Сегодня компания отчиталась по МСФО за 1ПГ 2024г. Как и писал вчера, очень важно смотреть на то, как компания держится при высоких ставках: при не дешевом фондировании давление на них больше, чем на другие банки, при этом при комфортных условиях они могут генерировать огромный ROE. Отчет вышел хороший, давайте разберемся.
1)Что по цифрам?
- Регулярная прибыль: 31 млрд руб (+22% г/г)
- Чистые процентные доходы: 78 млрд руб ( +17% г/г)
- За 2024г могут дать 6-7% дд
- Чистая прибыль 39 млрд (-25% г/г), из них 16 млрд это единоразовая прибыль от слияния с Хоум банком.
-Активы выросли до 3,79 трлн (+19%)
2)Мнение и важные пункты.
По факту видим, что банк очень хорошо держится на фоне высоких ставок и кризиса, но из-за эффекта высокой базы и большого количества one-off прибылей - ЧП уменьшилась. Но это некритично:
-Корпоративный портфель растет (+14% г/г), розничный кредитный портфель тоже (+41% г/г)
-Проблемные задолженности падают
- Вся экосистема балансирует и помогает сохранять прибыль. Развитие идет по всем сегментам: банковском, страховом, лизинговым, факторинговом и пр.
3)Что по сделке с Хоумом?
- Перенесли оплату акциями на 1кв 2025г, там и закончат сделку.
- Структура покупки: 10% в кэше (уже заплатили) и 90% оплаты акциями.
- Юридически присоединятся к Совкомбанку в 1Пг 2024г (это не совсем покупка)
- Поделились успехами сделки: сохранили 93% клиентов, 50% сотрудников перевели в совкомбанк, сократили затраты на 60%. По факту это самая быстрая интеграция крупного банка в стране
-Осталось перевести карточные продукты, сделать допку Совкомбанка для оплаты и создать мобильные приложения.
По факту все неплохо: ближе к январю можем переоцениться на завершении сделки.
Итоги:
В целом, есть понимание, что Совкомбанк - бенефициар апсайта роста при завершении роста ключевой ставки с его ROE и выживаемостью во время кризиса.
Начинаю набирать позицию снова: 14 рублей за акцию - это несильно выше цены IPO (выходили с дисконтом + проделали большую работу за этот период).
Пока держу 1%, у 13 рублей удвою позицию.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу