Сегодня "Транснефть" представила финансовые результаты по МСФО по итогам второго квартала и первого полугодия 2024 года. Во втором квартале выручка компании выросла на 7,9% г/г до 348,1 млрд руб., однако EBITDA сократилась на 6,1% г/г до 138,9 млрд руб., а чистая прибыль акционеров упала на 22,1% г/г до 72,5 млрд руб. Отметим, что прибыль и EBITDA оказались ниже наших ожиданий, но в целом совпали с консенсусом.
Рост выручки преимущественно связан с индексацией тарифов на транспортировку нефти. При этом более слабая динамика EBITDA и чистой прибыли объясняется опережающим ростом расходов. Например, расходы на персонал выросли на 19% г/г.
Неплохую динамику показывает свободный денежный поток, который по итогам полугодия увеличился на 71,8% г/г до 50,7 млрд руб., несмотря на рост капитальных затрат. На этом фоне чистый долг с начала года уменьшился на 17,4% до 165 млрд руб.
Мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на акции "Транснефти", однако полагаем, что в условиях ужесточившейся ДКП и сокращения добычи из-за соглашения ОПЕК+ наша целевая цена в 1 769 руб. является завышенной. На этом фоне мы ставим привилегированные акции "Транснефти" на пересмотр для уточнения оценки с учётом отчёта за полугодие.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба