27 августа 2024 Финам Кауфман Сергей
До конца недели свои отчёты по МСФО за полугодие или второй квартал представят "ЛУКОЙЛ", "Роснефть", "Газпром" и "Транснефть". Некоторые из данных отчётов позволят оценить базу для выплаты промежуточных дивидендов.
29 августа отчётность по МСФО за полугодие представит "ЛУКОЙЛ". На финансовые результаты "ЛУКОЙЛа" в первом полугодии негативно повлиял ремонт на Нижегородском НПЗ после инцидента в начале года, а также снижение маржинальности нефтепереработки в целом, в связи с чем основные показатели могут оказаться хуже, чем по итогам 2П 2023 г., однако всё равно заметно выше, чем в прошлом году. По нашим оценкам, выручка нефтяника по итогам полугодия может вырасти на 16,2% г/г до 4 191 млрд рфуб., EBITDA - на 12,0% г/г до 975 млрд руб., а чистая прибыль может увеличиться на 4,1% г/г до 587 млрд руб. Также инвесторы будут ждать возможных новостей относительно прогресса в выкупе акций у нерезидентов с дисконтом. Если выкупа пока не будет, то дивиденды "ЛУКОЙЛа" за полугодие, по нашим расчётам, могут составить около 550 руб. на акцию, что соответствует доходности в 8,3%.
Также 29 августа может отчитаться "Транснефть". Результаты "Транснефти" за второй квартал могут оказаться под умеренным давлением по сравнению с результатами за первый квартал из-за углубления добровольного сокращения добычи со стороны РФ. На этом фоне, по нашим расчётам, выручка компании за второй квартал снизилась на 3,4% кв/кв до 356,5 млрд руб., EBITDA - на 12,3% кв/кв. Чистая прибыль акционеров может уменьшиться на 13,7% кв/кв до 79,3 млрд руб.
"Роснефть" меньше "ЛУКОЙЛа" зависит от нефтепереработки, однако снижение маржинальности во втором квартале, вероятно, окажется негативное влияние и на её финансовые результаты. Мы ожидаем, что по итогам второго квартала выручка "Роснефти" могла уменьшиться на 1,3% кв/кв до 2560 млрд руб., EBITDA - на 4.4% кв/кв до 819 млрд руб. Чистая прибыль акционеров могла сократиться на 9,5% кв/кв до 361 млрд руб. Отметим, что наш прогноз предполагает выплату промежуточных дивидендов в размере 35,8 руб. на акцию, что соответствует 7,4% доходности.
Наибольшую неопределенность, на наш взгляд, содержит отчёт "Газпрома". С одной стороны, цены на газ в первом полугодии практически нормализовались. С другой, объём экспорта восстанавливался на фоне низкой базы прошлогодних поставок в ЕС и планового увеличения поставок в Китай. Также результаты "Газпрома" должна поддержать покупка доли в 27,5% в операторе проекта "Сахалин-2" "Сахалинская энергия". Из-за этих факторов мы ожидаем, что результаты газового гиганта будут близки к прошлогодним показателям. По нашим оценкам, выручка "Газпрома" увеличилась на 11,4% г/г до 4 584 млрд руб., скорр. EBITDA - на 3,7% г/г до 1 273 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль акционеров могла сократиться на 4,9% г/г до 588 млрд руб. При этом отметим, что свободный денежный поток мог остаться в отрицательной зоне.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба