Главное
• Рубль, по сути, проигнорировал повышение ЦБ ключевой ставки. Ранее ужесточение ДКП привело бы к укреплению нацвалюты, но сейчас свои причины. Для ОФЗ рост стоимости фондирования краткосрочно однозначно плохо, но долгосрочно даже интересно.
• Глобальный доллар США продолжает падать на годовое дно, индекс доллара DXY у 100,8 п. Уже в среду ставка ФРС должна быть ниже текущих 5,5%, что наверняка приведет к дальнейшему провалу американца. Прогнозная траектория DXY — в специальном материале.
• На сырьевом рынке: нефть Brent была +7% с годового дна, сопротивление на $72,7 ожидаемо отработано, а теперь баррель в откате под $72; золото дороже $2580 — очередной топ унции на фоне завала DXY и неминуемого разворота ДКП ФРС; волатильный газ NG отработал целевые $2,4, активные трейдеры зафиксировали прибыль по максимуму; пока кеш.
В деталях
Рубль завершил пятницу без значительных отклонений и разнонаправленно к инвалютам: против юаня рубль ослаб на 0,3%, а пара поднялась к 12,76; против доллара нацвалюта укрепилась на 0,2% к 90,9; евро смог прибавить 0,4% до 100,8. Явного направленного движения инвалют не было, хотя внутридневная волатильность и была чуть выше обычного на фоне неопределенности со ставкой ЦБ.
Регулятор повысил ставку до 19%, и это в теории должно было привести к укреплению рубля — пятничная динамика уж точно не отражает привычные связи. На фоне двусторонних валютных барьеров, инфраструктурных ограничений, сложностей арбитража и исключения нерезидентов из числа участников процесса у рубля уже нет былой быстрой отзывчивости на изменение ставок.
Можно ориентироваться на внебиржевые торги на Forex, там утренний курс юаня к рублю у 12,8. То есть на Мосбирже открытие торгов пройдет без сильной встряски, но рубль может вновь немного просесть.
Технически в ближайшие дни есть вариант движения биржевой пары CNY/RUB на верхнюю границу осеннего диапазона 12,9–12,5; далее вновь на нижнюю грань боковика. А 19 сентября пройдет экспирация фьючерсов, обычно к событию волатильность торгов возрастает.
ОФЗ. Наши оценки предполагали взятие монетарной паузы и удержание ставки на 18%. Из этого строился прогноз оперативного движения индекса гособлигаций RGBI в сторону 107,5 п. Поскольку решение было принято иное, а риторика регулятора осталась жесткой, индекс двинул на минимумы. Через 0,5% вниз будет очередное двухлетнее дно индикатора цен длинных ОФЗ.
Краткосрочные риски реализовались. Но долгосрочно это может быть даже интереснее — в I полугодии 2025 г. ожидается смена цикла ЦБ и начало снижения ставок, только уже тогда цены ОФЗ будут выше текущих, а их доходности окажутся ниже. Поэтому сейчас, возможно, подходящий момент для покупки бондов и фиксации высокой доходности на долгосрок.
• Рубль, по сути, проигнорировал повышение ЦБ ключевой ставки. Ранее ужесточение ДКП привело бы к укреплению нацвалюты, но сейчас свои причины. Для ОФЗ рост стоимости фондирования краткосрочно однозначно плохо, но долгосрочно даже интересно.
• Глобальный доллар США продолжает падать на годовое дно, индекс доллара DXY у 100,8 п. Уже в среду ставка ФРС должна быть ниже текущих 5,5%, что наверняка приведет к дальнейшему провалу американца. Прогнозная траектория DXY — в специальном материале.
• На сырьевом рынке: нефть Brent была +7% с годового дна, сопротивление на $72,7 ожидаемо отработано, а теперь баррель в откате под $72; золото дороже $2580 — очередной топ унции на фоне завала DXY и неминуемого разворота ДКП ФРС; волатильный газ NG отработал целевые $2,4, активные трейдеры зафиксировали прибыль по максимуму; пока кеш.
В деталях
Рубль завершил пятницу без значительных отклонений и разнонаправленно к инвалютам: против юаня рубль ослаб на 0,3%, а пара поднялась к 12,76; против доллара нацвалюта укрепилась на 0,2% к 90,9; евро смог прибавить 0,4% до 100,8. Явного направленного движения инвалют не было, хотя внутридневная волатильность и была чуть выше обычного на фоне неопределенности со ставкой ЦБ.
Регулятор повысил ставку до 19%, и это в теории должно было привести к укреплению рубля — пятничная динамика уж точно не отражает привычные связи. На фоне двусторонних валютных барьеров, инфраструктурных ограничений, сложностей арбитража и исключения нерезидентов из числа участников процесса у рубля уже нет былой быстрой отзывчивости на изменение ставок.
Можно ориентироваться на внебиржевые торги на Forex, там утренний курс юаня к рублю у 12,8. То есть на Мосбирже открытие торгов пройдет без сильной встряски, но рубль может вновь немного просесть.
Технически в ближайшие дни есть вариант движения биржевой пары CNY/RUB на верхнюю границу осеннего диапазона 12,9–12,5; далее вновь на нижнюю грань боковика. А 19 сентября пройдет экспирация фьючерсов, обычно к событию волатильность торгов возрастает.
ОФЗ. Наши оценки предполагали взятие монетарной паузы и удержание ставки на 18%. Из этого строился прогноз оперативного движения индекса гособлигаций RGBI в сторону 107,5 п. Поскольку решение было принято иное, а риторика регулятора осталась жесткой, индекс двинул на минимумы. Через 0,5% вниз будет очередное двухлетнее дно индикатора цен длинных ОФЗ.
Краткосрочные риски реализовались. Но долгосрочно это может быть даже интереснее — в I полугодии 2025 г. ожидается смена цикла ЦБ и начало снижения ставок, только уже тогда цены ОФЗ будут выше текущих, а их доходности окажутся ниже. Поэтому сейчас, возможно, подходящий момент для покупки бондов и фиксации высокой доходности на долгосрок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба