15 августа 2024 | Ленэнерго Аведиков Георгий
На российском рынке осталось не так уж много дивидендных историй, которые можно назвать стабильными. Одна из таких — привилегированные акции Ленэнерго, дивиденды по которым выплачиваются уже несколько лет подряд в размере 10% от чистой прибыли РСБУ.
📊 Сегодня мы разберем полугодовой отчет РСБУ компании и прикинем, каких дивидендов можно ждать по итогам года.
📈 Выручка выросла на 11,8% г/г. Себестоимость при этом прибавила всего 10,1%, что создало задел к увеличению чистой маржинальности.
🏘 Доходы от передачи электроэнергии выросли на6% г/г, с 49,7 до 52,7 млрд рублей. Главным же драйвером выручки стало техприсоединение, принесшее более 6,2 млрд руб. по сравнению с 3 млрд руб. годом ранее. Расширение пригородов и частного сектора вокруг Санкт-Петербурга дает свои плоды.
📣 Заместитель генерального директора по экономике и финансам «Россети Ленэнерго» Александр Гридин так прокомментировал прошедшее полугодие:
«Определяющее влияние на стабильные финансовые показатели компании в первом полугодии 2024 года оказали факторы, обеспечивающие денежный поток: объём исполнения обязательств по технологическому присоединению заявителей и рост полезного отпуска электроэнергии при меньших темпах роста себестоимости».
💪 Ленэнерго — пример эмитента с крепким балансом, что особенно важно в условиях текущих ставок. По итогам полугодия процентные доходы выросли в 2,8 раз г/г, в то время как уплаченные процентные расходы даже снизились.А чистый процентный доход вырос в 3,2 раза г/г и составил 1,8 млрд рублей.
🧮 Чистая прибыль выросла на 32,9 % г/г, достигнув отметки 18,6 млрд рублей. По итогам полугодия компания уже заработала 19,94 рубля дивидендов на привилегированную акцию. По текущей цене это дает примерно 8,8% доходности.
❗️Однако, не спешите брать и умножать полученную цифру на 2! Исторически в 4 квартале чистая прибыль Ленэнерго по РСБУ оказывается значительно ниже, чем в каждом из первых трех кварталов на фоне списаний и обесценений, которые учитываются под конец года. Причем величина этих обесценений трудно поддается прогнозированию и больше напоминает бухгалтерскую лотерею.
📌 За последние 3 года чистая прибыль 2 полугодия в среднем составляла 65% от прибыли первого полугодия. Что ориентирует нас примерно на 31 млрд руб. прибыли по итогам всего 2024 года или 33 рубля дивидендов на акцию. По текущей цене (227 рублей) это дает 14,5% дивидендной доходности. Это весьма интересно, на мой взгляд, на фоне крепкого баланса и потенциала дальнейшего роста выплат!
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу