Как там - «Путин сказал, Путин сделал!»? Хм. Позавчерашнее поручение премьеру Мишустину пересмотреть объёмы поставок стратегически важных для РФ и многих других стран сырьевых товаров немедленно отразилось в первую очередь на палладии — #палладий подскочил больше всех ДМ за месяц. Также, как отмечает Thomson Reuters и другие аналитические и консалтинговые компании, мировой спрос на гибридные авто растёт на фоне замедления роста популярности электромобилей. Некоторые гибриды требуют больше металлов платиновой группы (#PGM), чем бензиновые и дизельные автомобили с ДВС. Резкий рост продаж гибридных автомобилей (HEV и PHEV) на фоне замедления роста числа продаж чисто аккумуляторных электромобилей (BEV) может обеспечить неожиданный рост спроса на PGM в ближайшие годы.
Продажи подключаемых гибридных автомобилей растут, поскольку рост продаж электромобилей замедляется. Наибольший рост наблюдается в Китае, где продажи PHEV выросли на 70% в первой половине года. Консалтинговая компания Alix Partners более чем в два раза повысила свой прогноз глобальной доли PHEV до 12% к 2030 году с 5% два года назад. «Мы значительно повысили его из-за событий, произошедших за последние пару лет», - сказал Геррит Рипмайер из Alix. Исследование, проведённое Alix в этом году, показало, что на двух крупнейших мировых автомобильных рынках, в США и Китае, более 80% потребителей, которые, скорее всего, купят EV, склоняются к PHEV, а не к чистому BEV.
По мнению аналитиков, тенденция к переходу на гибриды сохранится до тех пор, пока EV не смогут конкурировать по цене с бензиновыми автомобилями во всём мире, пока аккумуляторы не обеспечат большую дальность поездки и пока не увеличится количество зарядных станций. Многие автопроизводители рады переключить свои ресурсы на гибриды, которые имеют более высокую маржу, чем EV. На прошлой неделе сообщалось, что крупнейший в мире автопроизводитель Toyota на треть сократил свои планы по производству EV на 2026 год, а шведская компания Volvo Cars отказалась от своей цели стать полностью электрической к 2030 году. Ford, Toyota и Stellantis в последние месяцы улучшили свои планы по выпуску гибридов.
Как отмечают аналитики Норникеля, коррекция цен на палладий завершилась в начале текущего года, когда металл достиг ценового паритета с платиной. Поскольку глобальные продажи BEV замедлились, автопроизводители начали медленно возвращаться на фьючерсный рынок палладия, что стабилизировало спрос и поддержало цену. Прогноз по рынку палладия у компании осторожно позитивный. Ожидается, что рынок в этом году останется в дефиците 0,4 млн унций (без учёта инвестиций и других движений цены), поскольку спрос немного снизится (-2% г/г) до 9,6 млн унций, а предложение застынет на уровне 9,2 млн унций. В Норникеле полагают, что затянувшийся процесс сокращения запасов металлов замедлится к концу года, благодаря стабилизации уровня запасов и растущей неопределённости в поставках.
В 2024 году рынок автомобилей с ДВС достигнет 80 млн единиц (в 1 полугодии 2024 года рынок продемонстрировал незначительный рост на 1% г/г). Какой-либо заметный рост рынка электромобилей имеет потенциал только в Китае, где содержание палладия в автомобилях с ДВС относительно невелико. Таким образом, влияние роста рыночной доли электромобилей на спрос на палладий со стороны мировой автомобильной промышленности снижается. Более того, тенденция электрификации быстро смещается от автомобилей с ДВС к гибридам (включая HEV и PHEV), где используются катализаторы, содержащие PGM. Вместе с тем, продолжающаяся оптимизация загрузки PGM в Китае является основным фактором пересмотра прогноза спроса на палладий. Никаких значимых изменений в спросе на палладий в ювелирной отрасли и других секторах промышленности в этом году не ожидается.
В то же время ожидается, что первичное производство палладия снизится во всех основных регионах. В то время как производство российских PGM будет под влиянием запланированного капитального ремонта печи взвешенной плавки №2 Надеждинского металлургического завода, маленькие объёмы производства в других регионах будут являться следствием оптимизации на фоне падения цен на корзину PGM. Что касается текущего падения вторичного предложения, в Норникеле видят риск его роста на фоне приближающегося снижения ставок в США, что повысит доступность покупки новых автомобилей и увеличит объёмы поставки лома от автокатализаторов. Тем не менее восстановление объёмов производства на доковидные уровни займёт несколько лет. В компании ожидают, что рынок палладия в 2025 году будет сбалансированным на фоне растущих объёмов вторичной переработки и оптимизации загрузок в Китае.
Как отмечают аналитики Норникеля, #платина находилась в растущем тренде, поскольку негативное влияние высоких процентных ставок было уравновешено растущими рисками перебоев поставок и позитивным прогнозом по рынку. Компания даёт позитивный прогноз по рынку платины, ожидая сбалансированный рынок в текущем году. Мировое производство платины незначительно снизится на 1% г/г до 7,3 млн унций из-за падения первичного предложения в Южной Африке, вызванного мерами по оптимизации производства на фоне падения цены корзины PGM, в то время как спрос останется относительно стабильным на уровне 7,2 млн унций в этом году.
По мнению специалистов Норникеля, в этом году спрос на платину останется стабильным, так как его перспективы роста слабеют на фоне истощения потенциала идеи замещения палладия платиной в автокатализаторах (ожидается, что в 2024 году спрос на платину в автомобильном секторе составит 2,8 млн унций). Соотношение замещения платины и палладия 1:1, достигнутое в последние годы в основных сферах применения, а также текущие усилия по достижению одинакового замещения по объёму в быстро развивающихся высокотехнологичных отраслях станут основной движущей силой для долгосрочного фундаментального паритета цен между двумя металлами.
Спрос на платину со стороны ювелирной отрасли в 2024 году, по оценкам компании, упадёт на 3% г/г до 1,7 млн унций, как следствие продолжающего снижения спроса в Китае - крупнейшем рынке платиновых ювелирных изделий, что обусловлено смещением потребительского интереса в сторону золотых ювелирных изделий из-за более обширной вариации дизайнов изделий и восходящего тренда цен на золото. В то же время продажи ювелирной продукции в Европе и США остаются под влиянием продолжающегося снижения объёмов доходов населения ввиду постоянной инфляции и растущей стоимости кредитования.
С другой стороны, ожидается, что промышленный спрос на платину вырастет на 4% до 2,7 млн унций в 2024 году, главным образом за счёт замещения родия платиной в стекольной промышленности. Ожидается, что производство платины в этом году сократится на 1% г/г до 7,3 млн унций на фоне оптимизации затрат на южноафриканских активах и застоя во вторичном производстве. В 2025 году рынок платины останется сбалансированным, поскольку сокращающееся производство в Южной Африке нивелирует профицит.
Почему я так подробно акцентировал внимание на прогнозах «Норникеля»? Они вышли по результатам деятельности компании и освещения рынков корзины PGM за прошедшие 8 месяцев, что нормально. Однако смотрите начало этой статьи. Главная особенность и беда всех этих ограниченных рынков именно сырьевых товаров — высокая волатильность цен на торгах, поскольку любое событие или даже предвестники события, влияющие на прогнозируемые результаты спроса/предложения, тут же вызывают сильную ответную реакцию трейдеров и инвесторов. Типа, вот Путин сказал… А сделает или нет, - ещё большой вопрос. Но валюта РФ по-любому таки нужна!
На неделе также вышли обзоры рынков PGM от WPIC совместно с Metals Focus «PLATINUM QUARTERLY Q2 2024» и «The Palladium Standard 2024» от Heraeus Metals Germany GmbH & Co совместно с SFA (Oxford).
В первом, от WPIC:
Во втором, от Heraeus:
Оба обзора читайте по ссылкам вверху. А мне таки интересно, начнёт ли РФ сокращать поставки PGM на международные рынки (доля палладия из РФ — 40%), или это очередная пугалка?
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Продажи подключаемых гибридных автомобилей растут, поскольку рост продаж электромобилей замедляется. Наибольший рост наблюдается в Китае, где продажи PHEV выросли на 70% в первой половине года. Консалтинговая компания Alix Partners более чем в два раза повысила свой прогноз глобальной доли PHEV до 12% к 2030 году с 5% два года назад. «Мы значительно повысили его из-за событий, произошедших за последние пару лет», - сказал Геррит Рипмайер из Alix. Исследование, проведённое Alix в этом году, показало, что на двух крупнейших мировых автомобильных рынках, в США и Китае, более 80% потребителей, которые, скорее всего, купят EV, склоняются к PHEV, а не к чистому BEV.
По мнению аналитиков, тенденция к переходу на гибриды сохранится до тех пор, пока EV не смогут конкурировать по цене с бензиновыми автомобилями во всём мире, пока аккумуляторы не обеспечат большую дальность поездки и пока не увеличится количество зарядных станций. Многие автопроизводители рады переключить свои ресурсы на гибриды, которые имеют более высокую маржу, чем EV. На прошлой неделе сообщалось, что крупнейший в мире автопроизводитель Toyota на треть сократил свои планы по производству EV на 2026 год, а шведская компания Volvo Cars отказалась от своей цели стать полностью электрической к 2030 году. Ford, Toyota и Stellantis в последние месяцы улучшили свои планы по выпуску гибридов.
Как отмечают аналитики Норникеля, коррекция цен на палладий завершилась в начале текущего года, когда металл достиг ценового паритета с платиной. Поскольку глобальные продажи BEV замедлились, автопроизводители начали медленно возвращаться на фьючерсный рынок палладия, что стабилизировало спрос и поддержало цену. Прогноз по рынку палладия у компании осторожно позитивный. Ожидается, что рынок в этом году останется в дефиците 0,4 млн унций (без учёта инвестиций и других движений цены), поскольку спрос немного снизится (-2% г/г) до 9,6 млн унций, а предложение застынет на уровне 9,2 млн унций. В Норникеле полагают, что затянувшийся процесс сокращения запасов металлов замедлится к концу года, благодаря стабилизации уровня запасов и растущей неопределённости в поставках.
В 2024 году рынок автомобилей с ДВС достигнет 80 млн единиц (в 1 полугодии 2024 года рынок продемонстрировал незначительный рост на 1% г/г). Какой-либо заметный рост рынка электромобилей имеет потенциал только в Китае, где содержание палладия в автомобилях с ДВС относительно невелико. Таким образом, влияние роста рыночной доли электромобилей на спрос на палладий со стороны мировой автомобильной промышленности снижается. Более того, тенденция электрификации быстро смещается от автомобилей с ДВС к гибридам (включая HEV и PHEV), где используются катализаторы, содержащие PGM. Вместе с тем, продолжающаяся оптимизация загрузки PGM в Китае является основным фактором пересмотра прогноза спроса на палладий. Никаких значимых изменений в спросе на палладий в ювелирной отрасли и других секторах промышленности в этом году не ожидается.
В то же время ожидается, что первичное производство палладия снизится во всех основных регионах. В то время как производство российских PGM будет под влиянием запланированного капитального ремонта печи взвешенной плавки №2 Надеждинского металлургического завода, маленькие объёмы производства в других регионах будут являться следствием оптимизации на фоне падения цен на корзину PGM. Что касается текущего падения вторичного предложения, в Норникеле видят риск его роста на фоне приближающегося снижения ставок в США, что повысит доступность покупки новых автомобилей и увеличит объёмы поставки лома от автокатализаторов. Тем не менее восстановление объёмов производства на доковидные уровни займёт несколько лет. В компании ожидают, что рынок палладия в 2025 году будет сбалансированным на фоне растущих объёмов вторичной переработки и оптимизации загрузок в Китае.
Как отмечают аналитики Норникеля, #платина находилась в растущем тренде, поскольку негативное влияние высоких процентных ставок было уравновешено растущими рисками перебоев поставок и позитивным прогнозом по рынку. Компания даёт позитивный прогноз по рынку платины, ожидая сбалансированный рынок в текущем году. Мировое производство платины незначительно снизится на 1% г/г до 7,3 млн унций из-за падения первичного предложения в Южной Африке, вызванного мерами по оптимизации производства на фоне падения цены корзины PGM, в то время как спрос останется относительно стабильным на уровне 7,2 млн унций в этом году.
По мнению специалистов Норникеля, в этом году спрос на платину останется стабильным, так как его перспективы роста слабеют на фоне истощения потенциала идеи замещения палладия платиной в автокатализаторах (ожидается, что в 2024 году спрос на платину в автомобильном секторе составит 2,8 млн унций). Соотношение замещения платины и палладия 1:1, достигнутое в последние годы в основных сферах применения, а также текущие усилия по достижению одинакового замещения по объёму в быстро развивающихся высокотехнологичных отраслях станут основной движущей силой для долгосрочного фундаментального паритета цен между двумя металлами.
Спрос на платину со стороны ювелирной отрасли в 2024 году, по оценкам компании, упадёт на 3% г/г до 1,7 млн унций, как следствие продолжающего снижения спроса в Китае - крупнейшем рынке платиновых ювелирных изделий, что обусловлено смещением потребительского интереса в сторону золотых ювелирных изделий из-за более обширной вариации дизайнов изделий и восходящего тренда цен на золото. В то же время продажи ювелирной продукции в Европе и США остаются под влиянием продолжающегося снижения объёмов доходов населения ввиду постоянной инфляции и растущей стоимости кредитования.
С другой стороны, ожидается, что промышленный спрос на платину вырастет на 4% до 2,7 млн унций в 2024 году, главным образом за счёт замещения родия платиной в стекольной промышленности. Ожидается, что производство платины в этом году сократится на 1% г/г до 7,3 млн унций на фоне оптимизации затрат на южноафриканских активах и застоя во вторичном производстве. В 2025 году рынок платины останется сбалансированным, поскольку сокращающееся производство в Южной Африке нивелирует профицит.
Почему я так подробно акцентировал внимание на прогнозах «Норникеля»? Они вышли по результатам деятельности компании и освещения рынков корзины PGM за прошедшие 8 месяцев, что нормально. Однако смотрите начало этой статьи. Главная особенность и беда всех этих ограниченных рынков именно сырьевых товаров — высокая волатильность цен на торгах, поскольку любое событие или даже предвестники события, влияющие на прогнозируемые результаты спроса/предложения, тут же вызывают сильную ответную реакцию трейдеров и инвесторов. Типа, вот Путин сказал… А сделает или нет, - ещё большой вопрос. Но валюта РФ по-любому таки нужна!
На неделе также вышли обзоры рынков PGM от WPIC совместно с Metals Focus «PLATINUM QUARTERLY Q2 2024» и «The Palladium Standard 2024» от Heraeus Metals Germany GmbH & Co совместно с SFA (Oxford).
В первом, от WPIC:
В этом выпуске Platinum Quarterly представлены тенденции спроса и предложения на платину во втором квартале 2024 года и обновлённый прогноз на весь 2024 год. В нём также представлены взгляды WPIC на актуальные вопросы и тенденции для инвесторов, рассматривающих платину как инвестиционный актив, а также обновлённая информация о том, как наши продуктовые партнёрства продолжают удовлетворять потребности инвесторов. Данные и комментарии Platinum Quarterly (начиная со стр. 6) подготовлены независимо для WPIC компанией Metals Focus.
Дефицит рынка платины будет расти с 2023 по 2024 год
• Во втором квартале 2024 года на рынке платины был зафиксирован дефицит в размере 464 тыс. унций. Прогнозируется, что дефицит составит 1028 тыс. унций за весь 2024 год, что следует за дефицитом в 731 тыс. унций в 2023 году.
• Поставки на рудниках в размере 1570 тыс. унций во втором квартале 2024 года достигли самого высокого уровня с четвёртого квартала 2021 года. Эти приросты были подкреплены Южной Африкой (+7% в годовом исчислении), отчасти за счёт переработки полуфабрикатов. Однако риски поставок остаются важной темой в 2024 году. Учитывая реструктуризацию поставок на рудниках и неопределённость относительно темпов восстановления переработки автомобилей, наш прогноз на весь 2024 год по общему объёму поставок был пересмотрен в сторону понижения на 22 тыс. унций по сравнению с прошлым кварталом.
• Квартальный спрос на платину достиг почти четырёхлетнего максимума во втором квартале 2024 года после значительного притока инвестиций в активы ETF (несмотря на повышенные процентные ставки). Прогнозируется, что за весь 2024 год мировой спрос на платину увеличится на 3% в годовом исчислении, при этом рост будет наблюдаться во всех ключевых сегментах конечного рынка.
• В набор данных WPIC было внесено важное дополнение, которое теперь включает отдельную строку для спроса на крупные китайские платиновые слитки (≥500 г), размещённую в сегменте инвестиционного спроса.
• Спрос и предложение платины — тенденции второго квартала и обновлённый прогноз на 2024 год.
Дефицит рынка платины будет расти с 2023 по 2024 год
• Во втором квартале 2024 года на рынке платины был зафиксирован дефицит в размере 464 тыс. унций. Прогнозируется, что дефицит составит 1028 тыс. унций за весь 2024 год, что следует за дефицитом в 731 тыс. унций в 2023 году.
• Поставки на рудниках в размере 1570 тыс. унций во втором квартале 2024 года достигли самого высокого уровня с четвёртого квартала 2021 года. Эти приросты были подкреплены Южной Африкой (+7% в годовом исчислении), отчасти за счёт переработки полуфабрикатов. Однако риски поставок остаются важной темой в 2024 году. Учитывая реструктуризацию поставок на рудниках и неопределённость относительно темпов восстановления переработки автомобилей, наш прогноз на весь 2024 год по общему объёму поставок был пересмотрен в сторону понижения на 22 тыс. унций по сравнению с прошлым кварталом.
• Квартальный спрос на платину достиг почти четырёхлетнего максимума во втором квартале 2024 года после значительного притока инвестиций в активы ETF (несмотря на повышенные процентные ставки). Прогнозируется, что за весь 2024 год мировой спрос на платину увеличится на 3% в годовом исчислении, при этом рост будет наблюдаться во всех ключевых сегментах конечного рынка.
• В набор данных WPIC было внесено важное дополнение, которое теперь включает отдельную строку для спроса на крупные китайские платиновые слитки (≥500 г), размещённую в сегменте инвестиционного спроса.
• Спрос и предложение платины — тенденции второго квартала и обновлённый прогноз на 2024 год.
Во втором, от Heraeus:
В сотрудничестве с SFA (Оксфорд) мы предоставляем последние взгляды на развитие рынка металлов платиновой группы (PGM), а также краткосрочные прогнозы цен на платину, палладий и #родий. В этом году издание «The Palladium Standard» содержит анализ и прогнозы по следующим вопросам:
• Где предложение PGM испытывает давление низких цен на корзину.
• Роль, которую побочные продукты играют в формировании доходов и сохранении маржи.
• Перспективы предложения, спроса и цен на платину, палладий и родий на оставшуюся часть года.
• Где предложение PGM испытывает давление низких цен на корзину.
• Роль, которую побочные продукты играют в формировании доходов и сохранении маржи.
• Перспективы предложения, спроса и цен на платину, палладий и родий на оставшуюся часть года.
Оба обзора читайте по ссылкам вверху. А мне таки интересно, начнёт ли РФ сокращать поставки PGM на международные рынки (доля палладия из РФ — 40%), или это очередная пугалка?
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу