30 августа 2024 Блинов Сергей
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
Мировая денежная масса в реальном выражении почти не растёт. Это показали наши первые попытки её посчитать.
Предварительные индексы PMI: в промышленности Европы (Германия, Франция), Австралии и США деловая активность падает. Совокупный индекс показывает рост активности, благодаря сектору услуг, но в Германии не спасают даже услуги.
Япония: реальная денежная масса сжимается с 2022 года небольшими темпами. По предварительной оценке, ВВП во 2 квартале упал на 0,8%. Это уже второй квартал падения подряд.
Армения: номинальная денежная масса растёт быстрее цен. Рост реальной денежной массы более чем на 20% в год – один из важнейших факторов роста ВВП Армении.
Экономика России
Рынок легковых автомобилей растёт темпом +29% годовых, ориентир по итогам года 1,58 млн. – об этом говорят недельные данные регистраций.
Цены производителей в июле (13,7% годовых) росли быстрее потребительских цен (9,1% годовых) – это позитив. Разрыв между ними продолжает сокращаться, это негатив.
Инфляция по итогам августа может составить 9,0% годовых.
Узкая денежная база: в реальном выражении падение достигло уже -9,2%.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Мировая денежная масса практически не растёт
Львиная доля мировой денежной массы – это Китай, США, Еврозона, Япония, Британия (см. рейтинг стран по денежной массе). Мы добавили к ним ещё несколько стран, которые отслеживаем в ежемесячном режиме (Россия, Турция, Аргентина, ряд других) и получили некое приближение мировой (глобальной) денежной массы.
Динамика этой денежной массы приведена на графике ниже.
Как видно, заметные и продолжительные падения мировой денежной массы наблюдались только в 2015 и 2022 годах. Два месяца незначительного падения были и совсем недавно.
Нас, как обычно, интересуют не номинальные, а реальные величины. Чтобы посчитать реальную денежную массу, мы посчитали мировую инфляцию по собственной методике.
Инфляцию США, Китая, Еврозоны, Японии и Британии мы учли пропорционально их вкладу в мировую денежную массу. Инфляция в других странах (Аргентина, Турция и др.) уже в значительной мере учтена в ослаблении валют по отношению к доллару США.
С учётом инфляции динамика мировой реальной денежной массы выглядит так
Если номинальных падений глобальной денежной массы было два (2015 и 2022), то в реальном выражении становятся заметными и падения 2005, 2019 и 2024 годов.
В мае глобальная РДМ растёт впервые после четырёх месяцев падения подряд.
Мы продолжим рассчитывать глобальную РДМ в ежемесячном режиме.
Предварительные индексы PMI: падение в Германии
Опубликованы предварительные индексы деловой активности (PMI) за август.
В промышленности Европы (Германия, Франция) и Австралии деловая активность падает.
За счёт сектора услуг совокупный (композитный) индекс этих стран находится в позитивной зоне (выше 50 пунктов).
Но Германию даже сектор услуг уже не спасает, там совокупный индекс опустился ниже критической отметки 50 пунктов.
В США ситуация сходна с европейской и австралийской.
Точно так же падает деловая активность в промышленности, но за счёт сектора услуг совокупный индекс в позитивной зоне.
Япония: РДМ падает, ВВП тоже
Денежная масса в Японии по итогам июля выросла на 1,4% годовых. Она отстаёт от роста цен, которые за тот же период выросли на 2,8%.
С учётом инфляции, в реальном выражении денежная масса падает с октября 2022 года (исключение - январь 2024 года).
В июле реальная денежная масса сжимается: -1,3%.
Падение ВВП в Японии во 2 квартале 2024 года, по предварительной оценке, составило 0,8%.
Это уже второй квартал падения подряд.
Армения растёт лучше всех в ЕАЭС
Ведомости написали, что среди стран ЕАЭС лучше всех растёт экономика Армении: +10,4% за первое полугодие. Посмотрим, что там происходит с денежной массой.
Номинальная денежная масса растёт быстрее цен.
Ставка выше инфляции, и армянский ЦБ не торопится её снижать, несмотря на низкую инфляцию. И правильно делает.
Реальная денежная масса после 2008 года росла выше 20% лишь в трёх эпизодах.
Третий закончился совсем недавно: зелёные столбцы на графике опустились ниже отметки "+20%" только в апреле.
Среднегодовые же темпы (синяя линия на графике) до сих пор держатся выше 20%.
ДКП, с точки зрения теории реальных денег, не совсем идеальна: не было никакой необходимости замедлять темп роста РДМ. Но в целом неплохо, неплохо.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Рынок легковых: темп +29%, тренд на 1,58 млн в год
Начиная с этого обзора мы будем включать данные по рынку легковых автомобилей в еженедельном режиме.
За 34-ю неделю года было зарегистрировано порядка 31 тыс. легковых автомобилей.
На основе данных за последние недели, мы ожидаем, что по итогам августа регистрации составят порядка 142 тыс. штук.
Это +29% к августу прошлого года. Ориентир итогов года: 1,58 млн. штук.
Цены производителей растут (позитив), но всё медленнее
Цены производителей (13,7% годовых) росли быстрее потребительских цен (9,1%). Это позитивный сигнал.
Но разрыв между ними продолжает сокращаться. Это негативный сигнал.
Реальный рост цен производителей замедлился до 4,2%.
Текущие темпы (4,2%; зелёная линия) находится ниже среднегодовых (9,4%; синяя линия).
Инфляция в августе может составить 9,0%
С 1 по 19 августа рост цен составил 0,004%.
Если так будет до конца месяца, то по итогам августа инфляция составит 9,0% годовых.
По всей видимости, пик годовой инфляции пройден в июле. Начиная с августа инфляция будет снижаться.
Узкая денежная база: -9,2% в реальном выражении
На 16 августа узкая денежная база составила 18,4 трлн рублей.
Это на 1,9% меньше, чем год назад.
Падение постепенно ускоряется.
Если бы месяц заканчивался 16 числа, то на 1 сентября УДБ показала бы падение в реальном выражении на 9,2%.
https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66d0171e6e333d46783e0485_66d017fa6000f25d541f8e8e/scale_1200
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба