Вчера "Башнефть" представила сокращённую отчётность по МСФО по итогам первого полугодия 2024 года. Выручка компании выросла на 36,0% г/г до 562,3 млрд руб., однако EBITDA сократилась 2,7% г/г до 100,7 млрд руб., а чистая прибыль акционеров упала на 30,9% г/г до 53,0 млрд руб.
Рост выручки без роста EBITDA связан с увеличением рублёвых цен на нефть и одновременными снижением маржи нефтепереработки и опережающим ростом расходов. При этом на показатель чистой прибыль негативно повлияли прочие доходы, которые ушли в отрицательную зону в первом полугодии. Полагаем, что негативная динамика прочих расходов связана с отрицательными курсовыми разницами и ростом процентных расходов.
При норме выплат в 25% прибыли по МСФО вклад первого полугодия в годовые дивиденды составляет всего 74,6 руб. на акцию, что соответствует 5,6% доходности на а.п. и лишь 3,5% доходности на а.о. По нашим оценкам, при отсутствии списаний во втором полугодии прибыль может быть выше на фоне положительных курсовых разниц. Однако дивидендная доходность обыкновенных акций останется низкой по меркам сектора, в связи с чем объяснить их ралли в последние полтора года остаётся затруднительной задачей.
Мы сохраняем негативный взгляд на обыкновенные акции "Башнефти" и умеренно позитивный на привилегированные. При этом отчётность оказалось хуже наших ожиданий, в связи с чем мы ставим оба типа акций на пересмотр, чтобы обновить оценку с учётом новых результатов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Рост выручки без роста EBITDA связан с увеличением рублёвых цен на нефть и одновременными снижением маржи нефтепереработки и опережающим ростом расходов. При этом на показатель чистой прибыль негативно повлияли прочие доходы, которые ушли в отрицательную зону в первом полугодии. Полагаем, что негативная динамика прочих расходов связана с отрицательными курсовыми разницами и ростом процентных расходов.
При норме выплат в 25% прибыли по МСФО вклад первого полугодия в годовые дивиденды составляет всего 74,6 руб. на акцию, что соответствует 5,6% доходности на а.п. и лишь 3,5% доходности на а.о. По нашим оценкам, при отсутствии списаний во втором полугодии прибыль может быть выше на фоне положительных курсовых разниц. Однако дивидендная доходность обыкновенных акций останется низкой по меркам сектора, в связи с чем объяснить их ралли в последние полтора года остаётся затруднительной задачей.
Мы сохраняем негативный взгляд на обыкновенные акции "Башнефти" и умеренно позитивный на привилегированные. При этом отчётность оказалось хуже наших ожиданий, в связи с чем мы ставим оба типа акций на пересмотр, чтобы обновить оценку с учётом новых результатов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу