен, что китайские товарищи с энтузиазмом примут экзотическую идею. Но и получать сырье с выгодой для себя вряд ли откажутся!», - полагает эксперт.
В то же время экономист и автор Telegram-канала «Китайская угроза» Никита Митрофанов подчеркивает, что с наличием юаня в российской экономике не так много проблем. «Если бы проблемы были, мы бы видели большую волатильность на биржевых торгах валютой, но ее нет», - заявляет он. Другой момент, по его словам, заключается в том, что волатильности нет из-за отсутствия большого спроса — юани нужны в основном для оплаты импорта, а с оплатой импорта в Китай большие проблемы. «На мой взгляд, пока не будет выстроена новая транзакционная цепочка между Россией и Китаем с помощью платежных агентов, проблема эта не будет решена, а импорт в Россию будет снижаться. Это, кстати, приведет к тому, что импорт будет дорожать не из-за курса, а из-за его меньшего объема предложения», - считает Митрофанов.
По мнению Натальи Мильчаковой, ведущего аналитика Freedom Finance Global, проблемы у российских импортеров, которые рассчитываются в юанях за импорт и не могут произвести оплату через китайские банки даже в юанях, грозят резким сокращением импорта, а также перебоями с поставками важных для России и россиян не только потребительских товаров, но и компонентов, комплектующих, материалов для промышленности. Соответственно, импортные товары, по ее словам, могут достаточно сильно подорожать, что незамедлительно отразится на росте потребительских цен. При этом Мильчакова полагает, что проблема с платежами из России в Китай может разрешиться, когда будет создана новая единая платформа для расчетов стран БРИКС. «Эта платформа может позволить использовать для расчетов криптовалюты и государственные цифровые валюты – ведь цифровой юань уже есть, а цифровой рубль тестируется. Наверняка будут также и двусторонние российско-китайские решения относительно того, как можно эффективно рассчитываться за импорт и экспорт, избегая ограничений со стороны США и стран Запада», - прокомментировала Мильчакова, отвечая на вопросы Finam.ru.
Есть ли угроза биржевым торгам?
Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин отмечает, что как минимум до 12 октября (до этого дня Минфин США разрешил операции с Московской биржей, Национальным клиринговым центром и Национальным расчетным депозитарием) торги юанем на Мосбирже будут продолжены и нерезиденты, не опасаясь вторичных санкций, могут совершать все необходимые биржевые операции. «После отказа Bank of China исполнять роль клирингового банка по юаневым расчетам на МосБирже взял на себя другой крупный китайский банк – ICBC. Если после 12 октября ICBC не прекратит поддержку торгов юанем на Мосбирже наверняка возникнут проблемы в виде блокировки его корсчетов в развитых странах. Поскольку ICBC входит в пятерку крупнейших банков КНР, такие риски ему совсем не нужны. Возможно, для клиринга Мосбиржи по юаням после 12 октября будет назначена какая-то небольшая компания или банк, которая не боится американских санкций. Напомним, что в начале июля зампред ЦБ РФ Филипп Габуния заявлял, что истечение лицензии OFAC никак не повлияет на торги юанем на Мосбирже, они продолжатся и после этого. Однако глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина в конце июля ушла от ответа на вопрос о продолжении торгов юанем», - заметил эксперт.
В такой непростой ситуации, по мнению Потавина, многие участники рынка уже в июне начали переносить свои операции с юанем на внебиржевой межбанковский рынок, по аналогии с тем, как там сейчас функционируют операции с долларом и евро. «Если же торги юанем на Мосбирже действительно отменят, то для рубля не будет никакого биржевого ориентира. Котировки будут формироваться по результатам торгов на межбанковском рынке, который абсолютно непрозрачен, манипулируем и волатилен. Мы полагаем, что отмена биржевой торговли юанем на российский фондовый рынок повлияет умеренно негативно. Тут важна скорее психологическая составляющая почти полного прекращения биржевых операций с валютой в России, чем функциональные проблемы и риски», - полагает аналитик «Финама».
Наталья Мильчакова из Freedom Finance Global, в свою очередь, заявляет, что крупные китайские банки не принимают оплату из России уже давно, в какой бы валюте эта оплата не производилась, а небольшие банки опасаются вторичных ограничений, поэтому угроза прекращения торгов юанем на Мосбирже, хотя и маловероятна, но не выглядит совсем нереальной. «В конечном счете, ЦБ РФ может принять решение о прекращении торгов юанями на Мосбирже и вообще о переводе всех операций с иностранной валютой на межбанковский внебиржевой рынок. Ничего страшного, на наш взгляд, в этом не будет – доллар и евро уже два месяца торгуются на внебиржевом рынке, и с ними ничего катастрофического не произошло, скорее наоборот – на них вырос спрос», - подчеркнула эксперт.
Между тем Никита Митрофанов считает, что угроза для торгов действительно существует. «Все-таки, на стоп встали и торги юанем в июне, их просто быстро восстановили. Если в Китае посчитают, что взаимоотношения с Россией могут привести к потерям больше, чем выгоды от такого взаимоотношения, биржевые торги прикроют так же, как с долларом и евро. Однако, на наше счастье, у нас есть межбанк, где на торги трудно повлиять санкциями. Но, в привычном для всех смысле торгов, юань ничем не отличается, по сути, от доллара и евро для нас, и у этой валюты есть такие же инфраструктурные риски. При этом на оборачиваемость юаня напрямую влияют политические взаимоотношения Китая с Западом. Судя по разговорам про бартерные сделки, не удивлюсь, если эту идею пропихнуть решил Китай. Так получится и товарные отношения сохранить, и от санкций вторичных спрятаться», - заключил эксперт.
Согласно информации из осведомленных источников, Россия и Китай могут теперь начать использовать схемы бартерной торговли, причем две сделки в сфере сельского хозяйства ожидаются уже этой осенью, поскольку Москва и Пекин пытаются ограничить использование банковских систем, контролируемых США, пишет Reuters.
Насколько острыми являются текущие проблемы юаня, и какие потенциальные сложности могут возникнуть в будущем? Есть ли угроза биржевым торгам юанем? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Актуальные проблемы актуальной валюты
С недавнего времени, а именно с момента введения санкций против Московской биржи, китайский юань стал единственной глобальной валютой, доступной на биржевых торгах в России, при этом актуальность юаня выросла еще в 2022 году. Московская биржа начала активно развивать торги этой валютой, делая ставку на юань как на валюту дружественной страны. Особое предпочтение юаню стали отдавать и российские инвесторы, поскольку роль доллара в мировой финансовой системе начала постепенно ослабевать.
Московская биржа попала под блокирующие американские санкции 12 июня текущего года, при этом изначально Минфин США выдал лицензии на сворачивание операций с торговой площадкой до 13 августа 2024 года, и на этот же срок был установлен период для выхода из ценных бумаг Мосбиржи. Позднее США продлили разрешение на операции с Мосбиржей до 12 октября этого года. В связи с введенными санкциями торговая площадка сменила клиринговый банк для расчетов в юанях. Как сообщал «Коммерсант», место «Бэнк оф Чайна», который с 15 июля отстранился от операций с санкционными банками, занял «АйСиБиСи банк».
Но это далеко не единственные сложности, ведь ряд китайских банков отказываются принимать «грязные» юани из России. Как сообщают «Ведомости», речь идет не только о китайских юанях, купленных в России, а о любых юанях, имеющих российский след. В частности, эксперты заявили «Коммерсанту» о том, что банки Поднебесной могут отказываться от операций с местной валютой при подозрении, что она была использована в сделках с российскими компаниями или физическими лицами, что осложняет расчеты импортеров с местными контрагентами. При этом в СМИ появились также сообщения о том, что даже мелкие региональные китайские банки, опасаясь вторичных санкций, отказываются проводить платежи.
Ранее стало также известно о том, что платежи через «ВТБ Шанхай», который считается флагманом на китайском платежном направлении, перестали доходить местным контрагентам, о чем «Ведомостям» сообщил собеседник в одном из российских банков. Уточняется, что до «ВТБ Шанхай» деньги доходят, но вот дальше они уже никуда не идут.
На фоне санкций против Мосбиржи выросли не только риски, но и транзакционные расходы. В результате российские банки были вынуждены повышать комиссии за операции с юанем. При этом эксперты, опрошенные «Ведомостями», отмечают, что дефицит юаней в России был и ранее, а теперь только усилился.
Между тем старший вице-президент, руководитель блока «Финансы» из «Сбербанка» Тарас Скворцов в ходе недавней телеконференции заметил, что ситуация с ликвидностью в юанях в России за последнее время ухудшилась, а перспектив для ее улучшения пока не наблюдается. «С юанем ситуация достаточно тяжелая, и это отражается на ставках, и пока перспектив того, что она каким-то образом сильно улучшится без каких-то значимых внешних факторов, честно говоря, мы не видим», - подчеркнул он. По его словам, наблюдаются сложности для работы китайских банков на российском рынке, с санкциями Московской биржи, с расчетами за экспортно-импортные операции, в связи с чем многие игроки свою ликвидность предпочитают не заводить в Россию, что осложняет им операционно работу, а, следовательно, снимает часть ликвидности. Кроме того, он заявил, что «Сбербанк» допускает остановку биржевых торгов юанем, подготовив план на случай реализации такого риска.
Адаптируется к текущим непростым условиям и российское правительство. Двусторонние задержки платежей были на повестке дня во время визита президента Владимира Путина в Китай в мае, и хотя появились обходные пути, такие как использование небольших региональных китайских банков, деятельность которых Вашингтону сложнее обнаружить, проблемы с платежами все еще сохраняются, пишет Reuters. Бартерная торговля, которую изучают власти, позволит Москве и Пекину обойти вопросы платежей, уменьшит прозрачность двусторонних транзакций со стороны западных регуляторов и ограничит валютный риск. Как отмечает Reuters, Россия уже разрабатывает правила бартерной торговли, и российские источники, с которыми говорило агентство, исходят из предположения, что Китай делает то же самое.
Возможный сценарий
Как заявляет Антон Весенний, автор Telegram-канала «Ленивый инвестор», бартерная схема успешно работала со времен обмена шкур на бусы, и те, кто постарше, помнят, как на практике это работало в самом начале 90-х. «Сейчас эта опция активно обсуждается с Китаем. Поможет ли барьер разгрести заторы на пути движения товаров? Конечно, в 21 веке это даже звучит как-то диковато... Но в текущей ситуации выбирать не приходится. Не уверен, что китайские товарищи с энтузиазмом примут экзотическую идею. Но и получать сырье с выгодой для себя вряд ли откажутся!», - полагает эксперт.
В то же время экономист и автор Telegram-канала «Китайская угроза» Никита Митрофанов подчеркивает, что с наличием юаня в российской экономике не так много проблем. «Если бы проблемы были, мы бы видели большую волатильность на биржевых торгах валютой, но ее нет», - заявляет он. Другой момент, по его словам, заключается в том, что волатильности нет из-за отсутствия большого спроса — юани нужны в основном для оплаты импорта, а с оплатой импорта в Китай большие проблемы. «На мой взгляд, пока не будет выстроена новая транзакционная цепочка между Россией и Китаем с помощью платежных агентов, проблема эта не будет решена, а импорт в Россию будет снижаться. Это, кстати, приведет к тому, что импорт будет дорожать не из-за курса, а из-за его меньшего объема предложения», - считает Митрофанов.
По мнению Натальи Мильчаковой, ведущего аналитика Freedom Finance Global, проблемы у российских импортеров, которые рассчитываются в юанях за импорт и не могут произвести оплату через китайские банки даже в юанях, грозят резким сокращением импорта, а также перебоями с поставками важных для России и россиян не только потребительских товаров, но и компонентов, комплектующих, материалов для промышленности. Соответственно, импортные товары, по ее словам, могут достаточно сильно подорожать, что незамедлительно отразится на росте потребительских цен. При этом Мильчакова полагает, что проблема с платежами из России в Китай может разрешиться, когда будет создана новая единая платформа для расчетов стран БРИКС. «Эта платформа может позволить использовать для расчетов криптовалюты и государственные цифровые валюты – ведь цифровой юань уже есть, а цифровой рубль тестируется. Наверняка будут также и двусторонние российско-китайские решения относительно того, как можно эффективно рассчитываться за импорт и экспорт, избегая ограничений со стороны США и стран Запада», - прокомментировала Мильчакова, отвечая на вопросы Finam.ru.
Есть ли угроза биржевым торгам?
Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин отмечает, что как минимум до 12 октября (до этого дня Минфин США разрешил операции с Московской биржей, Национальным клиринговым центром и Национальным расчетным депозитарием) торги юанем на Мосбирже будут продолжены и нерезиденты, не опасаясь вторичных санкций, могут совершать все необходимые биржевые операции. «После отказа Bank of China исполнять роль клирингового банка по юаневым расчетам на МосБирже взял на себя другой крупный китайский банк – ICBC. Если после 12 октября ICBC не прекратит поддержку торгов юанем на Мосбирже наверняка возникнут проблемы в виде блокировки его корсчетов в развитых странах. Поскольку ICBC входит в пятерку крупнейших банков КНР, такие риски ему совсем не нужны. Возможно, для клиринга Мосбиржи по юаням после 12 октября будет назначена какая-то небольшая компания или банк, которая не боится американских санкций. Напомним, что в начале июля зампред ЦБ РФ Филипп Габуния заявлял, что истечение лицензии OFAC никак не повлияет на торги юанем на Мосбирже, они продолжатся и после этого. Однако глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина в конце июля ушла от ответа на вопрос о продолжении торгов юанем», - заметил эксперт.
В такой непростой ситуации, по мнению Потавина, многие участники рынка уже в июне начали переносить свои операции с юанем на внебиржевой межбанковский рынок, по аналогии с тем, как там сейчас функционируют операции с долларом и евро. «Если же торги юанем на Мосбирже действительно отменят, то для рубля не будет никакого биржевого ориентира. Котировки будут формироваться по результатам торгов на межбанковском рынке, который абсолютно непрозрачен, манипулируем и волатилен. Мы полагаем, что отмена биржевой торговли юанем на российский фондовый рынок повлияет умеренно негативно. Тут важна скорее психологическая составляющая почти полного прекращения биржевых операций с валютой в России, чем функциональные проблемы и риски», - полагает аналитик «Финама».
Наталья Мильчакова из Freedom Finance Global, в свою очередь, заявляет, что крупные китайские банки не принимают оплату из России уже давно, в какой бы валюте эта оплата не производилась, а небольшие банки опасаются вторичных ограничений, поэтому угроза прекращения торгов юанем на Мосбирже, хотя и маловероятна, но не выглядит совсем нереальной. «В конечном счете, ЦБ РФ может принять решение о прекращении торгов юанями на Мосбирже и вообще о переводе всех операций с иностранной валютой на межбанковский внебиржевой рынок. Ничего страшного, на наш взгляд, в этом не будет – доллар и евро уже два месяца торгуются на внебиржевом рынке, и с ними ничего катастрофического не произошло, скорее наоборот – на них вырос спрос», - подчеркнула эксперт.
Между тем Никита Митрофанов считает, что угроза для торгов действительно существует. «Все-таки, на стоп встали и торги юанем в июне, их просто быстро восстановили. Если в Китае посчитают, что взаимоотношения с Россией могут привести к потерям больше, чем выгоды от такого взаимоотношения, биржевые торги прикроют так же, как с долларом и евро. Однако, на наше счастье, у нас есть межбанк, где на торги трудно повлиять санкциями. Но, в привычном для всех смысле торгов, юань ничем не отличается, по сути, от доллара и евро для нас, и у этой валюты есть такие же инфраструктурные риски. При этом на оборачиваемость юаня напрямую влияют политические взаимоотношения Китая с Западом. Судя по разговорам про бартерные сделки, не удивлюсь, если эту идею пропихнуть решил Китай. Так получится и товарные отношения сохранить, и от санкций вторичных спрятаться», - заключил эксперт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба