В III квартале на рынок акций США пришла волатильность. За три месяца S&P 500 прибавил 4,8%, NASDAQ 100 вырос на 1,2%, DJ в плюсе на 7,9%.
Наиболее позитивную динамику продемонстрировали сектора недвижимости (+17,7% за 3 месяца) и энергетики (+15,8%). В аутсайдерах — сегмент информационных технологий (0%).
Давайте оценим ситуацию в IT-секторе — ключевые драйверы и риски, представим среднесрочный прогноз. Отраслевой ориентир — NASDAQ 100, в который входят крупнейшие американские технологические корпорации. Около 60% индекса состоит из акций IT-сектора.
Позитивные факторы
Общие для всего рынка факторы: ослабление геополитической угрозы, смягчение монетарной политики ФРС, минимизация рисков рецессии в США. В зимние месяцы американский рынок акций чувствует себя в среднем лучше, чем летом. Это «Sell in May» наоборот. Информационный поток, связанный с обменом санкциями и торговыми ограничениями, ослаб. Его усиление не будет сюрпризом, но способно всколыхнуть финансовые рынки.
Во второй половине сентября прошло заседание американского ЦБ. ФРС снизила ключевую ставку на 0,5 п.п. До конца года возможно уменьшение ставки еще на 0,5–0,75 п.п. Это повлечет за собой вливание ликвидности в финансовую систему. Ведущие ЦБ действовали относительно синхронно. Летом к снижению процентных ставок приступил ЕЦБ. Накануне Народный банк Китая анонсировал масштабный пакет мер монетарного стимулирования.
Вероятность наступления рецессии в США к середине следующего года невысокая — чуть более 50%. После снижения ставки ФРС она формально снизилась. Рынок труда с апреля выглядит довольно слабым. PMI в промышленности в сентябре сократился с 47,9 п. до 47 п. Эти данные второстепенны. На долю сферы услуг приходится почти 90% американского ВВП и около 80% работающих граждан США. Сводный PMI равен 54,4 п. — это указывает на умеренное развитие американской экономики.
Стоит обратить внимание на «кривую доходности» Treasuries. Спред доходности гособлигаций США вернулся в позитивную зону, сейчас он равен 0,18. Это опережающий рынок индикатор, который указывает на снижение рецессионных рисков. Shutdown в связи с окончанием финансового года в Штатах удалось избежать. Так называется полная приостановка работы государственных структур, которая могла ударить по экономике и негативно сказаться на ВВП. Администрация президента США поддержала проект, продлевающий финансирование федеральных структур страны до 20 декабря.
Специфический для IT-сектора фактор: отчетность корпораций. Сезон отчетности начнется в первой половине октября. По данным исследовательской организации FactSet, в III квартале сводная EPS индекса S&P 500 может вырасти на 4,6% (г/г). По сравнению с 30 июня оценка прироста сократилась с 7,8%. В лидерах — сектор информационных технологий (+15,3%). По сравнению с концом июня оценка прироста почти не изменилась.
Помимо этого, отметим валютный фактор. Снижение ставки ФРС может оказать давление на доллар. Пара USD/CNY за неделю потеряла 1%. Ослабление доллара выгодно для американских экспортеров. На зарубежные рынки приходится 57% выручки IT-сектора при 41% индекса S&P 500. Ключевое осеннее мероприятие — конференция Apple — состоялась в сентябре. Компания представила линейку смартфонов iPhone 16. Возможен новый рывок в акциях тяжеловеса.
Что может представлять угрозу
Новая фаза цикла ФРС может оказаться более сглаженной или растянутой по сравнению с прогнозом FOMC или ожиданиями рынка. К этому может привести свежая макростатистика или вербальные интервенции представителей регулятора. Возможна осенняя коррекция по принципу «покупай на слухах, продавай на фактах» или волатильность, связанная с президентскими выборами.
Мероприятие состоится 5 ноября. Кандидаты от двух главенствующих партий — вице-президент Камала Харрис (Демократическая партия) и Дональд Трамп (Республиканская партия). Согласно оценке New York Times, вероятность победы каждого из кандидатов примерно равная. Вокруг выборов возможна волатильность.
Мультипликатор P/E Индекса S&P 500 находится намного выше 5- и 10-летней средних. Показатель с учетом доходов за последние 12 месяцев равен 26 при примерно 21,5 в среднем за 10 лет и 23,5 — в среднем за 5 лет. Это не сигнал на продажу, а повод задуматься об определенной дороговизне рынка акций США.
Подводя итоги
Среднесрочный взгляд на американский рынок акций — умеренно позитивный. S&P 500 тестирует 5730 п. Индекс движется над 200-дневной скользящей средней и периодически обновляет исторические максимумы. До конца S&P 500 может протестировать 5900 п.
Картина по NASDAQ 100 в целом отличается. Движение может соответствовать динамике широкого рынка, но до исторического максимума сравнительно далеко. Амплитуда колебаний NASDAQ 100 иногда может быть более сильной, как показывает бета, превышающая 1 (1,3 за пять лет). При прохождении 20 700 п. индекс может двинуться в 23 400 п. (котировка на 24 сентября — 19 945 п.).
Для инвесторов, не обладающих статусом квалифицированных, поучаствовать в движениях индексов можно через фьючерсы на Московской бирже. Наиболее активные контракты — декабрьские: SPYF-12.24 (SFZ4) и NASD-12.24 (NAZ4).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Наиболее позитивную динамику продемонстрировали сектора недвижимости (+17,7% за 3 месяца) и энергетики (+15,8%). В аутсайдерах — сегмент информационных технологий (0%).
Давайте оценим ситуацию в IT-секторе — ключевые драйверы и риски, представим среднесрочный прогноз. Отраслевой ориентир — NASDAQ 100, в который входят крупнейшие американские технологические корпорации. Около 60% индекса состоит из акций IT-сектора.
Позитивные факторы
Общие для всего рынка факторы: ослабление геополитической угрозы, смягчение монетарной политики ФРС, минимизация рисков рецессии в США. В зимние месяцы американский рынок акций чувствует себя в среднем лучше, чем летом. Это «Sell in May» наоборот. Информационный поток, связанный с обменом санкциями и торговыми ограничениями, ослаб. Его усиление не будет сюрпризом, но способно всколыхнуть финансовые рынки.
Во второй половине сентября прошло заседание американского ЦБ. ФРС снизила ключевую ставку на 0,5 п.п. До конца года возможно уменьшение ставки еще на 0,5–0,75 п.п. Это повлечет за собой вливание ликвидности в финансовую систему. Ведущие ЦБ действовали относительно синхронно. Летом к снижению процентных ставок приступил ЕЦБ. Накануне Народный банк Китая анонсировал масштабный пакет мер монетарного стимулирования.
Вероятность наступления рецессии в США к середине следующего года невысокая — чуть более 50%. После снижения ставки ФРС она формально снизилась. Рынок труда с апреля выглядит довольно слабым. PMI в промышленности в сентябре сократился с 47,9 п. до 47 п. Эти данные второстепенны. На долю сферы услуг приходится почти 90% американского ВВП и около 80% работающих граждан США. Сводный PMI равен 54,4 п. — это указывает на умеренное развитие американской экономики.
Стоит обратить внимание на «кривую доходности» Treasuries. Спред доходности гособлигаций США вернулся в позитивную зону, сейчас он равен 0,18. Это опережающий рынок индикатор, который указывает на снижение рецессионных рисков. Shutdown в связи с окончанием финансового года в Штатах удалось избежать. Так называется полная приостановка работы государственных структур, которая могла ударить по экономике и негативно сказаться на ВВП. Администрация президента США поддержала проект, продлевающий финансирование федеральных структур страны до 20 декабря.
Специфический для IT-сектора фактор: отчетность корпораций. Сезон отчетности начнется в первой половине октября. По данным исследовательской организации FactSet, в III квартале сводная EPS индекса S&P 500 может вырасти на 4,6% (г/г). По сравнению с 30 июня оценка прироста сократилась с 7,8%. В лидерах — сектор информационных технологий (+15,3%). По сравнению с концом июня оценка прироста почти не изменилась.
Помимо этого, отметим валютный фактор. Снижение ставки ФРС может оказать давление на доллар. Пара USD/CNY за неделю потеряла 1%. Ослабление доллара выгодно для американских экспортеров. На зарубежные рынки приходится 57% выручки IT-сектора при 41% индекса S&P 500. Ключевое осеннее мероприятие — конференция Apple — состоялась в сентябре. Компания представила линейку смартфонов iPhone 16. Возможен новый рывок в акциях тяжеловеса.
Что может представлять угрозу
Новая фаза цикла ФРС может оказаться более сглаженной или растянутой по сравнению с прогнозом FOMC или ожиданиями рынка. К этому может привести свежая макростатистика или вербальные интервенции представителей регулятора. Возможна осенняя коррекция по принципу «покупай на слухах, продавай на фактах» или волатильность, связанная с президентскими выборами.
Мероприятие состоится 5 ноября. Кандидаты от двух главенствующих партий — вице-президент Камала Харрис (Демократическая партия) и Дональд Трамп (Республиканская партия). Согласно оценке New York Times, вероятность победы каждого из кандидатов примерно равная. Вокруг выборов возможна волатильность.
Мультипликатор P/E Индекса S&P 500 находится намного выше 5- и 10-летней средних. Показатель с учетом доходов за последние 12 месяцев равен 26 при примерно 21,5 в среднем за 10 лет и 23,5 — в среднем за 5 лет. Это не сигнал на продажу, а повод задуматься об определенной дороговизне рынка акций США.
Подводя итоги
Среднесрочный взгляд на американский рынок акций — умеренно позитивный. S&P 500 тестирует 5730 п. Индекс движется над 200-дневной скользящей средней и периодически обновляет исторические максимумы. До конца S&P 500 может протестировать 5900 п.
Картина по NASDAQ 100 в целом отличается. Движение может соответствовать динамике широкого рынка, но до исторического максимума сравнительно далеко. Амплитуда колебаний NASDAQ 100 иногда может быть более сильной, как показывает бета, превышающая 1 (1,3 за пять лет). При прохождении 20 700 п. индекс может двинуться в 23 400 п. (котировка на 24 сентября — 19 945 п.).
Для инвесторов, не обладающих статусом квалифицированных, поучаствовать в движениях индексов можно через фьючерсы на Московской бирже. Наиболее активные контракты — декабрьские: SPYF-12.24 (SFZ4) и NASD-12.24 (NAZ4).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу