Ранее в канале мы размещали обзор отчетности VRT. С момента публикации 25 июля акции выросли почти на 25%. За последние два месяца среди аналитиков и инвесторов появилось несколько вопросов, на которые мы бы хотели предоставить ответы. По-прежнему сохраняем позитивный взгляд и держим акции.
✅ Vertiv #VRT - американский поставщик оборудования и услуг для ЦОД с портфелем решений по энергоснабжению (~15% рынка) и охлаждению (30% рынка), включая жидкостное.
Инвестиции в ЦОД
Некоторые аналитики утверждают, что после начального всплеска интереса к ИИ спрос на оборудование VRT для ЦОД может сократиться, так как компании начнут перерабатывать и интегрировать уже имеющиеся мощности, что приведет к снижению CAPEX.
• Мы не видим признаков замедления спроса на решения. Ключевые игроки, такие как AWS и Microsoft, продолжают расширять свои ЦОД, поддерживая высокий уровень заказов. Их прогнозы также указывают на высокий спрос в будущем. После расширения бэклога Vertiv на 30% в этом году, аналитики закладывают, что в 2025 году заказы расширятся еще на 25%.
Цикличность
Скептики указывают на возможность циклического замедления спроса, утверждая, что рынок может быть близок к своему пику, а акции VRT уже отыграли лучшие перспективы роста.
• Цикл спроса на ЦОД, особенно связанные с ИИ, еще далеко не исчерпан. Хотя заказы могут демонстрировать некоторую волатильность кв/кв, общая тенденция остается на подъеме. На данный момент не построено еще ни одного крупного ЦОД для ИИ, что подтверждает начало многолетнего инвестиционного цикла.
Конкуренция в жидкостном охлаждении
Существуют опасения, что сегмент жидкостного охлаждения столкнется с жесткой конкуренцией. На этом фоне VRT может потерять свою ведущую долю рынка в этой быстрорастущей области.
• Конкуренция присутствует, но VRT уже занимает прочные позиции в данном сегменте со стратегическими партнерствами. Главным преимуществом VRT является наличие широкой сети сервисных центров (240 единиц) и инженерных ресурсов (3500 человек) по всему миру.
В настоящее время жидкостное охлаждение составляет менее 5% продаж VRT, однако доля расширится до 17% к 2027 году. Важно подчеркнуть, что технология находится на ранней стадии своего развития, но VRT уже активно расширяет свои возможности, увеличив мощности в 45 раз после приобретения компании CoolTera.
К 2028 году рынок жидкостного охлаждения для ЦОД вырастет с текущего уровня в $1 млрд до $5 млрд, что составит около 33% от общего рынка охлаждения. Хотя подразделение еще не стало основным драйвером роста, его доля будет увеличиваться, и VRT хорошо позиционирована для того, чтобы извлечь выгоду.
Оценка
Пессимисты указывают на то, что текущая оценка VRT завышена, особенно с учетом возможных замедлений в будущем.
• Оценка акций VRT высока, но более высокие темпы роста выручки и прибыли, лучший профиль рентабельности по сравнению с конкурентами, а также роль на рынке ЦОД оправдывают премию.
Исторический пример: Вполне возможно, что VRT может пойти по аналогичному пути с Emerson Electric #EMR (2004-2009). В рамках своего цикла темпы роста заказов достигли пика в середине в 2026 году - VRT сейчас здесь. Темпы замедлились, но остались на высоком уровне. Благодаря этому, акции продолжили восхождение еще два года. Премия по оценке к аналогам держалась на уровне 110% до июня 2008 года, за два месяца до первого понижения консенсус-прогнозов. Аналитики теперь дают целевую цену в $130 за акцию на конец 2025 года и $175 за акцию на конец 2026 года.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
✅ Vertiv #VRT - американский поставщик оборудования и услуг для ЦОД с портфелем решений по энергоснабжению (~15% рынка) и охлаждению (30% рынка), включая жидкостное.
Инвестиции в ЦОД
Некоторые аналитики утверждают, что после начального всплеска интереса к ИИ спрос на оборудование VRT для ЦОД может сократиться, так как компании начнут перерабатывать и интегрировать уже имеющиеся мощности, что приведет к снижению CAPEX.
• Мы не видим признаков замедления спроса на решения. Ключевые игроки, такие как AWS и Microsoft, продолжают расширять свои ЦОД, поддерживая высокий уровень заказов. Их прогнозы также указывают на высокий спрос в будущем. После расширения бэклога Vertiv на 30% в этом году, аналитики закладывают, что в 2025 году заказы расширятся еще на 25%.
Цикличность
Скептики указывают на возможность циклического замедления спроса, утверждая, что рынок может быть близок к своему пику, а акции VRT уже отыграли лучшие перспективы роста.
• Цикл спроса на ЦОД, особенно связанные с ИИ, еще далеко не исчерпан. Хотя заказы могут демонстрировать некоторую волатильность кв/кв, общая тенденция остается на подъеме. На данный момент не построено еще ни одного крупного ЦОД для ИИ, что подтверждает начало многолетнего инвестиционного цикла.
Конкуренция в жидкостном охлаждении
Существуют опасения, что сегмент жидкостного охлаждения столкнется с жесткой конкуренцией. На этом фоне VRT может потерять свою ведущую долю рынка в этой быстрорастущей области.
• Конкуренция присутствует, но VRT уже занимает прочные позиции в данном сегменте со стратегическими партнерствами. Главным преимуществом VRT является наличие широкой сети сервисных центров (240 единиц) и инженерных ресурсов (3500 человек) по всему миру.
В настоящее время жидкостное охлаждение составляет менее 5% продаж VRT, однако доля расширится до 17% к 2027 году. Важно подчеркнуть, что технология находится на ранней стадии своего развития, но VRT уже активно расширяет свои возможности, увеличив мощности в 45 раз после приобретения компании CoolTera.
К 2028 году рынок жидкостного охлаждения для ЦОД вырастет с текущего уровня в $1 млрд до $5 млрд, что составит около 33% от общего рынка охлаждения. Хотя подразделение еще не стало основным драйвером роста, его доля будет увеличиваться, и VRT хорошо позиционирована для того, чтобы извлечь выгоду.
Оценка
Пессимисты указывают на то, что текущая оценка VRT завышена, особенно с учетом возможных замедлений в будущем.
• Оценка акций VRT высока, но более высокие темпы роста выручки и прибыли, лучший профиль рентабельности по сравнению с конкурентами, а также роль на рынке ЦОД оправдывают премию.
Исторический пример: Вполне возможно, что VRT может пойти по аналогичному пути с Emerson Electric #EMR (2004-2009). В рамках своего цикла темпы роста заказов достигли пика в середине в 2026 году - VRT сейчас здесь. Темпы замедлились, но остались на высоком уровне. Благодаря этому, акции продолжили восхождение еще два года. Премия по оценке к аналогам держалась на уровне 110% до июня 2008 года, за два месяца до первого понижения консенсус-прогнозов. Аналитики теперь дают целевую цену в $130 за акцию на конец 2025 года и $175 за акцию на конец 2026 года.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу