29 августа 2024 Financial One
О проблемах экономики США рассказал американский экономист Лейси Хант в интервью ведущей «Julia La Roche Show» Джулии Ла Рош.
Недавний пересмотр данных по числу рабочих мест в США в сторону понижения на 800 тысяч оказался самым большим за всю историю наблюдений. Неудивительно, что в последнее время ведется множество споров по поводу того, не является ли это признаком надвигающейся рецессии.
Серьезный пересмотр данных по американскому рынку труда влияет на многие другие смежные области, считает экономист Лейси Хант. Например, данные по количеству занятых в несельскохозяйственном секторе используются для расчета личного дохода. Если показатель завышен, то и личные доходы будут завышены. В результате это приводит к необоснованному завышению валового внутреннего дохода (ВВД).
Другим примером может служить показатель производительности, который рассчитывается на основе занятости и рабочих часов. Любые неточности в этих данных приводят к неверным показателям в отношении производительности. Если производительность занижена, это означает, что затраты на единицу рабочей силы завышены. Кроме того, поскольку ВВД завышен, норма сбережений, которая и так находится на довольно низком уровне – 3,5 %, скорее всего, будет скорректирована в сторону уменьшения. Это приведет к увеличению разрыва между валовым внутренним продуктом (ВВП) и ВВД. ВВП и ВВД должны быть эквиваленты – значительная разница между этими двумя показателями свидетельствует о проблемах в процессе представления и сбора данных.
«Конечно, я могу ошибаться, но мои расчеты говорят о том, что количество рабочих мест в реальности еще меньше. Все, что я могу сделать, – это сравнить сезонно скорректированные данные ежеквартальной переписи занятости и заработной платы и нескорректированные с учетом сезонных колебаний данные по количеству занятых. Результат показывает, что суммарная ошибка составила не 818 тысяч, а 915 тысяч», – говорит Хант.
Есть еще одна проблема, ставшая следствием ошибки в подсчете количества рабочих мест. Денежно-кредитная политика США основывалась на данных, предоставленных ФРС и Бюро трудовой статистики. В результате политические решения принимались на основе неверной информации. Также возможно, что ошибки были допущены при принятии решений по фискальной политике.
Что еще более важно, ошибки повлияли и на корпоративные решения. Компании планировали свои стратегии, основываясь на ожиданиях относительно спроса, уровня товарных запасов и производства. Кроме того, инвестиционные менеджеры, трейдеры и управляющие портфелями принимали решения на основе полученных данных, потому что именно на них реагировал рынок. Теперь мы видим, что эти данные оказались ошибочными.
«Сейчас не самое подходящее время, чтобы точно сказать, что происходит, но я считаю, что экономика ухудшается», – делится мнением Лейси Хант.
По словам эксперта, в США происходит самое значительное замедление реального показателя M2 (показатель денежной массы) с пиковых уровней 2020 и 2021 годов до нынешнего уровня. Такое снижение беспрецедентно, за исключением двух других периодов в истории: 1930-х годов и сразу после Второй мировой войны, причем оба были отмечены весьма необычными обстоятельствами, в которых Федеральная резервная система была вынуждена проводить очень жесткую денежно-кредитную политику.
«Проблема, которая может удивить многих, заключается в том, что фискальная политика работает не в нашу пользу, а против нас», – сообщил экономист.
Уже пять кварталов подряд в США наблюдается отрицательный показатель чистого национального сбережения. На текущий момент государственные потери (расходы сверх доходов) составляют примерно $2 трлн. Эта сумма превышает частные и иностранные сбережения, которые составляют около $1,85 трлн. Именно из-за этого дисбаланса страна сталкивается с дефицитом чистых национальных сбережений.
Возникает логичный вопрос: а в чем проблема? Суть в том, что в экономике существуют фундаментальные взаимосвязи, одна из которых – круговой поток доходов и расходов. То, что мы тратим, равно тому, что мы зарабатываем, а валовой внутренний доход (ВВД) равен валовому внутреннему продукту (ВВП). Из этой взаимосвязи можно сделать вывод, что физические инвестиции должны быть эквивалентны чистому национальному сбережению.
Если чистые национальные сбережения со временем становятся отрицательными, это приводит к отрицательным чистым национальным инвестициям. Чистые национальные инвестиции очень важны, поскольку они представляют собой увеличение запаса капитала, необходимого для повышения уровня жизни. Без увеличения запаса капитала не получится повысить уровень жизни, и это проблема, с которой США сталкиваются уже сегодня.
Недавний пересмотр данных по числу рабочих мест в США в сторону понижения на 800 тысяч оказался самым большим за всю историю наблюдений. Неудивительно, что в последнее время ведется множество споров по поводу того, не является ли это признаком надвигающейся рецессии.
Серьезный пересмотр данных по американскому рынку труда влияет на многие другие смежные области, считает экономист Лейси Хант. Например, данные по количеству занятых в несельскохозяйственном секторе используются для расчета личного дохода. Если показатель завышен, то и личные доходы будут завышены. В результате это приводит к необоснованному завышению валового внутреннего дохода (ВВД).
Другим примером может служить показатель производительности, который рассчитывается на основе занятости и рабочих часов. Любые неточности в этих данных приводят к неверным показателям в отношении производительности. Если производительность занижена, это означает, что затраты на единицу рабочей силы завышены. Кроме того, поскольку ВВД завышен, норма сбережений, которая и так находится на довольно низком уровне – 3,5 %, скорее всего, будет скорректирована в сторону уменьшения. Это приведет к увеличению разрыва между валовым внутренним продуктом (ВВП) и ВВД. ВВП и ВВД должны быть эквиваленты – значительная разница между этими двумя показателями свидетельствует о проблемах в процессе представления и сбора данных.
«Конечно, я могу ошибаться, но мои расчеты говорят о том, что количество рабочих мест в реальности еще меньше. Все, что я могу сделать, – это сравнить сезонно скорректированные данные ежеквартальной переписи занятости и заработной платы и нескорректированные с учетом сезонных колебаний данные по количеству занятых. Результат показывает, что суммарная ошибка составила не 818 тысяч, а 915 тысяч», – говорит Хант.
Есть еще одна проблема, ставшая следствием ошибки в подсчете количества рабочих мест. Денежно-кредитная политика США основывалась на данных, предоставленных ФРС и Бюро трудовой статистики. В результате политические решения принимались на основе неверной информации. Также возможно, что ошибки были допущены при принятии решений по фискальной политике.
Что еще более важно, ошибки повлияли и на корпоративные решения. Компании планировали свои стратегии, основываясь на ожиданиях относительно спроса, уровня товарных запасов и производства. Кроме того, инвестиционные менеджеры, трейдеры и управляющие портфелями принимали решения на основе полученных данных, потому что именно на них реагировал рынок. Теперь мы видим, что эти данные оказались ошибочными.
«Сейчас не самое подходящее время, чтобы точно сказать, что происходит, но я считаю, что экономика ухудшается», – делится мнением Лейси Хант.
По словам эксперта, в США происходит самое значительное замедление реального показателя M2 (показатель денежной массы) с пиковых уровней 2020 и 2021 годов до нынешнего уровня. Такое снижение беспрецедентно, за исключением двух других периодов в истории: 1930-х годов и сразу после Второй мировой войны, причем оба были отмечены весьма необычными обстоятельствами, в которых Федеральная резервная система была вынуждена проводить очень жесткую денежно-кредитную политику.
«Проблема, которая может удивить многих, заключается в том, что фискальная политика работает не в нашу пользу, а против нас», – сообщил экономист.
Уже пять кварталов подряд в США наблюдается отрицательный показатель чистого национального сбережения. На текущий момент государственные потери (расходы сверх доходов) составляют примерно $2 трлн. Эта сумма превышает частные и иностранные сбережения, которые составляют около $1,85 трлн. Именно из-за этого дисбаланса страна сталкивается с дефицитом чистых национальных сбережений.
Возникает логичный вопрос: а в чем проблема? Суть в том, что в экономике существуют фундаментальные взаимосвязи, одна из которых – круговой поток доходов и расходов. То, что мы тратим, равно тому, что мы зарабатываем, а валовой внутренний доход (ВВД) равен валовому внутреннему продукту (ВВП). Из этой взаимосвязи можно сделать вывод, что физические инвестиции должны быть эквивалентны чистому национальному сбережению.
Если чистые национальные сбережения со временем становятся отрицательными, это приводит к отрицательным чистым национальным инвестициям. Чистые национальные инвестиции очень важны, поскольку они представляют собой увеличение запаса капитала, необходимого для повышения уровня жизни. Без увеличения запаса капитала не получится повысить уровень жизни, и это проблема, с которой США сталкиваются уже сегодня.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба