Накануне одна из наших лучших идей в китайском портфеле отчиталась за 2-й квартал. Акции отреагировали ростом на 9% на фоне заметного пересмотра оценок аналитиками. Рассмотрим, что воодушевило инвесторов.
✅ Xiaomi #1810
🎯 Целевая цена - HK$24.7, потенциал роста +29%
Основные моменты
Выручка выросла на 32% г/г до $12.3 млрд, что на 4% выше консенсус-прогноза. Чистая прибыль увеличилась на 21% до $870 млн - на 38% лучше ожиданий, благодаря рентабельности в IoT и EV, а также высокой эффективности S&M и R&D затрат.
• Смартфоны. Выручка от смартфонов выросла на 27% до $6.51 млрд. Поставки расширились на 28% с высокими показателями как в Китае, так и за пределами КНР. В то время же, глобальные поставки (все бренды) увеличились только на 12%.
Доля продаж премиальных смартфонов в КНР выросла на 2 п.п. кв/кв до 22%. Общая доля компании на рынке расширилась на 1.9 п.п. до 15%, при этом отставание от 2-го места (Apple) сократилось до самого низкого значения с 3-го квартала 2021 года.
• IoT. В интернете вещей продажи расширились на 20% до $3.75. млрд. Количество подключенных IoT-устройств выросло на 26% до 822 млн, пользователей с 5+ подключенными устройствами - на 24% г/г до 16.1 млн, а рост MAU приложения Mi Home/AI Assistant ускорился до +17%/+12%, соответственно. Сегмент показал рост валовой рентабельности на 2 п.п., что эффективно компенсировало скидки в смартфонах.
• EV. Xiaomi отчиталась о выручке от электрокаров и других инициатив в размере $900 млн - на 14% выше ожиданий. При этом, валовая рентабельность составила 15.4% - выше некоторых более зрелых производителей, например XPeng (14%) и Nio (8%).
Руководство объясняет прибыль подготовленной цепочкой производства электроники и эффективному управлению. Ожидает дальнейшего роста рентабельности, благодаря снижению фиксированных затрат за счет увеличения объемов поставок, сокращению стоимости материалов и нормализации цепочки поставок.
За чем следим дальше?
На сентябрь назначен выход смартфона Redmi Note 14. Помимо этого, в начале октября пройдет тестирование прототипа SU7 Ultra на Нюрбургринге. На этот же месяц назначен выход модели Xiaomi 15. Последние флагманские смартфоны компании обычно пользуются особенно высоким спросом. Поставки Xiaomi 14 превысили Xiaomi 13 серии на 80%, по данным руководства. В ноябре состоится распродажа «День холостяков» в КНР. Все события могут стать катализаторами для котировок.
💎 Сохраняем позитивный взгляд на Xiaomi. Ожидаем солидных темпов продаж и достойной рентабельности на фоне расширения глобального присутствия, премиализации, роста производства EV, и углубления экосистемы Xiaomi. Продолжаем держать акции в наших портфелях.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу