23 сентября 2024 Sid_the_sloth
Кто есть кто на Мосбирже? Сегодня пройдемся по банковскому сектору и посмотрим на наиболее ярких его представителей. Акции каких банков покупаю я сам, а от каких инвесторам разумнее держаться подальше?
💰Сразу скажу, что в 2024 году я активно использую банки не только как биржевой инструмент, но и по прямому назначению — извлекаю стабильно высокий доход с помощью вкладов по отличным ставкам. Судя по всему, мы где-то вблизи пиковых значений ключевой ставки, поэтому я с удовольствием пользуюсь этим окном возможностей и отправляю свободный кэш
🏛️SBER SBERP Сбер-ао и Сбер-ап
Сбер называют «зелёным гигантом» и «кэш-машиной» неспроста — под управлением Грефа он уже много лет олицетворяет собой эффективный бизнес и несёт знамя одной из главных дивидендных фишек рынка. Вес акций Сбера в индексе Мосбиржи — порядка 15%. Кредитный рейтинг ААА — наивысший. Такое мы берём.
💰Согласно устоявшейся дивполитике, Сбер направляет на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО. Обыкновенные акции Сбербанка стоят чуть дороже «префов», поскольку АО — более ликвидные бумаги. Т.к. дивы по ним одинаковые, частному инвестору может быть интереснее покупать АП — в этом случае дивдоходность будет чуть выше.
🏛️VTBR ВТБ
ВТБ с Костиным — полная противоположность Сберу с Грефом, несмотря на аналогичный рейтинг ААА. Последние 3 года дивидендов нет и не предвидится, а с момента «народного IPO» в 2007 г. котировки упали более чем в 8 раз. Впрочем, отчасти этому активно способствует государство — на ВТБ регулярно «вешают» всякие убыточные непрофильные активы типа ОСК.
💡Долгосрочно акции банка выглядят… интересно (да-да, не удивляйтесь): по мультипликатору P/Bv (отношение рыночной цены акции к стоимости активов, приходящихся на акцию) оценка всего около 0,4х. Но есть осязаемые риски, что до 2026 г. ВТБ столкнётся с какими-нибудь новыми проблемами, которые опять (вот же незадача!) не позволят платить дивы.
🏛️TCSG Т-Банк
Т-Банк (бывш. Тинькофф) недавно вернулся в родную гавань и объявил о новой дивполитике, согласно которой на дивиденды будут направлять до 30% от прибыли. Первые дивы планируются уже в 2024 году. Рейтинг — ruA от Эксперт РА.
💼В августе ТКС Холдинг завершил сделку по приобретению Росбанка, и у «желтого» банка наконец могут появиться оффлайн-офисы. После слияния, Т-Банк войдет в ТОП-3 банков по размеру активов. Отличная динамика результатов, развитая экосистема, диверсифицированный бизнес — всё это делает ТКС интересной фишкой рос. рынка на стыке банков и IT. Я держу в портфеле и планирую увеличивать позицию дальше.
График TCSG за 5 лет. Источник: TradingView
🏛️CBOM МКБ
До 2024 г. — крупнейший частный банк в РФ, принадлежит концерну «Россиум» Романа Авдеева. У МКБ низкое отношение расходов к доходам (CIR): по итогам 2023 показатель составил 28,6%, это лучший результат среди публичных банков. Весной банк утвердил новую дивполитику, согласно которой планирует выплачивать не менее 25% от чистой прибыли по МСФО. Правда, дивидендов от банка акционеры не видели с 2019 г.
🕵️♂️Банк довольно неохотно общается с акционерами — про внутреннюю кухню известно мало. Этим он немного напоминает самую загадочную компанию нашего рынка - Сургутнефтегаз. Рейтинг — ruA+ от Эксперт РА.
График CBOM за 5 лет. Источник: TradingView
🏛️SVCB Совкомбанк
Совкомбанк вышел на IPO в декабре 2023 г., а уже через несколько месяцев провел крупную сделку по покупке Хоум Банка. Рейтинг — ruAА от Эксперт РА.
💰Текущая дивполитика предполагает выплаты 25%-50% чистой прибыли по МСФО. За 2023 г. банк выплатил 1,14 ₽ на акцию (доходность на момент отсечки была около 7%, сейчас акции стоят гораздо дешевле).
👉В целом, перспективы у Совкомбанка неплохие: высокая рентабельность капитала благодаря инвестициям в акции, быстрый рост кредитного и депозитного портфелей. Я давний клиент SVCB, как банк он меня полностью устраивает. Возможно, сейчас неплохая возможность подобрать бумаги вблизи дна.
График SVCB с момента IPO. Источник: TradingView
🏛️BSPB BSPBP Банк Санкт-Петербург
🚀Главная ракета среди всех банков — акции подорожали в 5(!) раз за 2 последних года. Я к сожалению в ракету не успел. В 2023 г. рентабельность капитала (ROE) превысила 27%, в 2024 тоже остается на высоком уровне. Рейтинг — АА-(RU) от АКРА.
💰В 2023-м банк направил на дивиденды 40% прибыли, а в 2024-м может поднять коэффициент выплат до 50%. Особенность в том, что «префы» дают дивдоходность в 18 раз меньше, чем обычные акции.
💼В чём секрет успеха? Возможно в том, что это один из самых жадных банков для клиентов — я рассказывал, что у меня до конца 2023 был там вклад под смешные 6,5% годовых. Зато акционеры довольны. А может, главная причина в том, что у Путина в инвест-портфеле есть акции БСПБ.
График BSPB за 5 лет. Источник: TradingView
🎯Подытожу
Есть два банка, с которыми всё более-менее ясно: Сбер и ВТБ. В первый можно смело инвестировать в любой непонятной ситуации, поскольку Сбер точно никуда не денется и при наличии прибыли будет регулярно платить дивы. ВТБ с каждым годом уходит всё глубже на дно, и дивидендов ждать нет смысла до 2026 г., а может и дольше.
🏛️Банк Санкт-Петербург принес акционерам более 400% прибыли за 2 года, но не факт, что дивы будут такими же щедрыми и дальше. По текущим котировкам влетать я уже не рискну. МКБ — слишком таинственный и без дивов, прохожу мимо. Совкомбанк — крепкий середнячок с видимыми перспективами.
🟡В свой портфель также покупаю Т-Банк, который показывает ударные темпы роста бизнеса по целому ряду направлений. После редомициляции мы должны наконец начать радоваться дивам от желтого банка.
💼А ещё у меня есть пара акций МТС-Банка, который вышел на IPO в апреле 2024 и в котором я не слишком удачно поучаствовал. С момента IPO акции грохнулись уже на 35%, благо я их с того времени не докупал, а аллокацию дали мизерную. Увеличивать позицию не хочу, избавлюсь как только выйду в плюс.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба