Мы понижаем рейтинг с «Покупать» до «Держать» по акциям фонда VanEck Gold Miners ETF (GDX) с целевой ценой $ 38,80. Потенциал снижения составляет 8,2%.
Мы открыли идею в акциях фонда в ноябре прошлого года, и наша целевая цена была достигнута в мае этого года, а итоговая доходность составила более 35%. Учитывая, что золото продолжает штурмовать свои максимумы, то котировки фонда могут показать небольшой рост, однако не стоит забывать о рисках эмитентов, которые входят в этот ETF, что и может выступать сдерживающим фактором. Поэтому мы считаем, что основной рост котировок фонда уже пройден, и меняем свою рекомендацию на «Держать». После учета рисков эмитентов, среди которых высокая долговая нагрузка, высокая себестоимость производства и регулярные дополнительные эмиссии акций для M&A-сделок, целевая цена по акциям фонда остается неизменной.
Мы провели оценку потенциала роста акций VanEck Gold Miners ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда.
VanEck Gold Miners ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NYSE Arca Gold Miners Index и инвестирующий в акции золотодобывающих компаний. Фонд основан в 2006 г. и остается одним из самых известных в мировом сегменте золотодобычи.
В состав VanEck Gold Miners ETF входят бумаги 54 эмитентов. Основой портфеля являются акции золотодобытчиков Канады и США, на которые приходится около 65,8% вложений. Хотя фонд включает акции крупнейших компаний сектора, около 23% приходится на акции компаний средней (менее $ 5,0 млрд) и около 5% — малой (менее $ 1,0 млрд) капитализации. При этом фонд поддерживает достаточно широкую диверсификацию, в том числе и по географическому признаку.
VanEck Gold Miners ETF не отфильтровывает компании, которые хеджируют свои риски по золоту с помощью деривативов. Кроме золотодобычи, они могут заниматься производством серебра, меди, цинка и других сопутствующих металлов. Это несколько сглаживает зависимость капитализации фонда от котировок золота. Тем не менее в среднем корреляция акций VanEck Gold Miners ETF с ценой золота составляет более 75%.
Активный спрос на золото в прошлом и этом году формируют центральные банки. По данным World Gold Council (WGC), в 2023 г. чистая покупка золота центральными банками достигла рекордных 1037 тонн, что всего на 45 тонн меньше рекордного показателя 2022 г., когда центробанки приобрели 1082 тонны драгметалла. Мировым лидером стал ЦБ Китая, закупивший за 2023 г. 225 тонн золота.
Мы пока не ожидаем такого же бурного роста цен на золото, как с начала года. Наш ожидаемый торговый диапазон по золоту к концу 2024 г. остается в границах $ 2500–2600 за тройскую унцию. Данный прогноз учитывает все геополитические премии, а также ожидания от снижения ставки ФРС. Текущая цена на золото уже находится в этом диапазоне, поэтому мы ожидаем консолидации до конца года.
Среди основных рисков для акций VanEck Gold Miners — рыночные риски, связанные с динамикой цен на золото и волатильностью фондового рынка, а также валютный риск из-за широкой географии эмитентов отрасли.
Мы открыли идею в акциях фонда в ноябре прошлого года, и наша целевая цена была достигнута в мае этого года, а итоговая доходность составила более 35%. Учитывая, что золото продолжает штурмовать свои максимумы, то котировки фонда могут показать небольшой рост, однако не стоит забывать о рисках эмитентов, которые входят в этот ETF, что и может выступать сдерживающим фактором. Поэтому мы считаем, что основной рост котировок фонда уже пройден, и меняем свою рекомендацию на «Держать». После учета рисков эмитентов, среди которых высокая долговая нагрузка, высокая себестоимость производства и регулярные дополнительные эмиссии акций для M&A-сделок, целевая цена по акциям фонда остается неизменной.
Мы провели оценку потенциала роста акций VanEck Gold Miners ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда.
VanEck Gold Miners ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NYSE Arca Gold Miners Index и инвестирующий в акции золотодобывающих компаний. Фонд основан в 2006 г. и остается одним из самых известных в мировом сегменте золотодобычи.
В состав VanEck Gold Miners ETF входят бумаги 54 эмитентов. Основой портфеля являются акции золотодобытчиков Канады и США, на которые приходится около 65,8% вложений. Хотя фонд включает акции крупнейших компаний сектора, около 23% приходится на акции компаний средней (менее $ 5,0 млрд) и около 5% — малой (менее $ 1,0 млрд) капитализации. При этом фонд поддерживает достаточно широкую диверсификацию, в том числе и по географическому признаку.
VanEck Gold Miners ETF не отфильтровывает компании, которые хеджируют свои риски по золоту с помощью деривативов. Кроме золотодобычи, они могут заниматься производством серебра, меди, цинка и других сопутствующих металлов. Это несколько сглаживает зависимость капитализации фонда от котировок золота. Тем не менее в среднем корреляция акций VanEck Gold Miners ETF с ценой золота составляет более 75%.
Активный спрос на золото в прошлом и этом году формируют центральные банки. По данным World Gold Council (WGC), в 2023 г. чистая покупка золота центральными банками достигла рекордных 1037 тонн, что всего на 45 тонн меньше рекордного показателя 2022 г., когда центробанки приобрели 1082 тонны драгметалла. Мировым лидером стал ЦБ Китая, закупивший за 2023 г. 225 тонн золота.
Мы пока не ожидаем такого же бурного роста цен на золото, как с начала года. Наш ожидаемый торговый диапазон по золоту к концу 2024 г. остается в границах $ 2500–2600 за тройскую унцию. Данный прогноз учитывает все геополитические премии, а также ожидания от снижения ставки ФРС. Текущая цена на золото уже находится в этом диапазоне, поэтому мы ожидаем консолидации до конца года.
Среди основных рисков для акций VanEck Gold Miners — рыночные риски, связанные с динамикой цен на золото и волатильностью фондового рынка, а также валютный риск из-за широкой географии эмитентов отрасли.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба