5 сентября 2024 Financial One
Ключевые макроэкономические тенденции и их влияние на финансовый рынок обсудили эксперты в рамках пленарной дискуссии на конференции ITS IDEAS 2024.
Рынок всегда предъявлял серьезные требования к своим участникам. Но в современном мире задачи, стоящие перед инвесторами, выходят на новый уровень. Для того чтобы просто сохранить свой капитал – не говоря уже о возможности его приумножить – необходимо понимать не только базовые законы работы рынка, но и разбираться в нюансах самых разных внеэкономических факторов.
Сегодня можно выделить пять ключевых тем в мировой повестке, на которые стоит обращать внимание инвесторам.
Замедление мировой экономики
Первый важный тренд – изменение глобальных темпов экономического роста. В следующие 5-10 лет ожидается замедление роста мировой экономики, сообщил экономист Bloomberg Алекс Исаков. Главным образом это произойдет из-за замедления экономики Китая, что станет серьезным вызовом для рынков капитала.
«Скорее всего, в ближайшие годы мы увидим уполовинивание вклада Китая в глобальный рост. Если нам повезет, выпадение Китая из вклада в глобальный рост отчасти будет замещено ростом экономики Индии», – отметил эксперт.
Геоэкономическая конкуренция
Вторым вызовом может стать геоэкономическая конкуренция, что усугубит проблему замедляющегося роста. Мы становимся свидетелями того, как обостряются конфликты в точках высокой экономической активности, технологических узлах и так далее.
Увеличение военных расходов окажет существенное давление на долговые рынки, особенно в условиях одновременно высокого уровня долга и высоких процентных ставок у многих развитых стран.
Стагнация на сырьевых рынках
По мнению Bloomberg, третьим вызовом станет стагнация цен на сырье. В прошлом в моменты обострения геополитической напряженности инвесторы находили безопасное место для своего капитала на сырьевых рынках: цены на нефть и золото росли. В последние годы стоимость золота действительно демонстрирует рост, но с нефтью ничего подобного не происходит.
Это важно, поскольку поведение крупнейших нефтедобывающих стран существенно изменилось за последние десять лет. До 2014 года большинство нефтедобытчиков вело консервативную бюджетную политику, сберегая избыток нефтяных доходов в твердых валютах. Таким образом, мы наблюдали глобальную стабилизацию макроэкономического цикла: высокие цены на нефть обеспечивали высокий спрос на безрисковые активы.
Но ситуация изменилась, и страны начали инвестировать в реальные активы. Произошло существенное смягчение бюджетной политики. В результате риски для инвесторов растут: когда большинство производителей находится на пределе своих бюджетных возможностей, договариваться и вместе управлять объемами предложения становится все сложнее.
Рецессия в США
Четвертая важная тема – глубина рецессии в США. Несмотря на то, что многие эксперты уже на протяжении почти двух лет прогнозируют наступление рецессии в стране, до недавнего времени цифры выглядели обнадеживающе. Тем не менее американский рынок труда начал демонстрировать слабость.
«Негативные сюрпризы накладываются один на другой, и сегодня мы оказались в условиях, когда безработица находится на траектории, которая, по нашим оценкам, приведет ее к превышению 5% в следующем году», – говорит Исаков. Bloomberg сохраняет умеренный оптимизм в отношении небольшой глубины рецессии в США.
Аналитики Bank of America, в свою очередь, не прогнозируют погружение США в рецессию в ближайшем будущем.
«Рецессии не ожидается, экономика замедляется к своим трендовым параметрам. В базовом сценарии мы ждем снижение ставки ФРС на 50 базисных пунктов в этом году и на 100 базисных пунктов в следующем. Скорее всего, снижение начнется уже в сентябре», – поделился прогнозом стратег-экономист по развивающимся рынкам BofA Securities Владимир Осаковский.
По словам эксперта, рост заявок на пособие по безработице, который происходит в США в последнее время и пугает рынок, является признаком нормализации рынка труда после явно перегретого состояния, в котором он находился в 2022-2023 годах. Осаковский также обратил внимание на то, что в стране не наблюдается резкий рост увольнений. На этом основании можно сделать вывод об общем здоровье корпоративного сектора.
Новые администрации
Пятый вызов – выборы в США, которые могут привести к новому раунду торговых войн. Как известно, Дональд Трамп предлагает увеличить тарифы на импортные товары из Китая до 60% и на импорт из других стран на 10%. Если стратегия реализуется, она вызовет сейсмический шок для мировой экономики, прогнозирует Bloomberg.
На прошлой неделе прошли выборы в Германии, и результаты оказались неожиданными. Они говорят о том, что неопределенность в стране усилится, причем не только политическая, но и фискальная и монетарная, считает глава Macro-Advisory Крис Уифер.
«По всему миру наблюдается существенный уровень неопределенности, которая продолжит влиять на рынки», – отметил эксперт.
Беспрецедентный период в истории
Несмотря на рост геополитической и экономической напряженности, фондовые рынки продолжат демонстрировать стабильность, хотя и в условиях повышенной волатильности, считает глава Freedom Holding Тимур Турлов.
Об этом свидетельствует поведение экономики и регуляторов в развитых странах на протяжении последних нескольких лет. Многие прогнозировали существенное снижение ставки Федеральной резервной системы уже в текущем году, но американский регулятор не спешит смягчать политику. Причина проста: даже в условиях необычно высокой ключевой ставки экономика США продолжает демонстрировать рост, рынок труда остается сильным, а инвесторы не впадают в панические настроения.
«Нам сложно оценивать одинаковыми лекалами совершенно разные ситуации. Мы никогда не сталкивались ни со столь активным стимулированием, ни с таким большим навесом ликвидности, ни со столь резко изменяющейся демографией, – объясняет эксперт. – Давайте следить за ситуацией и понимать, что одной из самых больших ошибок для инвестора может быть попытка использовать стандартные правила для принятия решений. Сейчас нет стандартных правил».
С другой стороны, в современном мире существует огромное количество данных. Благодаря развитию высоких технологий создаются и совершенствуются способы анализа данных. Это позволяет нам лучше понимать, что происходит с мировой экономикой.
«Я жду прорыва в экономической науке. Благодаря машинному обучению мы получим больше информации и научимся ее гораздо качественнее обрабатывать. Ориентирование на классические индикаторы типа безработицы и инфляции и сравнение с прошлыми периодами может оказаться неточным. Нам предстоит еще очень много удивляться», – сообщил Турлов.
Рынок всегда предъявлял серьезные требования к своим участникам. Но в современном мире задачи, стоящие перед инвесторами, выходят на новый уровень. Для того чтобы просто сохранить свой капитал – не говоря уже о возможности его приумножить – необходимо понимать не только базовые законы работы рынка, но и разбираться в нюансах самых разных внеэкономических факторов.
Сегодня можно выделить пять ключевых тем в мировой повестке, на которые стоит обращать внимание инвесторам.
Замедление мировой экономики
Первый важный тренд – изменение глобальных темпов экономического роста. В следующие 5-10 лет ожидается замедление роста мировой экономики, сообщил экономист Bloomberg Алекс Исаков. Главным образом это произойдет из-за замедления экономики Китая, что станет серьезным вызовом для рынков капитала.
«Скорее всего, в ближайшие годы мы увидим уполовинивание вклада Китая в глобальный рост. Если нам повезет, выпадение Китая из вклада в глобальный рост отчасти будет замещено ростом экономики Индии», – отметил эксперт.
Геоэкономическая конкуренция
Вторым вызовом может стать геоэкономическая конкуренция, что усугубит проблему замедляющегося роста. Мы становимся свидетелями того, как обостряются конфликты в точках высокой экономической активности, технологических узлах и так далее.
Увеличение военных расходов окажет существенное давление на долговые рынки, особенно в условиях одновременно высокого уровня долга и высоких процентных ставок у многих развитых стран.
Стагнация на сырьевых рынках
По мнению Bloomberg, третьим вызовом станет стагнация цен на сырье. В прошлом в моменты обострения геополитической напряженности инвесторы находили безопасное место для своего капитала на сырьевых рынках: цены на нефть и золото росли. В последние годы стоимость золота действительно демонстрирует рост, но с нефтью ничего подобного не происходит.
Это важно, поскольку поведение крупнейших нефтедобывающих стран существенно изменилось за последние десять лет. До 2014 года большинство нефтедобытчиков вело консервативную бюджетную политику, сберегая избыток нефтяных доходов в твердых валютах. Таким образом, мы наблюдали глобальную стабилизацию макроэкономического цикла: высокие цены на нефть обеспечивали высокий спрос на безрисковые активы.
Но ситуация изменилась, и страны начали инвестировать в реальные активы. Произошло существенное смягчение бюджетной политики. В результате риски для инвесторов растут: когда большинство производителей находится на пределе своих бюджетных возможностей, договариваться и вместе управлять объемами предложения становится все сложнее.
Рецессия в США
Четвертая важная тема – глубина рецессии в США. Несмотря на то, что многие эксперты уже на протяжении почти двух лет прогнозируют наступление рецессии в стране, до недавнего времени цифры выглядели обнадеживающе. Тем не менее американский рынок труда начал демонстрировать слабость.
«Негативные сюрпризы накладываются один на другой, и сегодня мы оказались в условиях, когда безработица находится на траектории, которая, по нашим оценкам, приведет ее к превышению 5% в следующем году», – говорит Исаков. Bloomberg сохраняет умеренный оптимизм в отношении небольшой глубины рецессии в США.
Аналитики Bank of America, в свою очередь, не прогнозируют погружение США в рецессию в ближайшем будущем.
«Рецессии не ожидается, экономика замедляется к своим трендовым параметрам. В базовом сценарии мы ждем снижение ставки ФРС на 50 базисных пунктов в этом году и на 100 базисных пунктов в следующем. Скорее всего, снижение начнется уже в сентябре», – поделился прогнозом стратег-экономист по развивающимся рынкам BofA Securities Владимир Осаковский.
По словам эксперта, рост заявок на пособие по безработице, который происходит в США в последнее время и пугает рынок, является признаком нормализации рынка труда после явно перегретого состояния, в котором он находился в 2022-2023 годах. Осаковский также обратил внимание на то, что в стране не наблюдается резкий рост увольнений. На этом основании можно сделать вывод об общем здоровье корпоративного сектора.
Новые администрации
Пятый вызов – выборы в США, которые могут привести к новому раунду торговых войн. Как известно, Дональд Трамп предлагает увеличить тарифы на импортные товары из Китая до 60% и на импорт из других стран на 10%. Если стратегия реализуется, она вызовет сейсмический шок для мировой экономики, прогнозирует Bloomberg.
На прошлой неделе прошли выборы в Германии, и результаты оказались неожиданными. Они говорят о том, что неопределенность в стране усилится, причем не только политическая, но и фискальная и монетарная, считает глава Macro-Advisory Крис Уифер.
«По всему миру наблюдается существенный уровень неопределенности, которая продолжит влиять на рынки», – отметил эксперт.
Беспрецедентный период в истории
Несмотря на рост геополитической и экономической напряженности, фондовые рынки продолжат демонстрировать стабильность, хотя и в условиях повышенной волатильности, считает глава Freedom Holding Тимур Турлов.
Об этом свидетельствует поведение экономики и регуляторов в развитых странах на протяжении последних нескольких лет. Многие прогнозировали существенное снижение ставки Федеральной резервной системы уже в текущем году, но американский регулятор не спешит смягчать политику. Причина проста: даже в условиях необычно высокой ключевой ставки экономика США продолжает демонстрировать рост, рынок труда остается сильным, а инвесторы не впадают в панические настроения.
«Нам сложно оценивать одинаковыми лекалами совершенно разные ситуации. Мы никогда не сталкивались ни со столь активным стимулированием, ни с таким большим навесом ликвидности, ни со столь резко изменяющейся демографией, – объясняет эксперт. – Давайте следить за ситуацией и понимать, что одной из самых больших ошибок для инвестора может быть попытка использовать стандартные правила для принятия решений. Сейчас нет стандартных правил».
С другой стороны, в современном мире существует огромное количество данных. Благодаря развитию высоких технологий создаются и совершенствуются способы анализа данных. Это позволяет нам лучше понимать, что происходит с мировой экономикой.
«Я жду прорыва в экономической науке. Благодаря машинному обучению мы получим больше информации и научимся ее гораздо качественнее обрабатывать. Ориентирование на классические индикаторы типа безработицы и инфляции и сравнение с прошлыми периодами может оказаться неточным. Нам предстоит еще очень много удивляться», – сообщил Турлов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба