Драгметалл продолжает обновлять исторические максимумы, унция в 2024 г. подорожала на четверть. А вот акциям золотодобытчика Полюса до максимумов года еще далеко. Адекватно ли отставание бумаг от цены базового актива?
В ритме золота
Золото на абсолютной вершине: унция дороже $2520 и порядка +25% с начала года. Акции Полюса в целом следуют за курсом драгметалла, но с меньшей скоростью: прирост в 2024 г. около 20%, цена в районе 13 000 руб.; весной было почти 15 000 руб., и до максимума им не достает 15%.
Связь цены базового металла с курсом акций золотодобытчика очевидна, однако по цифрам есть некоторое отставание последних. Возможно, здесь сказывается общее недомогание рынка акций — индекс МосБиржи упал на годовое дно и уже -10% в 2024 г. А возможно, такой разрыв доходностей в порядке вещей? Проверим.
Просто статистика
Историческая корреляция цены золота и акций Полюса — 0,8. В теории это высокая прямая сила связи. Но не 100%, поскольку в курсе бумаг есть и внутристрановые, и внутрикорпоративные факторы.
Бета-коэффициент, отражающий рисковость инструмента относительно бенчмарка, — 0,9, то есть чувствительность цены акций к динамике базового актива немного ниже эталонных 1. Говоря проще, реакция акций относительно волатильности цены унции несколько запаздывающая.
На основе данных параметров нормируем текущую доходность акций Полюса относительно цены унции. Получаем: 0,8*25% и 0,9*25%, или вилка доходностей акций Полюса с начала года с учетом динамики базового актива: 20–22%. В принципе это и соответствует реалиям.
Таким образом, можно сказать, что акции Полюса относительно золота движутся абсолютно адекватно и по мерках исторических параметров нисколько не отстают. А вот на весенних максимумах рынка акций, когда бумаги Полюса взлетали под 15 000 руб., в моменте там даже было дорого против золота.
Бонус
Технически акции Полюса вышли на сопротивление 13 000 руб. Дальнейшая динамика будет зависеть от траектории всего рынка. Они и дальше могут чувствовать себя значительно лучше Индекса МосБиржи, играя как бы роль защитных инструментов. Правда, без явного улучшения на широком рынке продолжать локальное ралли и следовать лишь за взлетом золота будет сложно.
Фундаментально они привлекательны. Взгляд — «Позитивный». Долгосрочный таргет в 17 000 руб. предполагает еще +31% от текущих.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба