20 августа 2024 General Invest | Делимобиль
Недавно компания Делимобиль опубликовала отчет за 1 полугодие 2024 года по МСФО с высокими двухзначными результатами роста бизнеса, но давлением на нижний сегмент отчетности. С момента выхода отчетности утром 19 августа, акции компании показывают снижение в пределах 1%, отражая общую негативную тенденцию на рынке.
Ключевые финансовые результаты за 1П24
Выручка компании увеличилась на 46% г/г и составила 12.7 млрд рублей. Выручка от предоставления услуг каршеринга увеличилась на 51% г/г, достигнув 10.4 млрд рублей (82% от общей выручки). Прочая выручка увеличилась на 27% г/г, достигнув 2.3 млрд рублей; среди прочей выручки стоит отметить рост выручки от продаж подержанных транспортных средств на 70% г/г до 314 млн руб, недавно компания представила собственный сервис продажи машин из автопарка.
Валовая прибыль увеличилась на 19% г/г, составив 3.7 млрд руб. Рентабельность по валовой прибыли за период составила 29% (36% год назад), сезонно-сглаженный показатель маржинальности валовой прибыли за последние 12 мес. снизился с 35.6% до 32.3% г/г. По сообщению компании, снижение рентабельности обусловлено масштабными инвестициями в автопарк и обслуживающую инфраструктуру. Так, среди расходов учитываемых в себестоимости затрат, наибольший рост в % от выручки показали расходы на обслуживание и ремонт автомобилей (рост с 18.2% до 22.1% от выручки).
Скорр. EBITDA компании, рассчитываемая как чистая прибыль скорректированная на амортизацию, чистые процентные расходы, расходы на налог на прибыль и обесценивание активов составила 2.9 млрд рублей (рост год к году составил 9.6% г/г). Замедление роста EBITDA при продолжающемся высоком двухзначном росте выручки, объясняется масштабными инвестициями в развитие инфраструктуры, ранее запланированными на 2025 г. Рентабельность по EBITDA за период, составила 22.6% (30% год назад), сезонно-сглаженный показатель рентабельности по скорр. EBITDA за последние 12 мес. снизилась г/г до уровня 26.8% с 30.2%.
Чистая прибыль компании составила 523 млн руб (-32% г/г). Рентабельность по чистой прибыли за период, составила 4% (9% год назад), сезонно-сглаженный показатель маржинальности чистой прибыли за последние 12 мес. составила 6.8% против 11.4% за прошлый аналогичный период. Влияние на динамику прибыли оказал рост финансовых расходов из-за увеличения стоимости обслуживания лизинговых и арендных обязательств (рост в % от выручки с 6.8% до 8.8% г.г.).
Чистый долг компании составил 24.9 млрд рублей (из которых займы и облигации – 11.7 млрд рублей, а обязательства по аренде и лизингу – 16.3 млрд рублей).
Показатель Чистый долг/EBITDA на 1п2024 составил 3,7х по сравнению с 3,2х годом ранее на фоне активных инвестиций в развитие. Компания отмечает, что намерена продолжить работу по последовательному снижению данного показателя.
Ключевые операционные показатели
Общий размер автопарка на 30 июня 2024 года достиг 29 584 автомобилей, увеличившись на 36% год к году. В июле автопарк компании превысил отметку в 30 тыс. машин, достигнув цель автопарка, поставленную на весь 2024 год.
Общее количество зарегистрированных пользователей на конец первого полугодия 2024 года достигло 10.4 млн, рост на 17% год к году.
Количество проданных минут выросло на 31% год к году до 907 млн минут.
Делимобиль в первом полугодии начал работать в Сочи и Уфе, тем самым количество городов присутствия сервиса выросло до 12. В ближайшее время компания планирует начать работу ещё в одном городе. Среди долгосрочных целей компания намерена выйти во все города с населением 500 тыс. человек.
Компания модернизирует и расширяет сеть собственных станций технического обслуживания (СТО). Делимобиль запустил в Москве крупнейшую СТО полного цикла, начал работу в сочи Сочи и операции на новой станции в Казани с увеличенной площадью. До конца текущего года Делимобиль планирует открыть еще 3-4 СТО, благодаря чему общая площадь сервисов увеличится в 1,5-2 раза по сравнению с началом года.
Другие комментарии
В интервью изданию Интерфакс, генеральный директор компании Елена Бехтина, сообщила о том, что «Продолжающийся высокий рост спроса на наши услуги, опережающий прогнозы, и работающая бизнес-модель дают менеджменту основания рекомендовать совету директоров выплатить первые в истории компании дивиденды уже по итогам первого полугодия 2024 года.». Рекомендации по объему дивидендов будут известны позднее.
Итог: положительный взгляд (maintain Buy)
Компания Делимобиль демонстрирует динамичное развитие бизнеса, что выражается в росте размера автопарка (цель на конец года достигнута в июле), количества пользователей и проданных минут. Значительные инвестиции в развитие и модернизацию объектов, оказывают давление на краткосрочную рентабельность компании. Тем не менее, по нашей оценке, текущие вложения необходимы компании для сохранения лидирующей доли на быстрорастущем рынке каршеринга РФ. Компания вернулась к географической экспансии, открыв сервис в двух новых городах впервые за несколько лет. Отдельно стоит отметить вложения в собственную обслуживающую инфраструктуру — открыта СТО в Москве и до конца года планируется удвоение площади обслуживающих центров по сравнению с началом года. На текущий момент около 50% автопарка обслуживается на собственных станциях. Рост вертикальной интеграции собственного обслуживания наряду с ростом автопарка является важным долгосрочным конкурентным преимуществом компании, учитывая развитую технологическую инфраструктуру управления автопарком.
Мы сохраняем положительный взгляд на акции компании Делимобиль
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ключевые финансовые результаты за 1П24
Выручка компании увеличилась на 46% г/г и составила 12.7 млрд рублей. Выручка от предоставления услуг каршеринга увеличилась на 51% г/г, достигнув 10.4 млрд рублей (82% от общей выручки). Прочая выручка увеличилась на 27% г/г, достигнув 2.3 млрд рублей; среди прочей выручки стоит отметить рост выручки от продаж подержанных транспортных средств на 70% г/г до 314 млн руб, недавно компания представила собственный сервис продажи машин из автопарка.
Валовая прибыль увеличилась на 19% г/г, составив 3.7 млрд руб. Рентабельность по валовой прибыли за период составила 29% (36% год назад), сезонно-сглаженный показатель маржинальности валовой прибыли за последние 12 мес. снизился с 35.6% до 32.3% г/г. По сообщению компании, снижение рентабельности обусловлено масштабными инвестициями в автопарк и обслуживающую инфраструктуру. Так, среди расходов учитываемых в себестоимости затрат, наибольший рост в % от выручки показали расходы на обслуживание и ремонт автомобилей (рост с 18.2% до 22.1% от выручки).
Скорр. EBITDA компании, рассчитываемая как чистая прибыль скорректированная на амортизацию, чистые процентные расходы, расходы на налог на прибыль и обесценивание активов составила 2.9 млрд рублей (рост год к году составил 9.6% г/г). Замедление роста EBITDA при продолжающемся высоком двухзначном росте выручки, объясняется масштабными инвестициями в развитие инфраструктуры, ранее запланированными на 2025 г. Рентабельность по EBITDA за период, составила 22.6% (30% год назад), сезонно-сглаженный показатель рентабельности по скорр. EBITDA за последние 12 мес. снизилась г/г до уровня 26.8% с 30.2%.
Чистая прибыль компании составила 523 млн руб (-32% г/г). Рентабельность по чистой прибыли за период, составила 4% (9% год назад), сезонно-сглаженный показатель маржинальности чистой прибыли за последние 12 мес. составила 6.8% против 11.4% за прошлый аналогичный период. Влияние на динамику прибыли оказал рост финансовых расходов из-за увеличения стоимости обслуживания лизинговых и арендных обязательств (рост в % от выручки с 6.8% до 8.8% г.г.).
Чистый долг компании составил 24.9 млрд рублей (из которых займы и облигации – 11.7 млрд рублей, а обязательства по аренде и лизингу – 16.3 млрд рублей).
Показатель Чистый долг/EBITDA на 1п2024 составил 3,7х по сравнению с 3,2х годом ранее на фоне активных инвестиций в развитие. Компания отмечает, что намерена продолжить работу по последовательному снижению данного показателя.
Ключевые операционные показатели
Общий размер автопарка на 30 июня 2024 года достиг 29 584 автомобилей, увеличившись на 36% год к году. В июле автопарк компании превысил отметку в 30 тыс. машин, достигнув цель автопарка, поставленную на весь 2024 год.
Общее количество зарегистрированных пользователей на конец первого полугодия 2024 года достигло 10.4 млн, рост на 17% год к году.
Количество проданных минут выросло на 31% год к году до 907 млн минут.
Делимобиль в первом полугодии начал работать в Сочи и Уфе, тем самым количество городов присутствия сервиса выросло до 12. В ближайшее время компания планирует начать работу ещё в одном городе. Среди долгосрочных целей компания намерена выйти во все города с населением 500 тыс. человек.
Компания модернизирует и расширяет сеть собственных станций технического обслуживания (СТО). Делимобиль запустил в Москве крупнейшую СТО полного цикла, начал работу в сочи Сочи и операции на новой станции в Казани с увеличенной площадью. До конца текущего года Делимобиль планирует открыть еще 3-4 СТО, благодаря чему общая площадь сервисов увеличится в 1,5-2 раза по сравнению с началом года.
Другие комментарии
В интервью изданию Интерфакс, генеральный директор компании Елена Бехтина, сообщила о том, что «Продолжающийся высокий рост спроса на наши услуги, опережающий прогнозы, и работающая бизнес-модель дают менеджменту основания рекомендовать совету директоров выплатить первые в истории компании дивиденды уже по итогам первого полугодия 2024 года.». Рекомендации по объему дивидендов будут известны позднее.
Итог: положительный взгляд (maintain Buy)
Компания Делимобиль демонстрирует динамичное развитие бизнеса, что выражается в росте размера автопарка (цель на конец года достигнута в июле), количества пользователей и проданных минут. Значительные инвестиции в развитие и модернизацию объектов, оказывают давление на краткосрочную рентабельность компании. Тем не менее, по нашей оценке, текущие вложения необходимы компании для сохранения лидирующей доли на быстрорастущем рынке каршеринга РФ. Компания вернулась к географической экспансии, открыв сервис в двух новых городах впервые за несколько лет. Отдельно стоит отметить вложения в собственную обслуживающую инфраструктуру — открыта СТО в Москве и до конца года планируется удвоение площади обслуживающих центров по сравнению с началом года. На текущий момент около 50% автопарка обслуживается на собственных станциях. Рост вертикальной интеграции собственного обслуживания наряду с ростом автопарка является важным долгосрочным конкурентным преимуществом компании, учитывая развитую технологическую инфраструктуру управления автопарком.
Мы сохраняем положительный взгляд на акции компании Делимобиль
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу