Рубль упал против юаня, но не так сильно, как к "недружественным" валютам. Доллар и евро взлетели на максимумы конца весны. Что происходит и какие это несет последствия для российского рынка? Каков прогноз по основным валютным парам (юань, доллар, евро - к рублю) до конца года? Finam.ru разбирался в ситуации вместе с профессиональными участниками рынка.
Рубль теряет в весе
Курс юаня на Мосбирже поднялся выше 12 рублей, вернувшись к уровням третьей декады июля. При этом за неделю китайская валюта укрепилась на 2%. Пара USD/CNY на Мосбирже стоит 7,28, а на форексе юань укрепился к доллару на 0,2% до 7,16 жэньминьби (или +0,05% за неделю).
По отношению к ставшим "токсичными" доллару и евро рубль девальвировался значительно сильнее, потеряв за неделю более 5%. Сегодня ближайший фьючерс на курс доллара (Si) вырос на 1,5% до 89 740 рублей за лот (1000), а на курс евро (Eu) - на 1,34% до 97 560 рублей за лот. На межбанке USD/Rub стоит 91,61 рубля. Официальные курсы ЦБ на 13 августа составляют 89,9475 и 96,6852 рубля, соответственно.
С 13 июня официальный курс рубля к доллару и евро рассчитывается по внебиржевому рынку. Курс юаня по-прежнему определяется по рыночному курсу Московской биржи.
Рост цены актива всегда указывает на дефицит предложения. Расхождение динамики биржевого и внебиржевого рынков вызвано сложностями с трансграничными платежами и поставками на фоне антироссийских санкций. По мере смещения операций за экспорт-импорт во внебиржевой контур, курс юаня станет более показательным именно на децентрализованном рынке. Внутренний валютный рынок продолжит постепенно деградировать.
"Более медленный рост пары CNY/RUB, скорее всего, обусловлен проблемами с дальнейшим использованием китайской валюты, купленной на бирже, во внешнеторговых операциях. В результате у нас юань к доллару стоит заметно дешевле, чем на мировом рынке (пара USD/CNY)", - комментирует Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций".
Обращает внимание, что активно слабеть рубль начал с 19 июня, что хорошо видно на курсовых графиках основных валютных пар. Стоит также отметить, что 20 июня правительство вновь смягчило требование об обязательной продаже валютной выручки экспортерами. Ранее они были обязаны зачислять на свои счета в уполномоченных банках не менее 80% иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам. Теперь этот порог снижен до 60%. Смягчение нормы репатриации экспортной выручки ограничивает предложение валюты, смещая баланс в сторону ослабления рубля.
"Крепкий курс рубля прежде всего снижает доходы госбюджета. Именно для выправления этой проблемы правительство уже дважды за лето снижало требование по объемам обязательной продажи валюты экспортерами", - отмечает Александр Потавин, ведущий аналитик ФГ "Финам".
Однако постоянные продажи валюты со стороны ЦБ до сих пор удерживали рубль от драматичного снижения даже при падающей цене нефти. В августе ЦБ увеличил чистые продажи валюты до 7,3 млрд рублей в день против 3 млрд рублей в день в июле. Рост продаж обусловлен сокращением покупок иностранной валюты и золота для Минфина в рамках бюджетного правила - до 1,12 млрд руб. в эквиваленте в день с 5,4 млрд руб. в июле и 3,7 млрд руб. в июне.
Еще одна причина текущего ослабления рубля - продление лицензий по санкциям против Московской биржи.
"Существует мнение, что еще одним фактором, который мог сыграть против рубля, стал выпуск с биржи нерезидентов. Напомним, что первоначальный deadline OFAC был установлен сегодня, 13 августа (дата начала вступления в действие санкций). Но 2 августа срок действия санкций был продлен до 12 октября. Соответственно, после так называемого выпуска, начался уход нерезидентов из рублей в иностранную валюту. Это объясняет такие сильные "проливы" на рынке", - комментирует Николай Дудченко, аналитик ФГ "Финам".
Прогноз по курсу рубля
Из-за различных условий формирования курсов доллара и юаня возникают риски множественности курсов, что искажает картину рынка. При избыточном предложении юаней и ограниченном спросе на них на бирже одновременно растет спрос на валюту на внебиржевом рынке, что делает последний более точным маркером реальной стоимости рубля.
"На МосБирже наблюдается избыточное предложение юаней за счет обязательной продажи валютной выручки и валютных интервенций ЦБ. В то же время спрос на юани на МосБирже снижается из-за отказа китайских банков принимать прямые платежи из РФ. Российским импортерам приходится все больше прибегать к услугам финансовых посредников. Эти факторы привели к росту спроса на валюту на внебиржевом рынке, который, на наш взгляд, лучше отражает фундаментальные позиции рубля", - отмечают аналитики "БКС Мир инвестиций".
Уверенное преодоление уровня 12,3 сместит торговый диапазон пары юань-рубль к 12,5-13.
"Технически картина выглядит так, что остановка в движении на север пары юань/рубль близко. Первое сопротивление будет в диапазоне 12,1-12,3. Далее, чтобы продолжить восходящее движение, нужно получить больше негативных новостей. При уверенном прохождении 12,3 диапазон торгов будет смещен к 12,5-13. Геополитическая повестка может также не оставить равнодушными участников рынка, а нависшая угроза санкций в отношении юаня может только укрепить покупки", - комментирует Степан Сумин, управляющий активами Cresco Finance.
По оценке аналитика финансового маркетплейса "Банки.ру" Богдана Зварича, в среднесрочной перспективе пара юань-рубль может продолжить движение в широком диапазоне вокруг отметки 12 рублей.
Восстановление спроса на валюту при ограниченном предложении приведет и к укреплению доллара.
"Спрос на иностранную валюту постепенно восстанавливается, в том числе со стороны импортеров, которые приспосабливаются к новым санкционным условиям. В то же время предложение валюты остается ограниченным, как из-за ослабления нормы репатриации валютной выручки, так и сокращения экспорта в количественном выражении под воздействием санкций и геополитики. Все это будет способствовать движению официального курса доллара в район 90 руб. и выше", - считает Дмитрий Бабин.
До 95 рублей ждут укрепления доллара аналитики "Финама". "Ближе к концу года позиции российской валюты будут продолжать слабеть на рынке. Мы допускаем, что до конца года диапазон движения курса USD/RUB будет находиться в пределах 86-95 руб. за доллар США", - полагает Николай Дудченко.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Рубль теряет в весе
Курс юаня на Мосбирже поднялся выше 12 рублей, вернувшись к уровням третьей декады июля. При этом за неделю китайская валюта укрепилась на 2%. Пара USD/CNY на Мосбирже стоит 7,28, а на форексе юань укрепился к доллару на 0,2% до 7,16 жэньминьби (или +0,05% за неделю).
По отношению к ставшим "токсичными" доллару и евро рубль девальвировался значительно сильнее, потеряв за неделю более 5%. Сегодня ближайший фьючерс на курс доллара (Si) вырос на 1,5% до 89 740 рублей за лот (1000), а на курс евро (Eu) - на 1,34% до 97 560 рублей за лот. На межбанке USD/Rub стоит 91,61 рубля. Официальные курсы ЦБ на 13 августа составляют 89,9475 и 96,6852 рубля, соответственно.
С 13 июня официальный курс рубля к доллару и евро рассчитывается по внебиржевому рынку. Курс юаня по-прежнему определяется по рыночному курсу Московской биржи.
Рост цены актива всегда указывает на дефицит предложения. Расхождение динамики биржевого и внебиржевого рынков вызвано сложностями с трансграничными платежами и поставками на фоне антироссийских санкций. По мере смещения операций за экспорт-импорт во внебиржевой контур, курс юаня станет более показательным именно на децентрализованном рынке. Внутренний валютный рынок продолжит постепенно деградировать.
"Более медленный рост пары CNY/RUB, скорее всего, обусловлен проблемами с дальнейшим использованием китайской валюты, купленной на бирже, во внешнеторговых операциях. В результате у нас юань к доллару стоит заметно дешевле, чем на мировом рынке (пара USD/CNY)", - комментирует Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций".
Обращает внимание, что активно слабеть рубль начал с 19 июня, что хорошо видно на курсовых графиках основных валютных пар. Стоит также отметить, что 20 июня правительство вновь смягчило требование об обязательной продаже валютной выручки экспортерами. Ранее они были обязаны зачислять на свои счета в уполномоченных банках не менее 80% иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам. Теперь этот порог снижен до 60%. Смягчение нормы репатриации экспортной выручки ограничивает предложение валюты, смещая баланс в сторону ослабления рубля.
"Крепкий курс рубля прежде всего снижает доходы госбюджета. Именно для выправления этой проблемы правительство уже дважды за лето снижало требование по объемам обязательной продажи валюты экспортерами", - отмечает Александр Потавин, ведущий аналитик ФГ "Финам".
Однако постоянные продажи валюты со стороны ЦБ до сих пор удерживали рубль от драматичного снижения даже при падающей цене нефти. В августе ЦБ увеличил чистые продажи валюты до 7,3 млрд рублей в день против 3 млрд рублей в день в июле. Рост продаж обусловлен сокращением покупок иностранной валюты и золота для Минфина в рамках бюджетного правила - до 1,12 млрд руб. в эквиваленте в день с 5,4 млрд руб. в июле и 3,7 млрд руб. в июне.
Еще одна причина текущего ослабления рубля - продление лицензий по санкциям против Московской биржи.
"Существует мнение, что еще одним фактором, который мог сыграть против рубля, стал выпуск с биржи нерезидентов. Напомним, что первоначальный deadline OFAC был установлен сегодня, 13 августа (дата начала вступления в действие санкций). Но 2 августа срок действия санкций был продлен до 12 октября. Соответственно, после так называемого выпуска, начался уход нерезидентов из рублей в иностранную валюту. Это объясняет такие сильные "проливы" на рынке", - комментирует Николай Дудченко, аналитик ФГ "Финам".
Прогноз по курсу рубля
Из-за различных условий формирования курсов доллара и юаня возникают риски множественности курсов, что искажает картину рынка. При избыточном предложении юаней и ограниченном спросе на них на бирже одновременно растет спрос на валюту на внебиржевом рынке, что делает последний более точным маркером реальной стоимости рубля.
"На МосБирже наблюдается избыточное предложение юаней за счет обязательной продажи валютной выручки и валютных интервенций ЦБ. В то же время спрос на юани на МосБирже снижается из-за отказа китайских банков принимать прямые платежи из РФ. Российским импортерам приходится все больше прибегать к услугам финансовых посредников. Эти факторы привели к росту спроса на валюту на внебиржевом рынке, который, на наш взгляд, лучше отражает фундаментальные позиции рубля", - отмечают аналитики "БКС Мир инвестиций".
Уверенное преодоление уровня 12,3 сместит торговый диапазон пары юань-рубль к 12,5-13.
"Технически картина выглядит так, что остановка в движении на север пары юань/рубль близко. Первое сопротивление будет в диапазоне 12,1-12,3. Далее, чтобы продолжить восходящее движение, нужно получить больше негативных новостей. При уверенном прохождении 12,3 диапазон торгов будет смещен к 12,5-13. Геополитическая повестка может также не оставить равнодушными участников рынка, а нависшая угроза санкций в отношении юаня может только укрепить покупки", - комментирует Степан Сумин, управляющий активами Cresco Finance.
По оценке аналитика финансового маркетплейса "Банки.ру" Богдана Зварича, в среднесрочной перспективе пара юань-рубль может продолжить движение в широком диапазоне вокруг отметки 12 рублей.
Восстановление спроса на валюту при ограниченном предложении приведет и к укреплению доллара.
"Спрос на иностранную валюту постепенно восстанавливается, в том числе со стороны импортеров, которые приспосабливаются к новым санкционным условиям. В то же время предложение валюты остается ограниченным, как из-за ослабления нормы репатриации валютной выручки, так и сокращения экспорта в количественном выражении под воздействием санкций и геополитики. Все это будет способствовать движению официального курса доллара в район 90 руб. и выше", - считает Дмитрий Бабин.
До 95 рублей ждут укрепления доллара аналитики "Финама". "Ближе к концу года позиции российской валюты будут продолжать слабеть на рынке. Мы допускаем, что до конца года диапазон движения курса USD/RUB будет находиться в пределах 86-95 руб. за доллар США", - полагает Николай Дудченко.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу