27 сентября 2024 Abeta | DraftKings
На этой неделе Flutter #FLUT, владелец приложения для ставок FanDuel и крупнейший конкурент DraftKings, провел мероприятие для инвесторов. Компания дала сильный прогноз по рынку ставок и онлайн-казино, что укрепило нашу уверенность в том, что сфера и основные представители будет быстро расти в ближайшие годы.
На этом фоне вновь присматриваемся к покупкам акций DKNG, которые пока торгуются на более интересных уровнях, чем FLUT. DKNG также отличается лучшими темпами роста в ближайшие годы. В последний раз упоминали DKNG в публикации.
✅ DraftKings #DKNG - американская компания в сфере онлайн-ставок на спорт (OSB) и онлайн-казино (iGaming), основанная в 2012 году. DKNG активно расширяет свое присутствие на рынке США, где ставки на спорт легализованы в 29 штатах, и продолжает инвестировать в технологические инновации и улучшение пользовательского опыта.
🎯 Целевая цена - $54, потенциал роста +31%
Обновление от Flutter
• Рынок. FLUT ожидает, что общий адресный рынок США составит $63 млрд к 2030 году, против $40 млрд ранее. Показатель включает $39 миллиардов для OSB и $24 миллиарда для iGaming. Основными драйверами считаются: повышение среднего объема ставки на 45% и расширение проникновения.
Компания рассчитывает, что легализованные ставки на спорт будут охватывать 80% населения (46% сейчас), а iGaming - 25% (11%). Число пользователей, делающих ставки, вырастет с 5.6% до 10.5%, а играющих в онлайн-казино - с 4.6% до 9.5%.
• Финансовые показатели. FLUT повысила прогнозы. Рассчитывает на выручку в $9.7 млрд и EBITDA в $2.4 млрд к концу 2027 года. Это предполагает CAGR продаж в 15-17% и расширение маржи EBITDA на 13 п.п. до 25%.
Аналитики предложили вариант оценки для DKNG. Если применить аналогичную траекторию роста выручки и EBITDA к прогнозу DKNG, то можно ожидать, что продажи составят $7.8-8.2 млрд, а EBITDA - $1.7-1.9 млрд к 2027 году, что подразумевает маржу в 21-23%.
Этот уровень предполагаемой выручки значительно выше прогноза компании на 2028 год в $7.1 млрд, который был представлен в ноябре 2023 года. Аналогичным образом EBITDA на 2027 год находится между прогнозами на 2026 и 2028 годы, составляющими $1.4 млрд и $2.1 млрд соответственно. На этом фоне начался пересмотр вверх целевых цен для DKNG.
• Отдача капитала. FLUT объявила о байбеке на $5 млрд, что составляет ~12% от ее текущей капитализации. Это может побудить DKNG увеличить свой на выкуп акций, который сейчас составляет $1 млрд или ~5% от капитализации.
Последние данные
Несмотря на макроэкономическую волатильность, рынок гемблинга в США продолжает демонстрировать впечатляющие темпы роста и даже ускорение.
Согласно последним данным, в июле рост валовой игровой выручки от ставок (GGR) на спорт в тех же штатах составил 38% г/г. Включая добавленные штаты, общий рост за июль составил 51%. В сегменте iGaming наблюдается рост GGR на 30% в тех же штатах, что превышает средний показатель за последние 12 месяцев, который составил 25%.
Доля DKNG составила около 35% от общей GGR, увеличившись на 2 п.п. м/м, но осталась стабильной по сравнению с предыдущим годом. Доля FanDuel составила около 40%, что на 6 п.п. ниже по сравнению с предыдущим месяцем, но на 1 п.п. выше, чем год назад. Обе компании продолжают доминировать на рынке.
Почему стоит инвестировать в DKNG, а не в FLUT?
Хотя FLUT, а не DKNG представила новые прогнозы, мы предпочитаем вторую кампанию из-за более высоких темпов роста. Также считаем, что соотношение риска/доходности выглядит более привлекательным в DKNG, поскольку во FLUT может быть повышенная волатильность после достижения рекордных максимумов и целевых цен аналитиков.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу