Вчера после закрытия рынка компания отчиталась за 3-й квартал 2024 финансового года лучше ожиданий, но дала смешанный прогноз. Динамика в чипах ИИ также вызвала вопросы. Акции на постмаркете снизились более чем на 9%. Мы сохраняем позитивный взгляд и рассматриваем падение как хорошую точку для добавления позиций. Предлагаем обратить внимание на результаты.
✅ Broadcom #AVGO - один из крупнейших производителей полупроводников для сетевого оборудования, беспроводной связи, хранения данных и промышленной электроники. Помимо этого, предлагает программные решения для инфраструктуры.
🎯 Целевая цена - $210, потенциал роста +50%
Динамика показателей
Выручка выросла на 47% г/г и 5% кв/кв до $13.1 млрд - на 1% выше консенсус-прогноза. Прибыль на акцию увеличилась на 21% г/г и составила $1.24 - на $0.03 выше ожиданий. Скорректированная EBITDA выросла на 41.8% до $8.2 млрд.
• Чипы. Продажи полупроводниковых решений увеличились на 5% г/г до $7.2 млрд и остались почти на уровне с прошлым кварталом, что оказалось на 2% ниже ожиданий. Компания отметила:
- продажи в передовых сетевых чипах и ASIC составили $3.1 млрд, на уровне с прошлым кварталом, однако некоторые инвесторы рассчитывали на большее. Менеджмент отметил неравномерность в выполнении заказов на фоне высокой концентрации клиентов. Из-за этого наблюдается волатильность выручки. В совокупности со стандартными коммутаторами выручка сегмента повысилась на 5% кв/кв до 4 млрд;
- восстановление в сегменте хранения данных (+4.5% кв/кв до $824 млн);
- улучшение продаж чипов для беспроводных решений (+6% кв/кв до $1.7 млрд).
Результаты также были нивелированы продолжающейся слабостью в:
- промышленности (-30% кв/кв до $164 млн);
- широкополосных сетях (-23% кв/кв до $557 млн).
• Программное обеспечение. В сфере ПО выручка выросла на 200% и 9% кв/кв до $5.8 млрд, в том числе за счет признания $3.8 млрд (+41% кв/кв) после поглощения VMware. Компания наблюдает высокие темпы обновления заказов и перекрестные продажи решений вне виртуализации VMware.
Прогнозы и дополнительные комментарии
Компания ожидает роста выручки в текущем квартале на 51% г/г и 7% кв/кв до $14 млрд, что оказалось на 0.8% ниже консенсуса. На этом фоне за весь финансовый год (заканчивается в октябре) продажи составят $51.5 млрд, против предыдущего прогноза в $51 млрд.
Менеджмент ожидает, что в чипах выручка составит $8 млрд (+10% кв/кв), а в ПО - $6 млрд (+3% кв/кв). Рассчитывает на возобновление импульса в сетевых компонентах и ASIC, где продажи вырастут на 10% кв/кв до $3.5 млрд. Broadcom теперь нацелена на годовую выручку в $12 млрд - в три раза больше, чем в прошлом году, и на $1 млрд лучше прошлого прогноза. Ожидает сильных результатов и в следующем году на фоне расширения производства при сохранении высокого спроса со стороны крупнейших компаний.
Также прогнозируется ускорение беспроводных решений (+20% кв/кв) и сегмента хранения данных (+5-9% кв/кв). Результаты более чем компенсируют слабость в промышленности и широкополосных сетях, которые также должны начать восстановление в начале следующего финансового года.
Компания дополнительно подчеркнула, что заказы в сегментах вне ИИ выросли на 20% г/г в 3-м финансовом квартале, после роста на 30% г/г в прошлом. Учитывая обычные сроки поставок, они должны отражаться в отчетности в течение ближайших шести месяцев.
💎 На наш взгляд, реакция инвесторов на результаты избыточна. Динамика в чипах ИИ вызвана неравномерностью заказов, а не падением спроса и замедлением сферы. Ожидаем нормализации динамики по мере расширения производства и числа заказов, как того и прогнозирует менеджмент. Также воодушевляет динамика в сегментах вне ИИ, где в большинстве уже наблюдается восстановление, и для других есть позитивные предпосылки для нормализации. Считаем текущие уровни интересными для покупки. Дополнительно отметим, что после публикации отчетности аналитики повысили целевые цены для акций.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу