19 сентября 2024 Omega Global Кошкина Лика
Общая ситуация
Мировая экономика замедляется, особенно быстрое скольжение вниз наблюдается в Еврозоне на фоне деиндустриализации Германии.
Экономика США демонстрирует признаки сильного торможения, сектор промышленности в рецессии, сектор услуг по версии ISM стремительно снижается к водоразделу рецессии в 50 пунктов, рынок труда охлаждается быстро, особенно в свете постоянных ревизий на понижение.
Тем не менее, ФРБ Атланты ждет рост ВВП США в 3 квартале на 2,9% (сегодняшний пересмотр против вчерашнего прогноза 3,0%), что позволяет демократам говорить о силе экономики, а ФРС почивать на лаврах.
Геополитика отвратительна, мир находится в паре шагов от полномасштабной войны на Ближнем Востоке и весь вопрос в том, смогут ли США отдалить развязку на время после выборов 5 ноября.
Заседание ФРС
Главный акцент на размере снижения ставки сегодня.
Снижение ставки на 0,50% необходимо, цикл удержания ставок ФРС на хаях является самым длительным согласно истории, снижение инфляции на фоне неизменных ставок ФРС делает политику жестче с каждым месяцем, частичная ревизия данных по рынку труда показала, что рынок труда не был таким горячим, как считала ФРС.
Можно предположить, что ревизии по нонфармам и ВВП США в феврале 2025 года, после инаугурации нового президента США, покажут рецессию задним числом.
В конечном итоге, ФРС должна была снизить ставку ещё в июле, чтобы она и сделала, если бы нонфарм за июль вышел раньше заседания ФРС.
Но выбор для ФРС труден, ибо первое снижение ставки более, чем на 0,25%, по истории всегда указывало на близость рецессии, а страх рецессии может привести к падению фондового рынка перед выборами, что станет ударом для рейтинга демократов.
Тем не менее, при текущей, длительно жесткой политики ФРС, Пауэлл вполне может убедить рынки в том, что экономика больше не нуждается в таких высоких ставках после падения базовой инфляции РСЕ США в июле до 2,6%гг и ФРС не хочет дальнейшего охлаждения рынка труда.
Риски получить полномасштабный уход от риска при снижении ставки на 0,25% сильнее, чем при снижении на 0,50%, хотя Пауэлл сможет удержать фонду от падения, рассказывая в ходе пресс-конференции о силе экономики США, но первый важный провальный релиз по состоянию экономики США приведет к бегству от риска, ибо в этом случае станет ясно, что ФРС безнадежно опоздала с помощью экономике в виде снижения ставок.
Ожидания рынка на вечер составляют 55% шанс снижения ставки на 0,50% сегодня, что тоже не помогает ФРС, ибо члены ФРС стараются не принимать решений, которые могут шокировать рынки.
При этом все бывшие члены и советники ФРС рекомендуют ФРС снизить ставку на 0,50%, даже ястреб Местер сказала, что это близкий выбор.
Орлянка, которая приведет в моменте к сильному движению.
Снижение ставки на 0,50% приведет к падению доллара и росту ГКО США, фондовый и сырьевой рынки могут ждать обоснование такого шага, опасаясь мрачного взгляда ФРС по перспективам экономики, но Пауэлл успокоит инвесторов, что приведет к росту и этих секторах.
Снижение ставки на 0,25% приведет к росту доллара и падению ГКО США, но радость на фондовом рынке ожидать сложно, скорее будет обратная ротация из сектора, чувствительного к ставкам, в ИИ, но могут ждать Пауэлла.
На втором месте по важности медианные прогнозы ФРС по траектории ставок, рынки ожидают, что до конца 2025 года ставка ФРС достигнет 3,0%, т.е. снижение за год на 250 пунктов уже в цене рынка, если ФРС ожидает ставку на конец 2025 года на уровне 3,5%, то это станет разочарованием.
На третьем месте указания членов ФРС по ставкам в сопроводительном заявлении, четкое указание на начало цикла снижения ставок немного подсластит пилюлю при снижении ставки на 0,25%.
Точечные прогнозы членов ФРС важны, небольшой разрыв между ястребами (за меньшее снижение ставок) и голубями (за большое снижение ставок) скажет о том, что ситуация может изменится в любой момент и медианные прогнозы по траектории ставок будут иметь меньшее значение.
Экономические прогнозы по росту ВВП, инфляции и уровню безработицы скажут о том, насколько члены ФРС серьезно отнеслись к анализу ситуации, но комментарии главы ФРБ Нью-Йорка Уильямса говорят о том, что члены ФРС поставят в прогнозы текущий рост безработицы, инфляции и ВВП США.
Наличие инакомыслящих, выступивших за иной размер снижения ставки, повлияют на рынки, но обычно при первом снижении ставки члены ФРС стараются демонстрировать единство даже при наличии несогласных.
Пауэлл при любом решении будет голубиным и приложит все свое умение для того, чтобы убедить рынки в отсутствии рисков для экономики и сохранении ФРС контроля над ситуацией.
По ВА/ТА:
— Индекс доллара.
По минимуму не хватает одной подволны вниз перед началом старшей коррекции вверх.
— S&P500.
Выход на исторический перехай перед падением необходим по ВА.
Если на ФРС начнется коррекция вниз: то тем выше будет рост позже.
Отмена перехая в текущей структуре, признание усечения может быть только по факту после перелоу 5090.
Вывод по заседанию ФРС
ФРС приняла решение о снижении ставки на 0,50%.
Сопроводительное заявление по оценке экономики изменилось только в части инфляции: «Инфляция достигла дальнейшего прогресса в достижении цели ФРС в 2,0%, но остается несколько повышенной».
Решение по снижению ставки было обосновано прогрессом по инфляции и балансом рисков.
Гарантий по дальнейшему снижению ставок в сопроводиловке не было.
Член ФРС Боуман выступила за снижение ставки на 0,25%.
Медианные прогнозы по ставкам предполагают ещё два снижения ставки по 0,25% до конца года, снижение на 100 базисных пунктов (раз в квартал) по 0,25% в 2025 году и снижение на 50 базисных пунктов в 2026 году.
Суммарно ожидаемое снижение ставки соответствовало ожиданиям рынка, но трейдеры ожидали снижение на 250 базисных пунктов до конца 2025 года, хотя при таких разворотах позиции ФРС сие не имеет значения.
Уровень нейтральной ставки был опять повышен до 2,9% с 2,8% ранее.
Больше всего удивило снижение прогноза по росту ВВП США на 0,1% в то время, когда ВВП во 2 квартале превысил все прогнозы и сейчас ожидается рост около 3,0% в 3 квартале.
Уровень безработицы теперь ожидается пиком на 4,4%, при превышении этого уровня следует ожидать более значительное снижение ставок.
Прогнозы по инфляции были значительно снижены, что соответствует решению о более сильном снижении ставки.
Точечные прогнозы членов ФРС говорят о том, что сюрпризы по большему снижению ставок весьма вероятны.
Пресс-конференция Пауэлла была отвратительной.
Вместо того, чтобы четко обосновать снижение ставок необходимостью коррекции по причина падения инфляции гораздо быстрее прогнозов ФРС, Пауэлл сделал акцент на рисках для рынка труда и экономики, что обычно не приводит к аппетиту к риску.
На вопрос о том, что привело к решению о снижении ставки на 0,50% Джей ответил, что это были пересмотры нонфармов на понижение за год бюро статистики труда, слабые два последних нонфарма и Бежевая Книга ФРС, которая указала на замедление темпов роста экономики в большинстве округов.
Во-первых, после пересмотра BLS нонфармов за год никто из членов ФРс не заикнулся о необходимости большего снижения ставки, члены ФРС в большинстве выступлений заявили, что они так и думали.
Во-вторых, после нонфарма никто из членов ФРС не выразил намерения голосовать за снижение ставки на 0,50%, хотя выступления были массовыми после публикации нонфарма за август.
В-третьих, и самое главное, члены ФРС не упоминали Бежевую Книгу лет 10 на моей памяти, это анахронизм.
Такая позиция Пауэлла говорит о том, что он просто застраховал свою пятую точку от последующих провальных данных, т.е. ФРС опасается рецессии вследствие длительно жесткой политики ФРС, которая строилась на поддельных данных администрации Байдена.
Одновременно с этим Пауэлл заявил, что снижение на 0,50% можно считать авансовой страховкой, ФРС не отстает от кривой, и они ожидают устойчивый рост экономики.
Джей сообщил, что в зависимости от роста экономики снижение ставок может быть более быстрым или более медленным в сравнении с прогнозами, а при некотором развитии событий ФРС может брать паузу на заседаниях по ставкам.
Коммуникация была настолько плохой и противоречивой, что рынки не знали куда им бежать.
Если рецессия: то нужно покупать ГКО США, но если ставки будет снижаться медленно — то ГКО уже перекуплены.
Аппетит к риску быстро испарился, желание риска у народа отсутствовало.
Что дальше?
Конечно, во главе будут данные США.
Для аппетита к риску данные США должны быть сильными или смешанными (один хороший отчет, один плохой, но в целом без намеков на рецессию), тогда фондовый рынок ещё вырастет, ГКО США упадут, динамика доллара будет фрагментированной в зависимости от политики ЦБ валюты оппонента.
Если данные США будут выходить провальными: фонда рухнет, ГКО США вырастут, доллар вырастет в первой реакции на риске рецессии, но потом продолжит падение.
Выступления членов ФРС важны, может они исправят косноязычие Пауэлла.
Думаю, что рынки к закрытию недели определяться с направлением.
С учетом, что недельные заявки по безработице рисуются, а важных отчетов США до конца сентября не будет, то аппетит к риску возможен.
Индекс доллара завершил падение в прогнозируемой волне, по ВА логична коррекция вверх в старшей волне в середину-верх 101й фигуры.
S&P500 завершил полный импульс, обновил исторический перехай, обязательная программа по росту исполнена, но удлинение после коррекции не исключено с учетом, что Насдак100 не перехаил (хотя при проблемах с ИИ это необязательно).
Перелоу 5388 скажет о начале старшей коррекции вниз.
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мировая экономика замедляется, особенно быстрое скольжение вниз наблюдается в Еврозоне на фоне деиндустриализации Германии.
Экономика США демонстрирует признаки сильного торможения, сектор промышленности в рецессии, сектор услуг по версии ISM стремительно снижается к водоразделу рецессии в 50 пунктов, рынок труда охлаждается быстро, особенно в свете постоянных ревизий на понижение.
Тем не менее, ФРБ Атланты ждет рост ВВП США в 3 квартале на 2,9% (сегодняшний пересмотр против вчерашнего прогноза 3,0%), что позволяет демократам говорить о силе экономики, а ФРС почивать на лаврах.
Геополитика отвратительна, мир находится в паре шагов от полномасштабной войны на Ближнем Востоке и весь вопрос в том, смогут ли США отдалить развязку на время после выборов 5 ноября.
Заседание ФРС
Главный акцент на размере снижения ставки сегодня.
Снижение ставки на 0,50% необходимо, цикл удержания ставок ФРС на хаях является самым длительным согласно истории, снижение инфляции на фоне неизменных ставок ФРС делает политику жестче с каждым месяцем, частичная ревизия данных по рынку труда показала, что рынок труда не был таким горячим, как считала ФРС.
Можно предположить, что ревизии по нонфармам и ВВП США в феврале 2025 года, после инаугурации нового президента США, покажут рецессию задним числом.
В конечном итоге, ФРС должна была снизить ставку ещё в июле, чтобы она и сделала, если бы нонфарм за июль вышел раньше заседания ФРС.
Но выбор для ФРС труден, ибо первое снижение ставки более, чем на 0,25%, по истории всегда указывало на близость рецессии, а страх рецессии может привести к падению фондового рынка перед выборами, что станет ударом для рейтинга демократов.
Тем не менее, при текущей, длительно жесткой политики ФРС, Пауэлл вполне может убедить рынки в том, что экономика больше не нуждается в таких высоких ставках после падения базовой инфляции РСЕ США в июле до 2,6%гг и ФРС не хочет дальнейшего охлаждения рынка труда.
Риски получить полномасштабный уход от риска при снижении ставки на 0,25% сильнее, чем при снижении на 0,50%, хотя Пауэлл сможет удержать фонду от падения, рассказывая в ходе пресс-конференции о силе экономики США, но первый важный провальный релиз по состоянию экономики США приведет к бегству от риска, ибо в этом случае станет ясно, что ФРС безнадежно опоздала с помощью экономике в виде снижения ставок.
Ожидания рынка на вечер составляют 55% шанс снижения ставки на 0,50% сегодня, что тоже не помогает ФРС, ибо члены ФРС стараются не принимать решений, которые могут шокировать рынки.
При этом все бывшие члены и советники ФРС рекомендуют ФРС снизить ставку на 0,50%, даже ястреб Местер сказала, что это близкий выбор.
Орлянка, которая приведет в моменте к сильному движению.
Снижение ставки на 0,50% приведет к падению доллара и росту ГКО США, фондовый и сырьевой рынки могут ждать обоснование такого шага, опасаясь мрачного взгляда ФРС по перспективам экономики, но Пауэлл успокоит инвесторов, что приведет к росту и этих секторах.
Снижение ставки на 0,25% приведет к росту доллара и падению ГКО США, но радость на фондовом рынке ожидать сложно, скорее будет обратная ротация из сектора, чувствительного к ставкам, в ИИ, но могут ждать Пауэлла.
На втором месте по важности медианные прогнозы ФРС по траектории ставок, рынки ожидают, что до конца 2025 года ставка ФРС достигнет 3,0%, т.е. снижение за год на 250 пунктов уже в цене рынка, если ФРС ожидает ставку на конец 2025 года на уровне 3,5%, то это станет разочарованием.
На третьем месте указания членов ФРС по ставкам в сопроводительном заявлении, четкое указание на начало цикла снижения ставок немного подсластит пилюлю при снижении ставки на 0,25%.
Точечные прогнозы членов ФРС важны, небольшой разрыв между ястребами (за меньшее снижение ставок) и голубями (за большое снижение ставок) скажет о том, что ситуация может изменится в любой момент и медианные прогнозы по траектории ставок будут иметь меньшее значение.
Экономические прогнозы по росту ВВП, инфляции и уровню безработицы скажут о том, насколько члены ФРС серьезно отнеслись к анализу ситуации, но комментарии главы ФРБ Нью-Йорка Уильямса говорят о том, что члены ФРС поставят в прогнозы текущий рост безработицы, инфляции и ВВП США.
Наличие инакомыслящих, выступивших за иной размер снижения ставки, повлияют на рынки, но обычно при первом снижении ставки члены ФРС стараются демонстрировать единство даже при наличии несогласных.
Пауэлл при любом решении будет голубиным и приложит все свое умение для того, чтобы убедить рынки в отсутствии рисков для экономики и сохранении ФРС контроля над ситуацией.
По ВА/ТА:
— Индекс доллара.
По минимуму не хватает одной подволны вниз перед началом старшей коррекции вверх.
— S&P500.
Выход на исторический перехай перед падением необходим по ВА.
Если на ФРС начнется коррекция вниз: то тем выше будет рост позже.
Отмена перехая в текущей структуре, признание усечения может быть только по факту после перелоу 5090.
Вывод по заседанию ФРС
ФРС приняла решение о снижении ставки на 0,50%.
Сопроводительное заявление по оценке экономики изменилось только в части инфляции: «Инфляция достигла дальнейшего прогресса в достижении цели ФРС в 2,0%, но остается несколько повышенной».
Решение по снижению ставки было обосновано прогрессом по инфляции и балансом рисков.
Гарантий по дальнейшему снижению ставок в сопроводиловке не было.
Член ФРС Боуман выступила за снижение ставки на 0,25%.
Медианные прогнозы по ставкам предполагают ещё два снижения ставки по 0,25% до конца года, снижение на 100 базисных пунктов (раз в квартал) по 0,25% в 2025 году и снижение на 50 базисных пунктов в 2026 году.
Суммарно ожидаемое снижение ставки соответствовало ожиданиям рынка, но трейдеры ожидали снижение на 250 базисных пунктов до конца 2025 года, хотя при таких разворотах позиции ФРС сие не имеет значения.
Уровень нейтральной ставки был опять повышен до 2,9% с 2,8% ранее.
Больше всего удивило снижение прогноза по росту ВВП США на 0,1% в то время, когда ВВП во 2 квартале превысил все прогнозы и сейчас ожидается рост около 3,0% в 3 квартале.
Уровень безработицы теперь ожидается пиком на 4,4%, при превышении этого уровня следует ожидать более значительное снижение ставок.
Прогнозы по инфляции были значительно снижены, что соответствует решению о более сильном снижении ставки.
Точечные прогнозы членов ФРС говорят о том, что сюрпризы по большему снижению ставок весьма вероятны.
Пресс-конференция Пауэлла была отвратительной.
Вместо того, чтобы четко обосновать снижение ставок необходимостью коррекции по причина падения инфляции гораздо быстрее прогнозов ФРС, Пауэлл сделал акцент на рисках для рынка труда и экономики, что обычно не приводит к аппетиту к риску.
На вопрос о том, что привело к решению о снижении ставки на 0,50% Джей ответил, что это были пересмотры нонфармов на понижение за год бюро статистики труда, слабые два последних нонфарма и Бежевая Книга ФРС, которая указала на замедление темпов роста экономики в большинстве округов.
Во-первых, после пересмотра BLS нонфармов за год никто из членов ФРс не заикнулся о необходимости большего снижения ставки, члены ФРС в большинстве выступлений заявили, что они так и думали.
Во-вторых, после нонфарма никто из членов ФРС не выразил намерения голосовать за снижение ставки на 0,50%, хотя выступления были массовыми после публикации нонфарма за август.
В-третьих, и самое главное, члены ФРС не упоминали Бежевую Книгу лет 10 на моей памяти, это анахронизм.
Такая позиция Пауэлла говорит о том, что он просто застраховал свою пятую точку от последующих провальных данных, т.е. ФРС опасается рецессии вследствие длительно жесткой политики ФРС, которая строилась на поддельных данных администрации Байдена.
Одновременно с этим Пауэлл заявил, что снижение на 0,50% можно считать авансовой страховкой, ФРС не отстает от кривой, и они ожидают устойчивый рост экономики.
Джей сообщил, что в зависимости от роста экономики снижение ставок может быть более быстрым или более медленным в сравнении с прогнозами, а при некотором развитии событий ФРС может брать паузу на заседаниях по ставкам.
Коммуникация была настолько плохой и противоречивой, что рынки не знали куда им бежать.
Если рецессия: то нужно покупать ГКО США, но если ставки будет снижаться медленно — то ГКО уже перекуплены.
Аппетит к риску быстро испарился, желание риска у народа отсутствовало.
Что дальше?
Конечно, во главе будут данные США.
Для аппетита к риску данные США должны быть сильными или смешанными (один хороший отчет, один плохой, но в целом без намеков на рецессию), тогда фондовый рынок ещё вырастет, ГКО США упадут, динамика доллара будет фрагментированной в зависимости от политики ЦБ валюты оппонента.
Если данные США будут выходить провальными: фонда рухнет, ГКО США вырастут, доллар вырастет в первой реакции на риске рецессии, но потом продолжит падение.
Выступления членов ФРС важны, может они исправят косноязычие Пауэлла.
Думаю, что рынки к закрытию недели определяться с направлением.
С учетом, что недельные заявки по безработице рисуются, а важных отчетов США до конца сентября не будет, то аппетит к риску возможен.
Индекс доллара завершил падение в прогнозируемой волне, по ВА логична коррекция вверх в старшей волне в середину-верх 101й фигуры.
S&P500 завершил полный импульс, обновил исторический перехай, обязательная программа по росту исполнена, но удлинение после коррекции не исключено с учетом, что Насдак100 не перехаил (хотя при проблемах с ИИ это необязательно).
Перелоу 5388 скажет о начале старшей коррекции вниз.
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу