20 августа 2024 ИХ "Финам" Бабанова Мария
США все ближе к снижению процентной ставки, к первому за четыре года. Прогресс Федеральной резервной системы в привидении годовой инфляции к таргету в 2% стал для рынка сигналом о долгожданном смягчении денежно-кредитной политики, которое может начаться в сентябре. Намек на то, сбудутся ли эти ожидания, на этой неделе даст сам глава ФРС Джером Пауэлл. За развитием событий внимательно следит Finam.ru.
Ставки высоки
Начавшаяся неделя будет крайне важной для Уолл-стрит, которая еще приходит в себя после всплеска рыночной турбулентности в начале августа. Инвесторы будут тщательно анализировать выступление председателя американского Центрального банка. В пятницу, 23 августа, во время ежегодного симпозиума глав мировых регуляторов в Джексон-Хоуле (штат Вайоминг) Пауэлл поделится своим мнением о развитии ДКП в долгосрочной перспективе и в целом об экономической траектории США.
“Конференция в Джексон-Хоуле состоится 22-24 августа, а выступление Пауэлла запланировано на пятницу, 23 августа. Таким образом, у рынков будет возможность “из первых рук” услышать актуальную оценку развития ситуации в американской экономике и перспектив монетарной политики. Ежегодный симпозиум в Джексон-Хоуле - это практически всегда значимое событие для рынков в период летнего затишья, так как мировые Центробанки часто обозначают там важные стратегические ориентиры монетарной политики. Особенно это актуально сейчас, когда до планового заседания ФРС еще почти месяц, а экономическая картина быстро меняется”, - отметила Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ “Финам”.
И если в 2023 году главной темой выступления Пауэлла на симпозиуме стал вопрос о том, как долго ставки будут оставаться на 20-летних максимумах с целью обуздать инфляцию, то в 2024-м основное внимание будет приковано не столько к ожидаемому снижению ставки в сентябре - на этот счет у рынка не осталось никаких сомнений, - сколько к тому, насколько быстрым будет этот спад.
Напомним, что в ходе пресс-конференции по итогам заседания ФРС 31 июля Пауэлл дал понять, что в сентябре возможно сокращение на 25 базисных пунктов. Он также подчеркнул, что сокращение на 50 пунктов даже не рассматривается.
“Если мы действительно получим данные, на которые надеемся, то на сентябрьском заседании может быть рассмотрен вопрос о снижении процентной ставки”, - говорил председатель.
Ставка ФРС сейчас держится на уровне 5,25-5,5% годовых. В июле она осталась на прежнем уровне восьмой раз подряд. С марта 2022 года ставка была повышена 10 раз суммарно на 500 базисных пунктов до максимума с сентября 2007 года, что стало самой крутой траекторией подъема ставки с 1980-х годов.
Тогда же в 2022-м Пауэлл обвалил рынки после того, как в своей речи пообещал сделать все возможное, чтобы вернуть инфляцию к целевому показателю в 2%, предупредив, что более высокие ставки могут “принести боль” и привести к росту безработицы.
Пауэлл, нажми на тормоза
В эту пятницу тон Пауэлла, вероятно, сильно изменится, после более обнадеживающих данных по инфляции, которые подтвердили прогресс ФРС. Однако ожидания рынка сейчас выглядят чрезмерно оптимистично, предупреждают аналитики. Несмотря на июльское заявление Пауэлла, инвесторы верят, что в сентябре снижение ставки будет агрессивным и составит целых 50 базисных пунктов для того, чтобы избежать рецессии.
“Однако мы считаем, что у ФРС появилась возможность сказать только следующее: “Эй, мы собираемся снизить ставки, но мы хотим прояснить, что мы просто немного отпускаем педаль тормоза, а не ускоряемся”, - предположил Люк Тилли, главный экономист Wilmington Trust, которого цитирует Yahoo Finance.
На возможный скромный шаг ФРС этой осенью, кроме инфляции, могут указывать и другие данные.
“Привлекает внимание ускорение роста платы за пользование жильем (shelter costs) - после снижения в июне до 0,2% м/м, в июле темп роста вернулся к значениям прошлых месяцев (0,4% м/м). Также сильнее ожиданий оказался отчет по розничным продажам в США за июль (рост на 1% м/м, рекордными темпами с января 2023 года), а индекс потребительского доверия от Мичиганского университета (предварительное значение) в августе повысился сильнее консенсус-прогноза. Эти данные можно интерпретировать таким образом, что пока американская экономика, хоть и замедляет рост, но угроза рецессии может быть преувеличена, а устойчивость движения инфляции к цели еще предстоит оценить. Соответственно, на данный момент снижается вероятность резких движений со стороны ФРС. Поэтому основным сценарием в сентябре с вероятностью более 70% является снижение со “стандартным” шагом 25 базисных пункта, а до конца года - 100 или 75 пунктов”, - заявила Беленькая.
Также, помимо ставки, эксперты ждут от Пауэлла конкретного прогноза по рынку труда, слабость которого очевидна. Так, в июле уровень безработицы в США вырос до 4,3% - максимума с октября 2021 года.
“Отчет о занятости за июль, вышедший через два дня после июльского заседания ФРС, оказался значительно слабее ожиданий и по числу новых рабочих мест, и по росту безработицы (она достигла 4,3%, в то время как еще год назад составляла 3,5%). Эти данные сильно испугали участников рынка - многие оценили как ошибочное решение ФРС на заседании в конце июля оставить ставку без изменений (5,25-5,5%)”, - пояснила Беленькая.
Отчет за август по рынку труда выйдет 6 сентября. Любая неожиданность в этом отчете может изменить расчеты ФРС. Напомним, что более слабый, чем ожидалось, июльский отчет о занятости спровоцировал худшую за год распродажу акций на фондовом рынке. Это как раз и побудило некоторых аналитиков сделать ставку на предстоящее снижение ставки на 50 базисных пунктов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ставки высоки
Начавшаяся неделя будет крайне важной для Уолл-стрит, которая еще приходит в себя после всплеска рыночной турбулентности в начале августа. Инвесторы будут тщательно анализировать выступление председателя американского Центрального банка. В пятницу, 23 августа, во время ежегодного симпозиума глав мировых регуляторов в Джексон-Хоуле (штат Вайоминг) Пауэлл поделится своим мнением о развитии ДКП в долгосрочной перспективе и в целом об экономической траектории США.
“Конференция в Джексон-Хоуле состоится 22-24 августа, а выступление Пауэлла запланировано на пятницу, 23 августа. Таким образом, у рынков будет возможность “из первых рук” услышать актуальную оценку развития ситуации в американской экономике и перспектив монетарной политики. Ежегодный симпозиум в Джексон-Хоуле - это практически всегда значимое событие для рынков в период летнего затишья, так как мировые Центробанки часто обозначают там важные стратегические ориентиры монетарной политики. Особенно это актуально сейчас, когда до планового заседания ФРС еще почти месяц, а экономическая картина быстро меняется”, - отметила Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ “Финам”.
И если в 2023 году главной темой выступления Пауэлла на симпозиуме стал вопрос о том, как долго ставки будут оставаться на 20-летних максимумах с целью обуздать инфляцию, то в 2024-м основное внимание будет приковано не столько к ожидаемому снижению ставки в сентябре - на этот счет у рынка не осталось никаких сомнений, - сколько к тому, насколько быстрым будет этот спад.
Напомним, что в ходе пресс-конференции по итогам заседания ФРС 31 июля Пауэлл дал понять, что в сентябре возможно сокращение на 25 базисных пунктов. Он также подчеркнул, что сокращение на 50 пунктов даже не рассматривается.
“Если мы действительно получим данные, на которые надеемся, то на сентябрьском заседании может быть рассмотрен вопрос о снижении процентной ставки”, - говорил председатель.
Ставка ФРС сейчас держится на уровне 5,25-5,5% годовых. В июле она осталась на прежнем уровне восьмой раз подряд. С марта 2022 года ставка была повышена 10 раз суммарно на 500 базисных пунктов до максимума с сентября 2007 года, что стало самой крутой траекторией подъема ставки с 1980-х годов.
Тогда же в 2022-м Пауэлл обвалил рынки после того, как в своей речи пообещал сделать все возможное, чтобы вернуть инфляцию к целевому показателю в 2%, предупредив, что более высокие ставки могут “принести боль” и привести к росту безработицы.
Пауэлл, нажми на тормоза
В эту пятницу тон Пауэлла, вероятно, сильно изменится, после более обнадеживающих данных по инфляции, которые подтвердили прогресс ФРС. Однако ожидания рынка сейчас выглядят чрезмерно оптимистично, предупреждают аналитики. Несмотря на июльское заявление Пауэлла, инвесторы верят, что в сентябре снижение ставки будет агрессивным и составит целых 50 базисных пунктов для того, чтобы избежать рецессии.
“Однако мы считаем, что у ФРС появилась возможность сказать только следующее: “Эй, мы собираемся снизить ставки, но мы хотим прояснить, что мы просто немного отпускаем педаль тормоза, а не ускоряемся”, - предположил Люк Тилли, главный экономист Wilmington Trust, которого цитирует Yahoo Finance.
На возможный скромный шаг ФРС этой осенью, кроме инфляции, могут указывать и другие данные.
“Привлекает внимание ускорение роста платы за пользование жильем (shelter costs) - после снижения в июне до 0,2% м/м, в июле темп роста вернулся к значениям прошлых месяцев (0,4% м/м). Также сильнее ожиданий оказался отчет по розничным продажам в США за июль (рост на 1% м/м, рекордными темпами с января 2023 года), а индекс потребительского доверия от Мичиганского университета (предварительное значение) в августе повысился сильнее консенсус-прогноза. Эти данные можно интерпретировать таким образом, что пока американская экономика, хоть и замедляет рост, но угроза рецессии может быть преувеличена, а устойчивость движения инфляции к цели еще предстоит оценить. Соответственно, на данный момент снижается вероятность резких движений со стороны ФРС. Поэтому основным сценарием в сентябре с вероятностью более 70% является снижение со “стандартным” шагом 25 базисных пункта, а до конца года - 100 или 75 пунктов”, - заявила Беленькая.
Также, помимо ставки, эксперты ждут от Пауэлла конкретного прогноза по рынку труда, слабость которого очевидна. Так, в июле уровень безработицы в США вырос до 4,3% - максимума с октября 2021 года.
“Отчет о занятости за июль, вышедший через два дня после июльского заседания ФРС, оказался значительно слабее ожиданий и по числу новых рабочих мест, и по росту безработицы (она достигла 4,3%, в то время как еще год назад составляла 3,5%). Эти данные сильно испугали участников рынка - многие оценили как ошибочное решение ФРС на заседании в конце июля оставить ставку без изменений (5,25-5,5%)”, - пояснила Беленькая.
Отчет за август по рынку труда выйдет 6 сентября. Любая неожиданность в этом отчете может изменить расчеты ФРС. Напомним, что более слабый, чем ожидалось, июльский отчет о занятости спровоцировал худшую за год распродажу акций на фондовом рынке. Это как раз и побудило некоторых аналитиков сделать ставку на предстоящее снижение ставки на 50 базисных пунктов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу