27 сентября 2024 Zero Hedge
стабилизации рынка недвижимости и стимулирования фондовых рынков
Вчера, описывая последний раунд денежно-кредитного стимулирования со стороны Пекина, мы сказали, что « Китай не закончил стимулирование », и мы были правы. Мировые рынки резко выросли (снова) в четверг, чему способствовали надежды на большее вмешательство всего через несколько дней после того, как центральный банк объявил о самом крупном денежно-кредитном стимулировании со времен пандемии, после того как Китай продлил пакет мер стимулирования третий день подряд и пообещал еще большую поддержку, включая обещание усилить фискальную поддержку второй по величине экономики мира, а также спекуляции в прессе о банковских инъекциях в размере 1 триллиона юаней. Согласно отчету о заседании Политбюро в четверг, Китай пообещал спасти частную экономику, стабилизировать сектор недвижимости, предотвратить дальнейший спад, стимулировать фондовые рынки и обеспечить необходимые бюджетные расходы .
«Необходимо помочь предприятиям преодолеть трудности», — говорится в отчете, опубликованном сразу после 13:00. Заседание по принятию решений на высшем уровне, которое провел председатель Си Цзиньпин, состоялось после того, как во вторник финансовые власти представили ряд мер стимулирования. «Необходимо всесторонне, объективно и спокойно взглянуть на текущую экономическую ситуацию», — говорится в отчете. «Встречаться с трудностями, укреплять уверенность и эффективно усиливать чувство ответственности и срочности, чтобы хорошо выполнить экономическую работу». В четверг политбюро пообещало «выпустить и использовать» государственные облигации для более эффективной реализации «движущей роли государственных инвестиций». Комментарии прозвучали на фоне предупреждений аналитиков о том, что в этом году Китай рискует не достичь своего официального целевого показателя экономического роста. На сегодняшнем заседании политбюро было ощущение чрезвычайного вмешательства, поскольку, как отметили аналитики Morgan Stanley, политбюро обычно не проводит экономические заседания в сентябре, что говорит о «возросшем чувстве срочности» в отношении растущего дефляционного давления. Но они заявили, что правительство Китая, похоже, еще не достигло момента «чего бы это ни стоило» в экономике... по крайней мере, пока. Тем не менее, в последних обещаниях присутствовало определенное ощущение открытости, поскольку в сообщениях государственных СМИ о встрече не были указаны цифры предлагаемого фискального стимулирования или информация о том, превысят ли они существующие планы долгосрочного выпуска облигаций центральным правительством и местными органами власти в этом году. «Нам следует усилить интенсивность контрциклической корректировки фискальной и денежно-кредитной политики», — цитирует официальных лиц государственное информационное агентство Синьхуа.
«Это фискальное смягчение — это хорошо», — сказала Винни Ву, стратег по акциям Китая в Bank of America. «Чтобы экономика расширилась и повысила активность, создала спрос, правительству придется задействовать рычаги. Но нам нужно увидеть цифры... если этого недостаточно [я ожидаю], в ближайшие месяцы последуют дальнейшие действия». Примечательно, что на встрече было конкретно упомянуто «остановить дальнейшее падение цен на недвижимость». Это резко контрастирует с более ранней мантрой «дом для проживания, а не для спекуляций». В протоколе встречи есть и другие особенности недвижимости. Вот еще несколько примечательных выводов с заседания Политбюро:
Участники встречи признали проблемы, с которыми сталкивается экономика, и пообещали достичь цели роста в 5%. Это отличается от более раннего изменения тона «стремиться сделать все возможное, чтобы достичь цели в 5%».
На встрече было четко заявлено, что будет оказана политическая поддержка рынку капитала и облегчен доступ фондов к рынку. Это показывает, что рынок капитала важен в общей разработке политики.
Состоялись подробные обсуждения вопросов улучшения рабочих мест и социального обеспечения.
Си также предостерег от инертности среди кадров в стремлении к экономическому росту. «Огромное число членов партии и кадров должны иметь смелость брать на себя ответственность и осмеливаться на инновации», — говорится в отчете.
Заявление политбюро последовало за мерами, принятыми на этой неделе центральным банком и финансовыми регуляторами, включая снижение процентных ставок и миллиарды долларов фондов для поддержки фондового рынка и поощрения выкупа акций. Эти шаги, которые также включали шаги по поддержке пострадавшего от кризиса рынка недвижимости Китая, привели к взлету умирающего фондового рынка страны, поскольку инвесторы сделали ставку на усиление государственной поддержки акций. Но правительство воздержалось от объявления фискальной «базуки», как это было во время прошлых кризисов, например, когда оно выпустило Rmb4tn ($570 млрд) в 2008 году, вызвав бум, который отразился на всей мировой экономике. Правительство уже планировало выпустить около Rmb5tr в долгосрочных государственных облигациях и целевых местных государственных облигациях в этом году, но большая часть этого была выделена на инвестиции в инфраструктуру или другие проекты. Экономисты подсчитали, что, учитывая гораздо больший размер валового внутреннего продукта Китая по сравнению с 2008 годом, ему потребуется потратить до 10 трлн юаней в течение двух лет, чтобы полностью рефлировать экономику, причем эти деньги пойдут домохозяйствам, а не на дорогостоящие инфраструктурные или промышленные проекты. Они предупреждают, что Китай рискует скатиться в полноценную дефляционную спираль, поскольку спад на рынке недвижимости давит на внутреннее потребление, даже несмотря на рост инвестиций в производство. «Правильная рефляция [китайской экономики] подразумевает одно из двух: значительное ослабление валюты или очень агрессивное фискальное стимулирование», — сказал Хомин Ли, старший макроэкономический стратег Lombard Odier.
Комментируя последние стимулы, глава Goldman Delta One Рич Приворотски пишет, что Политбюро (под председательством Си) «говорит все правильные вещи, включая обещания, что они сделают соответствующий уровень крайне необходимых фискальных расходов», что, по словам трейдера Goldman, является «всеобъемлющими усилиями по поддержке рынков и стабилизации доверия в преддверии национального праздника. Фискальная политика была недостающим звеном, и рынок продолжит гоняться за ассигнованиями в географию, поскольку уверенность растет вокруг ее развертывания». Собственные потоки Goldman показали самую большую покупку за всю историю... но участники рынка по-прежнему структурно недооценены. Кажется, мы нашли болевую точку для КПК/НБК/Минфина... Си и оптимистично настроены, что фискальная поддержка теперь последует за денежной поддержкой активов». В ответ местные рынки резко выросли, а китайский фондовый индекс CSI 300 вырос более чем на 4% в четверг, полностью компенсировав свои годовые потери. Индекс Hang Seng Mainland Properties, который отслеживает китайских застройщиков, котирующихся в Гонконге, вырос более чем на 14%. Оглядываясь назад, как мы и предсказывали в прошлую пятницу...
... Китай действительно достиг своей критической точки, и весьма маловероятно, что полумеры, которые мы наблюдали на протяжении стольких лет, наконец-то закончатся. Китайская эйфория быстро перекинулась на мировые рынки, и Европа открылась ростом, а региональный индекс Stoxx 600 поднялся на 1%. Франкфуртский Dax вырос на 1,1%, а парижский Cac 40 вырос на 1,3%. Соответствующие секторы автомобильной промышленности и предметов роскоши на рынках сильно зависят от Китая. Наконец, фьючерсы на американские акции также настроены на новые исторические максимумы, хотя грядущая глобальная рефляционная волна, спровоцированная Китаем, вряд ли то, что хотят видеть ФРС и рынки, поскольку она продлевает снижение ставок на следующий год.
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу